招商南油(601975)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-29 招商南油：26Q1点评：归母净利大增，关注后续地缘催化 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.63/21.48/26.64亿元，当前股价对应的PE分别为10.37/9.96/8.03倍。考虑到成品油运在地缘局势变化下的潜在弹性以及基本面中长期向好，上调至“买入”评级。

●2026-04-06 招商南油：【华创交运*业绩点评】招商南油：25Q4归母净利3.6亿，同比+37%，裂解价差走阔驱动成品油运景气上行 (华创证券)

●中东冲突导致短期原油供应受阻，裂解价差宽幅拉升，跨区域套利需求推动成品油轮运价大幅上行。2026年第一季度，MR TCE达3.5万美元/天，同比上升94%。基于当前市场需求与运价水平，华创证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为19.2亿元、20.4亿元和21.6亿元，对应PE为12、12、11倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-02 招商南油：2025年报点评：四季度业绩回升显著，看好2026外贸成品油利润弹性 (兴业证券 王凯)

●2026、2027、2028年，预计公司营业总收入分别达到68.38亿元、69.05亿元、69.11亿元，对应归母净利润分别为20.42亿元、20.81亿元、21.01亿元；按照2026年4月1日收盘价计算，市盈率(PE)分别为10.3倍、10.1倍、10.0倍，维持“增持”评级。

●2026-03-31 招商南油：2025年报点评：股东回报有望提升 (西部证券 凌军)

●尽管2025年成品油航运景气度有所回落，但考虑到公司股东回报有望逐步提升，西部证券维持对招商南油的“增持”评级。预计2026-2028年每股收益分别为0.31元、0.33元、0.34元，对应市盈率为14.0倍、13.1倍、12.6倍。同时，报告提醒投资者关注成品油航运需求不及预期、老船拆解不及预期以及油价波动等潜在风险。

●2026-01-16 招商南油：亚太成品油运输龙头，未来有望开启分红 (西南证券 胡光怿,杨蕊)

●预计公司2025/26/27年营收分别为61.3、63.6、68.6亿元，归母净利润分别为12.8、13.9、15.3亿元，EPS分别为0.27、0.30、0.33元，对应PE分别为12、11、10倍。我们选取申万行业中两家代表性企业招商轮船和中远海能作为可比公司，两家公司2026年平均PE为13倍，我们给予公司2026年13倍PE，对应目标价3.90元，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-08-29 春秋航空：2026年半年报点评：油价冲击压制盈利弹性，量价齐升彰显经营韧性 (国联民生证券 黄文鹤,张骁瀚,李蔚)

●公司“两单两高两低”低成本模式构筑经营壁垒，量价与成本管控能力持续领先；按2025年报规划2026-2028年飞机复合增速约9%，2025年末新签30架A320系列飞机（2028-2032年交付）支撑中期成长。日本航线运力恢复与入境游政策红利提供增量弹性。若油价回落，公司盈利弹性有望释放。考虑到高油价对成本端影响，我们下调2026-2028年归母净利润分别至18.5、32.5、41.1亿元，最新收盘价对应PE分别为23、13、11倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-28 唐山港：【华创交运*业绩点评】唐山港：2026H1归母净利同比+14%，核心货种增长强劲，持续看好港口高分红标杆长期发展 (华创证券 梁婉怡,刘邢雨)

●我们维持公司2026-28年21.9、23、24.1亿元的盈利预测,对应pe分别为12、12及11倍。我们再次强调深度报告观点:公司作为高分红优质港口标的,有望进一步受益于区域港口一体化推进带来的格局优化。目标价:假设公司26年维持每股分红0.2元,对应当前股价股息率为4.4%,我们以2026年预期股息率3.5%为其定价,目标价5.71元,预期较现价24%空间,强调"推荐"评级。

●2026-08-28 皖通高速：2026年中报点评：路网分流扰动因素增多 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●考虑合安高速改扩建施工对高界高速影响较大且持续时间较长，我们下调2026-2028年归母净利1.1%/3.3%/1.6%至20.85/18.95/18.08亿元。我们继续采用DCF估值法，给予A股/H股目标价18.9元/17.8港元（前值19.2元/17.7港元），WACC维持4.8%/6.2%，其中股权IRR沿用7.5%/10.2%。

●2026-08-28 皖通高速：路网分流扰动因素增多 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●考虑合安高速改扩建施工对高界高速影响较大且持续时间较长，我们下调2026-2028年归母净利1.1%/3.3%/1.6%至20.85/18.95/18.08亿元。我们继续采用DCF估值法，给予A股/H股目标价18.9元/17.8港元（前值19.2元/17.7港元），WACC维持4.8%/6.2%，其中股权IRR沿用7.5%/10.2%。

●2026-08-28 四川成渝：2026年中报点评：营收双位数增长，路网扩张持续推进 (西部证券 凌军)

●预计公司2026-2028年每股收益为0.54/0.56/0.57元/股，对应PE分别为10.8/10.4/10.3倍。

●2026-08-28 山东高速：主业毛利率提升，高分红规划凸显配置价值 (财通证券 祝玉波)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入243.5/258.2/265.3亿元，归母净利润32.2/33.3/34.7亿元。对应PE分别为15.5/15.0/14.4倍，维持“增持”评级。

●2026-08-28 中远海能：暗航绕行改善供需，轻装上阵弹性可期 (财通证券 祝玉波)

●当前霍尔木兹海峡虽名义封锁，但依靠暗航、STS过驳等方式出口已较低点显著提升，叠加美湾出口、红海绕行拉长运距，行业供需改善已催化大西洋、湾外航线运价走高，后续潜在超额补库有望进一步驱动行业景气上行。公司作为全球油轮龙头，业绩弹性可期。预计公司26-28年实现营业收入359.0/402.1/398.3亿元，归母净利润分别为111.2/138.9/121.1亿元，对应PE为9.3/7.4/8.5倍，维持“增持”评级。

●2026-08-28 四川成渝：Q2归母净利润同比+11.8%，高股息价值凸显 (财通证券 祝玉波)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入98.4/101.5/103.8亿元，归母净利润16.4/17.0/17.5亿元。对应PE分别为10.9/10.6/10.3倍，维持“增持”评级。

●2026-08-28 中远海特：汽车海运业绩大幅增长，大周期中走出超额收益 (兴业证券 王凯)

●中远海特作为中国高端制造出海“卖水人”，汽车运输业务正在快速发展，重大装备运输具有独特壁垒，正在航运板块中开辟“成长性高地”。预期公司2026、2027、2028年分别实现归母净利润32.5亿元、36.8亿元、37.8亿元，对应2026年8月28日股价，2026、2027、2028年PE分别为9.7倍、8.5倍、8.3倍。维持“增持”评级。

●2026-08-27 招商公路：【华创交运*业绩点评】招商公路：2026H1业绩稳健增长，投资收益压舱石作用凸显，新质生产力培育初见成效 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●基于公司上半年业绩增长稳健，新质生产力培育初见成效，我们预计公司2026-28年盈利预测为52.4、54.2、55.9亿元，对应EPS分别为0.77、0.8、0.82元，PE分别为13、12、12倍。我们假设公司26年分红比例为55%（扣减永续债利息），以3.5%股息率定价，目标价11.79元，预期较现价20%空间，强调“推荐”评级。