爱慕股份(603511)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-08-29 爱慕股份：电商较快增长，发布女性运动内衣新品牌“彳于” (中信建投 叶乐)

●预计公司2022-24年营收分别为34.6、38.6、42.5亿元，分别变动-1.7%、11.4%、10.2%；归母净利润分别为2.55、3.08、3.50亿元，分别变动-25.9%、20.5%、13.6%；对应PE分别为26、21、19倍。维持“买入”评级。

●2021-09-01 爱慕股份：高端内衣龙头，新起点、再出发 (中信建投 叶乐)

●预计公司2021-2023年营收分别为36.3、40.4、46.8亿元，分别同增8.0%、11.2%、15.8%；归母净利润分别为4.93、5.32、5.85亿元，分别增长10.9%、7.9%、10.0%；对应PE分别为22、20、18倍，维持“买入”评级。(2021/8/31收盘价)

●2021-09-01 爱慕股份：线下渠道快速恢复，盈利能力有所提升 (中信建投 叶乐)

●预计公司2021-2023年营收分别为36.3、40.4、46.8亿元，分别同增8.0%、11.2%、15.8%；归母净利润分别为4.93、5.32、5.85亿元，分别增长10.9%、7.9%、10.0%；对应PE分别为22、20、18倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2021-08-26 爱慕股份：半年报点评：业绩巩固一梯队优势，研发赋能品牌，聚焦高增渠道 (天风证券 孙海洋,范张翔)

●维持“买入”评级，我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为5.42、6.53、7.83亿元，对应EPS分别为1.35、1.63、1.96元，对应P/E分别为20.30X、16.85X、14.04X。

●2021-06-05 爱慕股份：贴身服饰行业龙头，多品牌全渠道构建新零售闭环 (天风证券 孙海洋,范张翔)

●首次覆盖给予“买入”评级，我们预计公司2021-2023年营业总收入分别为40.62、48.78、57.36亿元，同比增长分别为20.82%、20.09%、17.59%；归母净利润分别为5.42、6.53、7.83亿元，同比增长分别为21.96%、20.47%、19.99%，对应EPS分别为1.35、1.63、1.96元，对应P/E分别为32.66、27.12、22.6X。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2026-08-29 锦泓集团：IP授权持续高增 (天风证券 孙海洋,于梦鸽)

●公司构建了由TeenieWeenie、VGRASS和元先品牌组成的金字塔式多品牌矩阵，各品牌在目标客群、价格带、产品风格和文化表达方面形成差异化定位。上半年公司在收入相对承压下实现净利稳步增长，考虑上半年财务压力逐步减轻及非经损益增加，我们上调盈利预测，预计公司26-28年营收分别为42/44/47亿（前值为48/56/65亿元），归母净利分别为3.3/3.8/4.5亿（前值为3.1/3.6/4.4亿元），对应PE分别为8/7/6x。

●2026-08-29 华利集团：26H1订单调整、业绩承压，蓄力新成长周期 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计2026-2028年公司营收为230.3、249.6、269.3亿元，同比-7.8%、+8.4%、+7.9%；归母净利润为22.2、25.4、29.3亿元，同比-30.8%、+14.7%、+15.2%，对应PE为17.7x、15.5x、13.4x，维持“买入”评级。

●2026-08-29 海澜之家：主品牌持续快速增长，优厚分红具备吸引力 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是男装品牌龙头，近年开拓零售业务，我们根据过去实际经营情况略调整盈利预测，预计2026~2028年归母净利润为21.2/23.5/26.2亿元，对应2026年PE为13.5倍，分红具备吸引力，维持“买入”评级。

●2026-08-29 地素时尚：电商持续快速增长，盈利质量同比修复 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是高端女装领军企业，产品设计力、供应链把控力出色，分红丰厚，我们预计2026~2028年归母净利润3.05/3.45/3.88亿元，当前价对应2026年PE为19倍，维持“买入”评级。

●2026-08-29 歌力思：国内业务盈利质量优化，海外短期降幅较大 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是国内轻奢时尚龙头，多品牌战略清晰，考虑近期业绩表现，我们调整盈利预测，预计公司2026~2028年归母净利润分别为1.98/2.52/2.88亿元，对应2026年PE为16倍，维持“增持”评级。

●2026-08-28 比音勒芬：半年报点评：业绩超预期，2026Q2扣非归母净利润同增36% (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司主品牌卡位运动时尚赛道，其他品牌为长期发展打开空间，业绩有望持续释放，我们根据经营情况略上调盈利预测，预计2026~2028年归母净利润分别为7.5/9.5/10.9亿元，对应2026年PE为18倍/对应2027年PE为14.5倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 伟星股份：2026年中报点评：业绩超预期，alpha能力凸显 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●由于二季度公司表现超预期，公司势能表现较强，我们调高公司26-28年归母净利润，预计26-28年归母净利润为7.28/8.25/9.19亿元，yoy+12.95%/+13.30%/+11.36%，对应2026年8月27日股价，PE分别为19.15/16.91/15.18x，维持“增持”评级。

●2026-08-28 海澜之家：主品牌稳健，海外、Adidas FCC高速发展，团购短期波动——海澜之家点评报告 (浙商证券 马莉,詹陆雨)

●公司作为男装龙头主业国内表现稳健、海外积极发展，AdidasFCC项目及城市奥莱项目为代表的第二成长曲线有序推进，预计26/27/28收入+7.2%/6.9%/6.6%至232/248/264亿元，归母净利-2.6%/+7.5%/+6.9%至21.1/22.7/24.2亿元，PE13.5/12.6/11.8X，按照过去3年90%以上分红计算股息率6.6%，稳增长高股息属性突出，维持“买入”评级。

●2026-08-28 海澜之家：股东损益Q2转正，斯博兹业务好转 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，（1）尽管加盟仍在关店，但主品牌受益于线上提速、直营持续开店，流水企稳，净利率仍有修复空间；（2）斯搏兹和京海奥莱是长期增长点，从Q2少数股东损益来看，斯博兹已迎来利润拐点。（3）圣凯诺团购业务下半年有望改善，OVV、英氏等小品牌存在减亏空间。考虑团购业务低于预期，调整26-28年收入预测236.9/248.0/262.6亿元至230.07/240.87/255.13亿元；调整26-28年归母净利预测23.89/25.50/27.32亿元至20.57/22.10/23.82亿元；对应调整26-28年EPS预测0.50/0.53/0.57元至0.43/0.46/0.50元。2026年8月28日收盘价5.95元对应PE分别为14/13/12X，维持“买入”评级。

●2026-08-28 比音勒芬：电商与直营渠道快速扩张，2026H1业绩表现亮眼 (兴业证券 赵宇,林寰宇)

●公司上半年经营情况显示，近年来产品与品牌定位的调整取得积极成效，叠加门店扩张，预计公司已步入新的成长阶段。预计2026-2028年EPS分别为1.32/1.60/1.84元，对应2026年8月27日收盘价市盈率分别为18.2/15.1/13.1倍，维持“买入”评级。