三美股份(603379)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-25 三美股份：制冷剂价格持续上涨，积极布局高附加值产品 (国信证券 杨林,张歆钰)

●谨慎下调盈利预测，维持“优于大市”评级。随着三代制冷剂产品供给侧结构性改革不断深化，行业竞争格局趋向集中，三代制冷剂有望保持长期的景气周期，公司作为行业领先企业将持续受益。未来，公司将积极布局新材料、电子化学品等业务领域，并通过子公司向氟化工下游高附加值领域延伸。考虑到2026年上半年所得税提升影响，谨慎下调公司盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为24.2/29.1/31.2亿元（前值26.38/30.17/32.78亿元），同比增长17%/20%/7%；摊薄EPS为3.96/4.77/5.12元；对应当前股价对应PE为15.1/12.6/11.7X。

●2026-08-25 三美股份：2026年半年报点评：Q2制冷剂均价环比增长，联营公司加码湿电子化学品 (国联民生证券 许隽逸,张玮航,黄楷)

●公司制冷剂生产配额行业内领先，有望受益于竞争格局优化等带动的价格中枢上移，联营企业森田新材拟在合肥建设湿电子化学品产能。我们预计公司2026/2027/2028年的EPS分别为4.31/4.89/5.40元，2026年8月24日收盘价对应市盈率14/12/11倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-25 三美股份：H1制冷剂毛利+33.5%，短期减利扰动不改长期趋势 (开源证券 金益腾,毕挥,李思佳)

●考虑到所得税率变化和现实情况，我们下调公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润23.88、32.32、39.83亿元(前值33.66、39.33、46.73)亿元，EPS分别为3.91、5.29、6.53(前值5.51、6.44、7.65)元，当前股价对应PE为15.2、11.2、9.1倍。我们看好制冷剂景气趋势的延续，短期扰动不改长期趋势，维持“买入”评级。

●2026-05-28 三美股份：季报点评：地缘局势影响Q1制冷剂外销量，看好行业长期景气 (天风证券 邢颜凝,唐婕)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为27.6/31.9/36.8亿元（前期预测26-27年归母净利润为26.9、31.2亿元），维持“买入”的投资评级。

●2026-05-10 三美股份：三代制冷剂持续涨价，业绩同比持续高增 (中信建投 杨晖,王鲜俐)

●公司是三代制冷剂龙头，且公司业务较纯，具备较大制冷剂涨价弹性。我们预计公司2026-2028年实现营收71.09/83.91/93.5亿元，同比分别+21.53%/+18.04%/+11.42%；实现归母净利润27.66/35.05/42.50亿元，同比分别+34.18%/+26.72%/+21.25%。当前股价对应PE分别为14.0/11.0/9.1x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-08-27 福瑞达：2026年半年报点评：Q2利润降幅明显收窄，化妆品板块表现亮眼 (东吴证券 吴劲草,郗越)

●公司聚焦大健康产业，以化妆品、医药、原料三大板块为核心驱动，目前正通过组织架构调整与战略聚焦优化内部经营效率，长期发展基础依然稳固。考虑到公司品牌仍处于升级调整阶段，我们将公司2026-2028年归母净利润预测由207/243/288百万元下调至181/227/273百万元，对应同比分别为-3.5%/+25.3%/+20.4%。以最新收盘价计算，公司2026-2028年对应PE分别为32.4倍/25.9倍/21.5倍。公司新品储备充足，颐莲调整见效，瑷尔博士重塑有望恢复正增赛道，维持“买入”评级。

●2026-08-27 华鲁恒升：产品价格上行推动利润增长，看好公司未来项目建设 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计华鲁恒升2026-2027年收入分别为364.01/392.46/414.45亿元，同比增长17.5%/7.8%/5.6%，归母净利润分别为47.70/55.78/64.18亿元，同比增长43.9%/16.9%/15.1%，对应EPS分别为1.73/2.03/2.33元。结合公司8月26日收盘价，对应PE分别为11.6/9.9/8.6倍。我们看好公司气化平台升级改造项目逐步落成，产业链一体化优势进一步显现，维持“买入”评级。

●2026-08-27 盐湖股份：半年报点评：钾锂成本优势突出，盈利能力显著扩张 (国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●预计公司2026-2028年营收分别为262.51/274.90/287.29（原预测252.71/265.10/277.49）亿元，同比增速69.3%/4.7%/4.5%；归母净利润分别为117.39/124.89/132.39（原预测97.15/103.92/110.68）亿元，同比增速38.5%/6.4%/6.0%；摊薄EPS为2.22/2.36/2.50元，当前股价对应PE为13/12/11X。考虑到公司依托于察尔汗盐湖和一里坪盐湖得天独厚的资源优势，在国内钾肥和盐湖提锂领域均处于绝对领先的地位，未来有望融入中国盐湖集团的发展战略，加快建设世界级盐湖产业基地，对于加强国内钾锂资源自主可控有重要意义，维持“优于大市”评级。

●2026-08-27 云图控股：2026年中报点评：Q2业绩同比高增，一体化降本成效渐显 (中泰证券 孙颖,曹惠)

●公司作为磷复肥行业龙头，依托5.49亿吨磷矿、2.5亿吨盐矿资源储备与氮、磷双产业链一体化布局，构筑深厚成本壁垒，在夯实农化主业基本盘的同时，发力磷酸铁等新能源材料赛道，周期稳健与成长弹性兼具，考虑到黄磷及磷酸铁等业务毛利率显著改善，我们调整2026-2028年归母净利润为14.2、17.2、19.4亿元（原2026-2028年归母净利润分别为12.5、15.5、19.4亿元），当前股价对应PE分别为11、9、8倍，维持“买入”评级。

●2026-08-27 雅化集团：Q2归母净利润同比+1,545%，锂盐产品量价齐增带动业绩增长 (开源证券 金益腾,李思佳)

●我们看好公司作为国内民爆和锂行业领军企业之一，未来随锂精矿自给率提升、民爆业务并购整合，成长空间广阔，我们维持前期盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为25.69、30.22、34.13亿元，EPS分别为2.23、2.62、2.96元，当前股价对应PE分别为8.5、7.2、6.4倍，维持“买入”评级。

●2026-08-27 万华化学：2026年半年报点评：业绩同比高增，景气有望延续 (国联民生证券 许隽逸,张玮航,刘天其,赵嘉卉)

●考虑到主营产品景气上行及新项目逐步放量，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为2546/2860/3186亿元，同比增速分别为+25%/+12%/+11%，归母净利润分别为181/213/235亿元，同比增速为+45%/+18%/+10%，EPS分别为5.78/6.81/7.50元/股，当前股价对应PE分别为13/11/10X。鉴于公司MDI主业壁垒深厚，维持“推荐”评级。

●2026-08-27 川恒股份：磷化工产品景气上行支撑业绩增长，中期分红提振投资者信心 (华源证券 李辉,张峰,葛星甫,李佳骏)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为87.04/93.61/106.96亿元，归母净利润分别为13.62/18.46/22.67亿元，同比分别增长8.07%/35.56%/22.78%，当前股价对应的PE分别为14.27/10.53/8.57倍。公司产能扩增，产业链持续延伸，成长性强。矿产资源丰富，安全边际较高，维持“买入”评级。

●2026-08-27 国瓷材料：陶瓷材料龙头，拥抱AI未来 (银河证券 王鹏,高峰,刘来珍)

●预计2026-2028年公司营收分别为53.45、61.79、70.15亿元；归母净利润分别为8.11、10.40、12.48亿元，同比分别变化32.88%、28.21%、20.01%；EPS分别为0.81、1.04、1.25元，对应PE分别为78.83、61.49、51.24倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-08-27 龙佰集团：二季度盈利环比修复，钛白粉出口回暖 (国信证券 杨林,余双雨)

●公司钛白粉行业龙头地位稳固，但钛白粉及钛矿供需偏弱致盈利承压，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测为16.19/20.57亿元（原值为26.01/29.20亿元），新增2028年归母净利润预测23.46亿元，2026-2028年对应EPS为0.68/0.86/0.98元，当前股价对应PE为23.9/18.8/16.5倍，维持“优于大市”评级。

●2026-08-27 中复神鹰：半年报点评：量价齐升推动盈利修复，产品升级与产能协同蓄力成长 (国盛证券 程龙戈,陈冠宇)

●中复神鹰系国产高性能碳纤维龙头之一，充分掌握技术、规模、成本等核心竞争要素。后续在巩固压力容器、体育等基本盘的同时，重点发力通用型风电碳纤维产品和高强高模差异化高附加值产品，兼顾规模和利润率指标，头部优势有望保持稳步提升。预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.1亿元、2.9亿元、3.8亿元，维持“买入”评级。