水发燃气(603318)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-09-14 水发燃气：气电投资加速带动燃气设备复苏，燃气运营受益于BOG提氦、长输管道放量 (安信证券 周喆)

●气电投资加速背景下公司燃气设备板块有望迎来复苏，叠加BOG提氦、燃气长输管网等业务多点开花，公司有望迎来业绩高速增长。我们预计公司2022年-2024年的营业收入分别为35.47亿元、39.22亿元、42.47亿元，增速分别为36.0%、10.6%、8.3%，净利润分别为0.9亿元、2.0亿元、2.6亿元，增速分别为123.6%、121.1%、25.7%，成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为11.2元。

●2017-10-29 水发燃气：季报点评：净利增长2010%，符合预期 (海通证券 张一弛,张磊,赵树理)

●预计公司2017-18年实现归母净利0.91、1.66亿元，对应EPS为0.25、0.45元/股。参考可比公司估值，以及公司在分布式领域掌握核心资源的唯一性，给予公司2018年36倍PE，对应目标价16.20元，给予买入评级。

●2017-08-21 水发燃气：2017年中报点评：业绩超预期，收入结构改善，盈利能力回升 (东兴证券 郑闵钢)

●预计公司2017-2019年实现营业收入为5.53亿元，7.36亿元和9.94亿元，实现归母净利润分别为0.63亿元、0.99亿元和1.38亿元，EPS分别为0.17元、0.26元和0.37元，对应PE为81.3X/52.0X/37.1X。维持“强烈推荐”评级。

●2017-08-17 水发燃气：半年报：净利增长2296%，营收稳增叠加毛利率提升 (海通证券 张一弛,张磊,赵树理)

●不考虑城燃公司并购，预计公司2017-2018年实现归属母公司所有的净利润0.54、1.26亿元，对应EPS分别为0.15、0.34元/股。考虑并购后(并表9个月)，对应EPS分别为0.25、0.45元/股。参考可比公司估值，以及公司在分布式领域掌握核心资源的唯一性，给予公司2018年35倍PE，对应目标价15.75元，给予买入评级。

●2017-04-24 水发燃气：年报点评：净利增长22%，主业增长稳定，分布式可期 (海通证券 张一弛)

●不考虑城燃公司并购，预计公司2017-2018年实现归属母公司所有的净利润0.54、1.26亿元，对应EPS分别为0.15、0.34元/股。考虑并购后(并表9个月)，对应EPS分别为0.25、0.45元/股。参考可比公司估值，以及公司在分布式领域掌握核心资源的唯一性，给予公司2018年35倍PE，对应目标价15.75元，给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2026-08-22 佛燃能源：中报点评：主动调结构夯实盈利质量 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为11.35/12.48/13.85亿元（三年复合增速为10.36%），对应EPS为0.87/0.96/1.07元。公司多元能源布局处于收获期，能源材料服务提供业绩弹性，绿色甲醇业务具备长期成长空间。Wind一致预期下可比公司26年PE均值12x，考虑到公司26年预期股息率（5.35%）高于可比均值（3.70%）、公司股息率溢价幅度高于前次报告（公司4.0%vs可比3.3%），维持26年19xPE和目标价16.53元。

●2026-08-20 九丰能源：半年报点评：资源配置和顺价能力突出，Q2业绩同比+45.4% (天风证券 郭丽丽,唐婕,赵阳)

●考虑到LPG业务利润的弹性，调整盈利预期，预计2026-2028年公司可实现归母净利润16.6/18.3/21.4（前值16/18/20.3）亿元，对应PE15/13.7/11.7x，维持“增持”评级。

●2026-08-20 中泰股份：气体运营打造第二增长曲线，持续深化海外布局 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为29.40亿元、33.61亿元、39.80亿元，增速分别为6.9%、14.3%、18.4%；归母净利润分别为5.47、6.50、8.11亿元，增速分别为21.5%、18.8%、24.7%。

●2026-08-20 中泰股份：打造第二增长曲线，持续深化海外布局 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为29.40亿元、33.61亿元、39.80亿元，增速分别为6.9%、14.3%、18.4%；归母净利润分别为5.47、6.50、8.11亿元，增速分别为21.5%、18.8%、24.7%。

●2026-08-19 新天然气：气价弹性体现，中期分红重视股东回报 (华源证券 查浩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为9.39/10.62/10.80亿元，同比增速分别为+16.34%/+13.16%/+1.71%，当前股价对应的PE分别为11/10/9倍。维持“买入”评级。

●2026-08-18 新天然气：半年报点评：上半年煤层气销售价格提升，期待马必区块放量 (天风证券 郭丽丽,赵阳)

●由于马必区块开发进度略滞后对产量的影响，调整盈利预期，预计公司2026-2028年归母净利润9.7/10.7/12.6亿元（26-27年前值：14.3/16.9亿元），对应PE分别为10.3/9.4/8x，维持“买入”评级。

●2026-08-17 九丰能源：26H1业绩稳健增长，优质高回报项目持续推进中 (中信建投 陈俊新,杨晖)

●基于公司26H1业绩表现以及公司股权激励目标设定，我们给予公司2026/2027/2028年归母净利润预期为17.75/19.60/37.39亿元，考虑到公司资产优质的回报率以及有多个优质增量项目贡献成长性，给予“买入”评级。

●2026-08-17 九丰能源：Steady earnings growth in 1H26,with high-quality,high-return projects advancing steadily (中信建投 陈俊新,杨晖)

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●2026-08-17 九丰能源：LPG盈利大幅提升，持续布局中上游资源 (兴业证券 蔡屹,史一粟)

●维持“增持”评级。我们预测公司2026-2028年分别实现归母净利润为16.69亿元、19.34亿元、23.07亿元，分别同比+12.8%、+15.9%、+19.3%，分别对应2026年8月17日收盘价的PE估值为15.6x、13.4x、11.3x。

●2026-08-16 九丰能源：2026年半年报点评：单Q2扣非大增46%，LPG彰显弹性，航天特气加速拓展 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●我们维持公司2026至2028年归母净利润预测为16.57/17.02/26.42亿元，对应PE为15/14/9x（2026/8/13），维持“买入”评级。