XD口子窖(603589)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-19 口子窖：精耕渠道，静待回暖 (国海证券 刘旭德)

●随着需求逐步修复、渠道改革成效向业绩端传导，公司有望迎来盈利与估值的双重修复。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为37/38/41亿元，同比分别-8%/+5%/+7%；归母净利润分别为5/5/6亿元，同比分别-29%/+11%/+22%，维持“买入”评级。

●2026-05-03 口子窖：2025年报及26年一季报点评：需求较为疲软，业绩短期承压 (西南证券 朱会振,舒尚立)

●预计2026-2028年EPS分别为1.18元、1.35元、1.61元，对应动态PE分别为20倍、18倍、15倍。伴随着未来外部需求改善，叠加公司兼系列培育取得突破，营销体系充分理顺，有望迎来内外共振。

●2026-04-23 口子窖：报表延续调整，期待需求修复 (兴业证券 沈昊,汪润)

●根据最新公告调整盈利预测，预计2026-2028年营收分别为37.82/39.28/41.91亿元，归母净利润分别为5.87/6.48/7.32亿元，以2026年4月22日收盘价计算，对应PE为24.8/22.5/19.9倍，维持“增持”评级。

●2026-04-23 口子窖：年报点评：公司调整延续静待需求恢复 (华泰证券 吕若晨,宋英男)

●考虑外部消费环境整体平淡、公司改革成效显现仍需一段时间，我们下调盈利预测，预计公司26-27年营业收入为35.2/37.4亿元(较前次-32%/-33%)，同比-11.7%/+6.3%；EPS为0.96/1.05元(较前次-55%/-56%)，新引入28年EPS为1.16元。参考可比公司26年平均PE27倍(Wind一致预期)，给予公司26年27xPE，目标价25.92元(前值36.38元，对应26年17xPE，可比公司估值对应26年17xPE)，维持“增持”。

●2025-11-01 口子窖：2025年三季报点评：Q3业绩承压，报表继续出清 (光大证券 叶倩瑜,李嘉祺,董博文)

●基于当前市场需求疲软及省内竞争加剧的情况，分析师下调了对公司未来两年的盈利预测。预计2025-2026年归母净利润分别为9.45亿元和10.02亿元，较此前预测下调幅度超过40%。新增2027年归母净利润预测为10.64亿元。按照最新股价计算，对应市盈率分别为20倍、19倍和18倍。尽管短期业绩承压，但考虑到公司基本面仍具备一定韧性，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-08-21 李子园：业绩短期承压，持续培育新品 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司作为甜牛奶龙头进行品牌焕新，持续培育新品。根据2026年半年报，我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.39/0.43/0.49元，当前股价对应PE分别为24/22/20倍，维持“买入”投资评级。

●2026-08-21 贵州茅台：市场化改革带来短期业绩阵痛，公司改革成效显著，基本面仍具韧性 (中银证券 邓天娇,李育文)

●考虑到短期产品结构下移及渠道改革带来的阵痛，我们调整此前盈利预测，公司26至28年归母净利分别为838.4、877.6、920.9亿元，同比增速分别为1.8%、4.7%、4.9%，EPS分别为67.1、70.2、73.7元/股，当前市值对应PE分别为19.5X、18.6X、17.8X，维持买入评级。

●2026-08-21 今世缘：2026年第二季度收入增速转正，经营表现具有韧性 (国信证券 张向伟,王新雨)

●公司低基数、渠道库存下降及核心产品价格企稳，2026H2报表端有望延续修复。虽然目前江苏商务宴请、宴席和开瓶需求均未明显回暖，但是整体看公司经营表现相对行业有韧性。我们维持此前盈利预测，预计2026-2028年公司实现营业总收入102/106/114亿元，同比增长0.1%/4.3%/7.1%；预计2026-2028年公司实现归母净利润26/28/30亿元，同比增长1.4%/5.3%/8.0%；实现EPS2.12/2.23/2.41元；当前股价对应PE分别为14.2/13.5/12.5倍，维持“优于大市”评级。

●2026-08-20 金徽酒：产品结构持续优化，补缴税款扰动利润 (华鑫证券 孙山山)

●按照“布局全国、深耕西北、重点突破”的战略路径，持续夯实甘青新一体化和陕宁蒙一体化建设，稳步推进省内外市场协同联动，不断提升市场占有率，筑牢大西北根据地市场；通过商业模式优化、资源精准投放和消费者深度培育，三位一体协同推进以“品牌引领下的用户工程+市场深度掌控=以小生态带动大生态”为核心的营销转型。根据2026年半年报，我们调整2026-2028年EPS分别为0.56/0.79/0.93元（前值分别为0.71/0.79/0.89元），当前股价对应PE分别为29/20/17倍，维持“买入”投资评级。

●2026-08-20 舍得酒业：控货去库存短期承压，静待渠道优化后的盈利修复 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●下调公司盈利预测。预计2026-2028年公司实现收入41/44/46亿元，同比增长-6%/5%/6%；实现归母净利润1.8/2.5/3.1亿元，同比增长-19%/41%/24%。对应PE为66/47/38X，维持“买入”评级。

●2026-08-20 重庆啤酒：气候与油价等外部环境影响，基本面短期承压 (华源证券 张东雪,林若尧)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.79/12.05/12.3亿元，同比增速分别为-4.25%/+2.21%/+2.09%，当前股价对应的PE分别为17.5/17.08/16.73倍。考虑到公司过往分红比例较高，若公司26年维持约100%分红比例，对应当前股息率约5.73%，维持“增持”评级。

●2026-08-20 金徽酒：2026年中报点评：二季度恢复双位数增长，省外表现强势 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●26Q2收入恢复双位数增长，公司韧性升级、区域深耕将持续兑现。参考二季度经营节奏，我们更新2026~2028年归母净利润预测为3.20、4.14、4.83亿元（前次为3.63、4.14、4.84亿元），对应当前最新PE分别为26、21、18X，维持“买入”评级。

●2026-08-20 燕京啤酒：半年报点评：啤酒26H1量价齐升，静待大单品放量 (国盛证券 李梓语,黄越)

●高端化进程延续，期待大单品持续放量。收入端，公司大单品U8系列矩阵完善，增长势能强劲，26年3月公司高端新品A10上市，有望加速高端化进程；同时推行“啤酒+饮料”的组合营销，倍思特汽水、纳豆等非啤酒产品有望成为贡献新的营收来源之一。利润端，高端化的持续加速，叠加生产、市场、供应链等九大变革的推进，在数字化赋能和管理体系优化的背景下，利润弹性有望得到进一步释放。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别同比+23.2%/+19.2%/+17.0%至20.7/24.7/28.9亿元，维持“买入”评级。

●2026-08-19 舍得酒业：业绩持续出清，强化渠道动销 (华鑫证券 孙山山)

●当前公司主动实施“控量挺价”策略，适度控制发货，积极支持经销商进行库存消化，进一步拉动渠道动销。根据2026年半年报，我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.72/0.84/1.03元，当前股价对应PE分别为50/43/35倍，维持“买入”投资评级。

●2026-08-19 舍得酒业：中报点评：深度调整延续，静待需求修复 (华泰证券 宋英男,王可欣)

●考虑到外部需求依然承压，我们下调公司26-28年盈利预测，营业收入为44.7/47.6/52.0亿元，同比+1.2%/+6.4%/+9.4%（较前次-3%/-3%/-3%）；预计26-28年EPS分别为0.97/1.47/1.77元（较前次-34%/-15%/-14%）。考虑2026年业绩波动较大，2027年利润表现或将恢复正常；参考可比公司27年均PE30x（Wind一致预期），给予公司27年30xPE，目标44.10元（前次63.21元，对应26年43xPE，可比公司对应26年43xPE），维持“买入”。