梦百合(603313)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-02 梦百合：内外销稳健增长，线上渠道表现突出 (兴业证券 林寰宇,王月,储天舒)

●我们预计2025-2027年公司实现归母净利润2.43亿元、3.47亿元和5.02亿元，分别同比扭亏为盈、+42.6%和+44.8%，对应2025年12月1日收盘价PE分别为21.7、15.2x和10.5x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-07 梦百合：盈利见拐点，三大逻辑推荐 (华福证券 李宏鹏,李含稚)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.3亿元、3.8亿元、4.9亿元，分别同比+253%、+62.2%、+30.7%，目前公司股价对应25年、26年PE为23X、14X，26年PE略低于可比公司均值。公司当前盈利端多重改善因素已现，海外电商自主品牌高成长，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-11-06 梦百合：Q3收入增长提速，北美业务保持成长 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●我们预计公司2025-2027年实现收入94.36亿元、107.99亿元和123.66亿元，同比增长11.68%、14.44%和14.51%；归母净利润2.48亿元(扭亏为盈)、3.58亿元(+44.18%)和4.57亿元(+27.52%)，利润率有望逐步修复，对应25-27年PE分别为21.34X/14.80X/11.61X。考虑到公司利润拐点显现，海外供应链稀缺性强，长期内外成长路径仍然清晰，维持“买入”评级。

●2025-10-31 梦百合：2025年三季报点评：内外销良性增长中，看好未来业绩弹性释放 (光大证券 姜浩,吴子倩)

●考虑到公司加速拓展线上业务、电商运营费用有所增加，我们下调公司2025-2026年的归母净利润预测至2.2/4.0亿元(下调幅度为22%/9%)，考虑到公司门店优化升级完成后、以及海外线上业务从拓量阶段步入稳定期后，盈利能力将得以提升，我们基本维持公司2027年归母净利润预测，2025-2027年对应EPS分别为0.38/0.70/1.06元，当前股价对应2025-2027年PE分别为26/14/9倍。公司全球布局的战略优势逐步凸显，看好宏观需求触底回升后，公司的业绩弹性释放，维持“买入”评级。

●2025-10-30 梦百合：季报点评：业务结构改善驱动内外销延续增长 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●华泰研究上调了公司未来三年的盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为2.39亿元、3.48亿元和4.61亿元，对应EPS为0.42元、0.61元和0.81元。基于2026年的20倍PE估值，目标价上调至12.20元，维持“增持”评级。分析师认为，公司在全球化产能布局和自主品牌建设方面的领先优势将支撑其长期发展。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2026-08-31 顾家家居：内销持续推动改革，外销多元布局、增长靓丽 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为19.0/21.6/23.9亿元，对应PE为11.9X/10.5X/9.5X。

●2026-08-30 欧派家居：需求承压，深化改革、再创业寻求突破 (信达证券 姜文镪,李晨)

●公司发布2026年半年报。26H1实现收入59.50亿元(同比-27.8%)，归母净利润4.42亿元(同比-56.6%)，扣非归母净利润3.61亿元(同比-61.7%)；26Q2实现收入32.97亿元(同比-31.2%)，归母净利润2.87亿元(同比-59.6%)，扣非归母净利润2.52亿元(同比-62.7%)。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.6/13.0/14.9亿元，对应PE为17.2X/15.4X/13.4X。

●2026-08-29 顾家家居：中报点评：关注内贸毛利率提升及境外营收快增趋势 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●考虑到终端需求有待复苏，我们下调26-28年收入及毛利率预测，预计26-28年公司归母净利润分别为18.36/20.34/22.56亿元（前值20.96/23.59/26.43亿元，下调12.4%/13.8%/14.6%），对应EPS分别为1.98/2.20/2.44元。参考可比公司Wind一致预期为26年12倍PE，公司组织管理能力优秀，零售运营/供应链管理/仓配服等能力优势突出，内贸零售转型及外贸一体化能力走在行业前列，经营韧性更优，给予公司26年17倍PE，对应目标价33.66元（股本调整后前值33.94元，基于26年15倍PE，对应EPS为2.26元），维持“买入”评级。

●2026-08-28 顾家家居：Q2收入稳健增长，转型变革效果显现 (华西证券 徐林锋,吴菲菲)

●顾家家居是软体家具行业龙头，始终坚持“用户型企业、数字型企业、全屋型企业”3个方向不动摇，持续通过“软体+定制”融合发展，引领行业变革；同时，公司聚焦内生发力，我们看好公司零售转型后在存量时代蜕变成长。结合公司最新财报情况，我们调整公司26-28年盈利预测，预计2026-2028营收分别为209.59/219.86/231.29亿元（前值为215.61/233.29/253.23亿元），EPS分别为2.06/2.21/2.35元（前值为2.52/2.75/2.99元），对应2026年8月28日24.38元/股的收盘价，PE分别为12/11/10倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 顾家家居：外销成长性突出、汇兑拖累盈利，内贸坚持优质供 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●综合看顾家H1逆境中保持前行，外贸凭供应链&新区域开拓&跨境电商放量实现高增，内贸积极推动零售转型&旗舰新品销售额、毛利率提升超预期。经营质地优秀的大家居龙头，中长期有望持续领跑。预计公司26-28年收入205亿（+2.27%）、218亿（+6.35%）、233亿（+7%），归母净利润18.32亿（+2.36%）、19.98亿（+9.04%）、21.66亿（+8.42%），对应PE为12.32X、11.30X、10.42X，维持“买入”评级。

●2026-08-28 顾家家居：2026年半年报点评：沙发品类业绩稳健，外销高增内销提质 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●公司为软体家居龙头，外销高增与内销提质并行，零售转型及“三大重整、两大工程”有望持续优化经营质量。预计公司26/27/28年EPS分别为2.07/2.23/2.37元，8月28日收盘价24.38元对应PE为12X/11X/10X，维持“推荐”评级。

●2026-08-28 顾家家居：外贸高增，内贸聚焦优质供给 (中泰证券 郭美鑫)

●顾家家居做为国内软体家居龙头，2026年延续优质供给、效率驱动思路并坚定全球化布局，经营韧性凸显。我们预计公司2026-2028年有望实现收入206、221、238亿元，分别同比增长2.5%、7.7%、7.7%，实现归母净利润18.5、21、23.2亿元，分别同比+3.5%、+13.3%、+10.6%（内贸需求承压同时考虑汇兑影响，调整盈利预测，2026-2028年前次预测值收入为217、237、258亿元；归母净利润为21、23、25亿元），EPS为2.00、2.27、2.51元，维持“买入”评级。

●2026-08-28 索菲亚：26H1业绩承压，海外板块表现亮眼 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公公司旗下四大品牌定位清晰，能够满足不同层次消费者的需求，并围绕“大家居”战略进行品类扩充升级，以整家模式带动客单增长和品类拓展仍有较大空间。基于行业需求下滑、公允价值变动损益等因素，公司26H1业绩承压，我们预计公司2026-2028年营收分别为74.38/78.26/81.58亿元（前值为93.75/98.13/101.78亿元），分别同比增长-20.6%/+5.2%/+4.2%；归母净利润分别为5.17/6.74/7.39亿元（前值为8.43/11.54/13.19亿元），分别同比增长-42.6%/30.3%/9.7%；EPS分别为0.54/0.7/0.77元，对应PE分为15.03/11.53/10.51倍。维持“买入”评级。

●2026-08-28 顾家家居：26H1收入稳定，外贸业务逆势增长 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●品类方面，公司全品类矩阵持续丰富，传统品类稳健增长，三大高潜品类成长可期。渠道方面，公司持续推进1+N+X渠道战略和区域零售中心改革，并及时调整渠道组织架构，增强渠道发展活力。供应链方面，公司积极推进海外产能布局，深化全球市场发展。我们预计公司2026-2028年营收分别为213.26/224.9/236.77亿元，分别同比增长6.3%/5.5%/5.3%；归母净利润分别为19.76/21.84/23.71亿元，分别同比增长10.4%/10.5%/8.6%；EPS分别为2.13/2.36/2.56元，对应PE分别为11.61/10.51/9.68倍。维持“买入”评级。

●2026-08-28 志邦家居：国内家居市场竞争激烈，26H1业绩承压 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司积极进行改革重构，扩大增长业务资源、精简下滑业务组织、需研产供全链改革，积极抓住存量业务和潜在赛道的机会。基于国内家居行业竞争激烈、市场需求承压，公司26H1业绩承压，我们预计公司2026-2028年营收分别为36.85/40.21/42.71亿元（前值为44.98/46.82/48.36亿元），分别同比-15.4%/+9.1%/+6.2%；归母净利润分别为-0.53/1.92/2.63亿元（前值为1.84/2.28/2.6亿元），分别同比-126.1%/+459.3%/+37.3%；EPS分别为-0.12/0.44/0.61元，对应PE分别为—/20.17/14.69倍。维持“买入”评级。