天马科技(603668)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-06 天马科技：2026年半年度业绩预告点评报告：鳗鱼周期底部蓄力，饲料食品稳健成长 (浙商证券 钟凯锋,张心怡)

●公司短期承压源于鳗鱼行业周期低谷，特水饲料高增构筑业绩缓冲，随着鳗苗供给收缩活鳗价格有望企稳上行，叠加养殖产能释放、烤鳗食品海内外渠道拓展，公司将充分受益鳗鱼周期修复与全产业链价值兑现。我们预计2026-2028年公司实现营业收入66.98/72.98/80.68亿元。同比分别+12%/+9%/+11%；实现归母净利润0.36/0.53/0.68亿元，同比分别扭亏转盈/+48%/+28%，对应PE分别为146/99/77倍，维持“买入”评级。

●2026-08-04 天马科技：持续巩固三大板块，鳗鱼市场大有可为 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司在鳗鱼产业持续深耕，已形成坚强护城河，存塘日本鳗与美洲鳗数量均位居国内首位；烤鳗产销量均创历史新高，随着活鳗出口基地建设和国内销售网络拓展，活鳗销售有望跨上新台阶。预计公司2026-2028年EPS分别为0.04/0.06/0.12元，当前股价对应PB分别为2.6/2.5/2.4倍，首次覆盖，给予“增持”投资评级。

●2024-07-23 天马科技：24年中报点评：鳗鱼出池量创历史新高，盈利能力大幅改善 (西部证券 熊航)

●根据24H1经营情况，我们小幅下调盈利预测。预计公司24-26年归母净利润为2.86/5.07/7.16亿元，同比+252.5%/+77.3%/+41.1%，对应PE为20.8/11.7/8.3倍。目前全球鳗鱼供给偏紧，公司产能持续释放，未来有望迎来量价齐升，中长期成长性较好，维持“买入”评级。

●2024-07-23 天马科技：2024年半年报点评：业绩拐点已至，鳗鱼量价齐升扭亏为盈 (西南证券 徐卿)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.6元、1.02元、1.64元，对应动态PE分别为20倍、12倍、7倍，维持“买入”评级。

●2024-05-19 天马科技：股票期权激励彰显信心，看好鳗鱼养殖量价齐升 (招商证券 施腾)

●股票期权激励计划充分彰显公司鳗鱼产业发展决心，公司产能逐步释放或支撑24-26年鳗鱼出池量维持高增。而随着行业库存的持续消化，以及24年日本鳗苗捕捞量的再度下滑，预计鳗鱼价格拐点渐近，看好公司鳗鱼养殖业务量价齐升。我们预计公司24-26年归母净利润分别为3.40亿元、6.86亿元、9.73亿元。维持“强烈推荐”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-08-07 妙可蓝多：BC双驱动，奶酪龙头再启高增长 (东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●我们预计2026年公司实现销售收入66.80亿元，同比增长18.58%，实现归母净利润3.36亿元，同比增长201.26%，实现EPS0.66元，当前股价对应PE33倍。用2026年预测净利润计算的净利率为5%，与乳制品行业龙头企业相比净利率水平偏低，认为公司净利率有继续向上修复空间，所以给予50倍目标PE，目标价33元，给予“强烈推荐”评级。

●2026-08-05 中宠股份：外销基本盘有望企稳改善，自主品牌持续释放成长势能 (东方财富证券 刘嘉仁,王越)

●随着下半年海外新增产能投放，中宠股份外销业务有望迎来向上拐点，同时内销方面顽皮和领先品牌势能强劲，未来公司有望持续依托全球化布局、核心研发与全产业链优势，深耕海内外多元市场。我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年收入分别为62.06/79.28/98.58亿元，归母净利润分别为3.96/5.82/7.16亿元，对应EPS分别为1.23/1.81/2.23元/股，对应2026年8月4日收盘价PE分别为25.73/17.53/14.23，维持“增持”评级。

●2026-08-02 汤臣倍健：聚焦收入复苏，产品渠道齐发力 (国海证券 刘旭德)

●聚焦收入增长，关注份额提升，首次覆盖给予“增持”评级。公司以加速产品矩阵多元创新、发力抖音跨境和商超等高增长渠道为抓手，收入端有望重回增长。我们预计2026-2028年营业收入分别为70.38/78.65/87.37亿元，同比增长12%/12%/11%；归母净利润分别为6.54/7.20/7.92亿元，同比-16%/+10%/+10%，对应PE为27/25/22倍。

●2026-08-01 安迪苏：全球蛋氨酸领军企业，特种产品乘势而上 (兴业证券 张樨樨,厉泽昭,黄凯,姜美丹)

●公司是全球动物营养添加剂领先企业，蛋氨酸行业格局高度集中，产能持续扩张，特种产品积极打造第二支柱。我们预测公司2026-2028年归母净利润为17.92/19.49/20.76亿元，分别同比+55.2%/8.8%/6.5%，分别对应2026年7月31日收盘价的PE估值为14.5x/13.3x/12.5x。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-07-30 伊利股份：业绩韧性叠加高股息率，防御价值凸显 (国元证券 单蕾,朱宇昊)

●伊利股份作为国内乳业领军企业，依托品牌与渠道构筑深厚护城河，叠加供需格局有望持续改善，业绩具备较好的稳定性。当前公司估值处于历史偏低区间，分红比例较高且稳定持续，股息吸引力较强。此外，近期科技板块波动加大，市场风险偏好有所收敛，稳健高股息资产的防御属性凸显。综合以上考虑，我们建议关注伊利股份。我们预计公司2026/2027/2028年归母净利分别为121.29/132.51/142.68亿元，增速4.88%/9.25%/7.67%，对应7月28日PE14/13/12倍（市值1681亿元），维持“买入”评级。

●2026-07-29 宝立食品：渠道布局完善，新品势能向上 (国海证券 刘旭德)

●我们认为，公司研发与定制化服务能力突出，山东宝莘基地投产有望提升供应链效率，B/C两端协同发力有望贡献新增量。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为33/36/40亿元，同比分别增长12%/10%/10%；归母净利润分别为3.1/3.5/4.0亿元，同比分别增长16%/14%/16%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-29 仙坛股份：深耕白羽肉鸡产业链，产能释放推动中长期成长 (华安证券 王莺,万定宇)

●公司是我国大型白羽肉鸡养殖企业，2025年肉鸡出栏量（含内销）逾2.6亿羽。2020年12月公司完成定增，募集资金总额10.45亿用于诸城年产1.2亿羽肉鸡项目，截至目前，项目已有36个商品鸡养殖场投入生产，其余2个预计今年内相继建设投产。我们预计2026-2028年公司实现营业收入64.25亿元、69.08亿元、72.85亿元，同比增长11.3%、7.5%、5.5%，对应归母净利润4.0亿元、4.94亿元、5.13亿元，同比+64.7%、+23.6%、+3.7%，对应EPS分别为0.46元、0.57元、0.60元，给予“买入（首次）”评级。

●2026-07-28 西麦食品：【华创食饮 | 深度】西麦食品：固本培元，乘势而上 (华创证券 欧阳予,田晨曦)

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●2026-07-28 千味央厨：品类焕新增势，利润弹性可期 (国海证券 刘旭德)

●我们认为，餐饮复苏预期下，公司深耕B端有望充分受益，叠加产品及渠道结构优化共同支撑经营增长，有望释放盈利弹性。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为21/23/25亿元，同比分别增长11%/10%/10%；归母净利润分别为0.8/1.0/1.2亿元，同比分别增长33%/20%/17%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-28 妙可蓝多：2026年半年度业绩快报点评报告：BC端双轮驱动业绩增速较好，持续夯实奶酪龙头地位 (华龙证券 王芳)

●我们看好公司作为奶酪行业龙头企业，不断深耕乳制品深加工业务，推进品牌升级提升业绩增长空间，我们预计2026年/2027年/2028年公司营业收入分别为65.90亿元/75.86亿元/86.72亿元（2026年/2027年前值为59.78亿元/67.25亿元），同比增长16.99%/15.11%/14.31%；归母净利润分别为3.58亿元/4.66亿元/5.55亿元（2026年/2027年前值为2.80亿元/3.38亿元），同比增长201.92%/30.38%/18.96%；对应2026年7月27日收盘价，PE分别为30.6X/23.5X/19.7X，我们维持公司“增持”评级。