我乐家居(603326)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-15 我乐家居：逆势渠道扩张，严格管控费用，盈利增长靓丽 (信达证券 姜文镪)

●公司发布2025年三季报。25Q1-3实现收入10.55亿元(同比+2.2%)，归母净利润1.38亿元(同比+70.9%)，扣非归母净利润1.20亿元(同比+109.7%)。单Q3实现收入3.86亿元(同比+2.8%)，归母净利润0.45亿元(同比+29.2%)，扣非归母净利润0.45亿元(同比+38.0%)，费用管控优化、盈利能力持续修复。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.8、2.1、2.5亿元，对应PE分别为15.2X、13.1X、11.2X。

●2025-09-15 我乐家居：聚焦价值竞争，业绩韧性突出 (信达证券 姜文镪)

●公司作为家居行业受益者，25H1实现收入6.69亿元(同比+1.80%)，归母净利润0.92亿元(同比+103.18%)，扣非归母净利润0.76亿元(同比+201.73%)；我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.4、1.8、2.2亿元，对应PE分别为20.1X、16.2X、12.9X。

●2023-08-26 我乐家居：中报点评：Q2收入稳增，盈利表现靓丽 (华泰证券 陈慎)

●我们维持盈利预测，预计23年-25年归母净利分别为1.87、2.20、2.48亿元，对应EPS分别为0.59/0.70/0.79元，参考可比公司23年Wind一致预期PE均值为15倍，给予公司23年17倍PE，维持目标价10.03元/股，维持“增持”评级。

●2023-08-26 我乐家居：Q2盈利高增，控费提效成效显著 (信达证券 李宏鹏)

●公司多年坚守原创设计强化产品力，打造差异化竞争实力，已形成全屋+厨柜+门墙+配套家居+软装商品的产品矩阵并提供一站式综合解决方案，发布股权激励彰显发展信心。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.87亿元、2.19亿元、2.55亿元，分别同比+33%、+17%、+16.6%，目前股价对应2023年、2024年PE为13X、11X。

●2023-07-11 我乐家居：发布股权激励计划，稳步增长可期 (信达证券 李宏鹏)

●公司专注从事整体厨柜、全屋定制家具产品的设计、研发、生产、销售及相关服务，已形成全屋+厨柜+门墙+配套家居+软装商品的产品矩阵并提供一站式综合解决方案，坚守原创设计差异化有望打造竞争壁垒。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.80亿元、2.11亿元、2.48亿元，目前(2023/7/10)股价对应2023年PE为14X。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2026-09-06 索菲亚：26H1家居行业深度调整拖累业绩，海外业务增长亮眼 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于终端需求偏弱，下调盈利预测，预计2026-2028年营收为71.9、73.8、76.0亿元（前值为93.8、96.6、100.0亿元），同比-23.2%、+2.5%、+3.1%；归母净利润4.3、5.7、7.0亿元（前值9.6、10.3、10.8亿元），同比-52.3%、+32.6%、+23.3%，对应PE为17.5、13.2、10.7x，维持“买入”评级。

●2026-09-05 欧派家居：26H1点评：短期业绩承压，静待需求回暖 (中泰证券 郭美鑫)

●短期看，定制行业仍处于探底过程；中长期看，公司大家居战略深化，零售大家居模式下经营韧性优于行业。考虑中报业绩不及预期且规模不经济，叠加市场需求较为疲软，下调盈利预测，我们预期公司2026-2028年归母净利润为13.3、14.5、15.4亿元，（前次预测为26-27年收入186、195亿元；归母净利润为26.5、28.6亿元），对应PE14、13、12X，考虑行业需求疲弱，“增持”评级。

●2026-09-04 索菲亚：2026年半年报点评：经营现金流回正，直营与出口逆势增长 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●地产下行周期内下游需求持续偏弱，叠加去年同期国补高基数影响，公司盈利能力暂时承压。下调公司26-28年EPS至0.38/0.51/0.74元，9月3日收盘价7.80元对应PE分别为20/15/11X。公司作为定制家居行业龙头，在国内零售订单承压背景下，海外收入高增，且26H1经营现金流成功回正，整体经营质量向好，另一方面，26H2受去年同期国补高基数影响有望减弱，我们看好公司长期价值，故维持“推荐”评级。

●2026-09-04 欧派家居：2026半年报点评：业绩短期承压，改革深化静待修复 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●地产下行周期内下游需求持续偏弱，叠加去年同期国补高基数影响，公司盈利能力暂时承压。下调公司26-28年EPS至1.95/2.36/2.85元，9月3日收盘价30.95元对应PE分别为16/13/11X。公司为家居行业龙头企业，大家居改革成效持续显现，AI战略有望进一步降本增效，我们看好公司的长期成长性，维持“推荐”评级。

●2026-09-04 欧派家居：26H1业绩承压，深化推进组织重塑、内部变革 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●考虑家居终端复苏节奏偏弱、大宗业务压力仍存，下调盈利预测，预计2026-2028年营收为130.6、134.3、139.1亿元（前值为167.2、169.3、175.0亿元），同比-24.2%、+2.8%、+3.6%，归母净利润为11.8、12.7、14.0亿元（前值18.0、18.9、20.0亿元），同比-40.8%、+7.8%、+10.1%，对应PE为16.5X、15.3X、13.9X，维持“买入”评级。

●2026-09-04 顾家家居：外销延续较快增长，内销收入承压但经营质量提升 (长城证券 郭庆龙,谭鹭)

●公司为软体家具行业领先者，内销坚定零售转型战略，效果显著；外销坚定全球化布局，并通过跨境电商及OBM业务开拓新增长极。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为18.4/20.32/22.33亿元，对应PE依次为11.5/10.4/9.5倍，维持“增持”评级。

●2026-09-04 恒林股份：公司动态点评：OBM占比持续提升，汇兑影响短期利润释放 (长城证券 郭庆龙,谭鹭)

●公司持续深化“制造出海与品牌出海”双轨并行战略，聚焦大家居主业，坚定推进全球化布局与品牌化建设。随着自主品牌规模效应逐步释放、汇率扰动减弱，公司利润端有望逐步修复。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.65/4.11/5.20亿元，对应PE16.5/10.6/8.4倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-04 顾家家居：2026年中报点评：二季度内贸略有承压，外贸保持双位数高增 (国信证券 陈伟奇,王兆康,李晶)

●看好软体家居龙头稳健增长，零售转型变革、品类扩充、提效增益，内贸零售有望企稳向好，外贸具备较强韧性。下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为18.9/20.9/23.0亿（前值20.5/22.5/-亿），同比+5.6%/+10.4%/+10.4%，摊薄EPS=2.04/2.25/2.49元，对应PE=11.2/10.1/9.2x，维持“优于大市”评级。

●2026-09-04 永艺股份：汇率短期拖累，经营改善验证：永艺股份点评报告 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●我们预计公司26-28年实现收入57/66/74亿元，分别+17%/-15%/-12%，实现归母净利润3.2/4.1/5.1亿元，分别+39%/27%/25%，对应PE11/8/7X，维持买入评级。

●2026-09-04 永艺股份：26H1盈利承压，外销高增拉动营收 (国投证券 罗干生,刘夏凡)

●公司为办公椅ODM出口龙头，海外新客户、新渠道、新项目驱动，内销自有品牌有望成为第二增长曲线。我们预计永艺股份2026-2028年营业收入为56.62、65.73、75.95亿元，同比增长15.97%、16.09%、15.55%；归母净利润为3.09、4.04、4.98亿元，对应PE为10.8X、8.3X、6.7X，给予26年13xPE，对应12.09元目标价，给予买入-A的投资评级。