中国出版(601949)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-11-04 中国出版：现代出版先驱，敢云有志竟成 (招商证券 谢笑妍,顾佳)

●考虑到疫情影响逐渐式微、出版行业三四季度迎来复苏，以及《新华字典(第12版)》与主题出版有望积极贡献增量，我们预计2020-2022年公司分别实现主营业务收入61.85/75.55/88.45亿元，实现净利润7.13/9.49/10.80亿元，对应PE分别为13.2/9.9/8.7，首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级。

●2020-08-31 中国出版：出版主营经营稳健，下半年预计持续向好 (东兴证券 石伟晶)

●我们预计，2020-2022年公司归母净利润分别为7.34亿元、10.00亿元、12.55亿元，同比增长4.4%、36.3%、25.6%，对应现有股价PE分别为15X，11X和9X，维持“强烈推荐”评级。

●2020-07-27 中国出版：传媒系列报告之13：百年商务印书馆价值几何 (东兴证券 石伟晶)

●2020-2022年中国出版归母净利润分别为7.34亿元、10.00亿元、12.55亿元，同比增长4.4%、36.2%、25.7%，对应PE估值为14X、10X、8X。可以看到，从行业格局、盈利规模、成长潜力看，目前中国出版估值显著低估。参考新经典与中信出版2020年PE估值，给予中国出版30X PE，对应市值213亿元，维持“强烈推荐”评级。

●2020-02-11 中国出版：国内出版业的绝对龙头，业绩增长稳健 (渤海证券 姚磊)

●公司作为国内图书出版行业的绝对龙头，旗下人民文学出版社、商务印书馆、中华书局、中国大百科全书出版社、中国美术出版总社、人民音乐出版社、三联书店、中版教材等子公司综合实力无出其右，在一般图书出版领域的竞争力极强。公司有望受益于我国图书出版行业整体空间巨大、增速韧性强的特点，在未来保持持续、稳步的成长性。此外公司作为国内出版物对外文化输出的重要单位，有望在海外市场获得又一增长驱动力。我们长期看好公司的发展，首次覆盖公司，给予“增持”的投资评级，预计公司2019-2021年EPS分别为0.36、0.40和0.44元/股，建议投资者保持长期关注。

●2019-08-29 中国出版：业绩增速超预期，企业价值显著低估 (东兴证券 石伟晶)

●我们预计2019-2021年公司归母净利润分别为7.30亿元、8.24亿元、9.19亿元，同比增长21.28%、13.01%、11.48%，对应EPS分别为0.40元、0.45元、0.50元，对应PE分别为16X、14X、13X。基于公司未来归母净利润年均复合增速稳定在10%-20%，叠加公司账上现金及理财合计超过50亿元，以及隐形的人民文学出版社、商务印书馆、中华书局、三联书店等出版社品牌价值，给予公司2019年20倍PE估值，对应目标价8.00元，当前公司股价显著低估，上调评级给予“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-08-29 学大教育：Q2业绩稳步增长，规模效应持续兑现 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●公司作为全国性个性化教育龙头，于26H1持续推进线下渠道优化和产能利用率提升，业绩表现较25H2全面改善。公司主业聚焦高中阶段，在普高扩容、人口红利仍存和行业格局改善背景下，有望凭借渠道、品牌优势持续受益。我们预计公司2026-2028年营业收入37.2/42.7/48.0亿元，归母净利润3.2/3.8/4.5亿元，对应PE估值分别为13.4/11.3/9.6倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 源飞宠物：代工业务表现稳健，自主品牌策略调整 (信达证券 姜文镪,骆峥)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.2/1.6/2.0亿元，PE分别为23.1X/17.1X/13.7X。

●2026-08-28 广博股份：文具+文创双轮驱动，IP文创转型加速 (国盛证券 徐程颖,陈思琪,盘姝玥)

●我们认为公司深耕文教办公用品，传统业务基本盘稳固，同时紧扣当前消费趋势积极拓展谷子经济相关业务，实现“文具+文创”双轮驱动。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润1.89/2.14/2.35亿元，同比增长15.0%/13.0%/10.1%，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-08-28 中国电影：2026H1业绩点评：短期承压，关注春节档《流浪地球3》表现 (国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●我们预测公司2026-2028年营业收入为41.95/53.09/57.77亿元，归母净利润为2.18/4.06/4.95亿元，对应2027/2028年PE为56/46X。中国电影为影视全产业链布局龙头，进口片发行领先地位巩固，且重磅电影项目储备电影丰富，有望贡献业绩弹性。基于此，维持公司“买入”评级。

●2026-08-28 中文在线：短剧收入高增，Flare Flow实现单月盈亏平衡——中文在线（300364）2026Q2业绩点评 (国海证券 杨仁文,方博云,肖江洁)

●我们看好公司数字版权主业稳健，出海短剧平台用户规模、收入增长打开成长空间，预计2026-2028年公司营业收入20.48/25.51/30.72亿元，归母净利润0.08/0.61/1.23亿元，维持“买入”评级。

●2026-08-28 共创草坪：共创草坪2026年半年度报告点评：运动草表现亮眼，短期盈利受汇兑、原料压制 (兴业证券 林寰宇,王月)

●休闲草渗透率有较大提升空间，运动草需求受益于世界杯等体育赛事的举办，行业竞争趋缓，公司市场份额有望持续提升，海外产能投产助力业绩稳步增长。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为7.87、9.37、10.69亿元，分别同比+17.9%、+19.1%、+14.0%，对应2026年8月27日收盘价的PE分别为15.9、13.4、11.7倍，维持“增持”评级。

●2026-08-27 风语筑：从体验经济到物理AI，探索第二增长曲线 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2026-2028年收入分别为19.56、22.20、24.47亿元，归母净利润分别为2.00、2.51、3.17亿元，EPS分别为0.34、0.42、0.53元，当前股价对应PE分别为32.5、25.8、20.4倍，作为数字创意行业领军企业，逐步拓展能力边界，卡位物理AI等，持续围绕科技、文化、应用赋能主业，化解存量债务资产质量持续改善，进而维持“买入”投资评级。

●2026-08-27 中信出版：2026半年报业绩点评：主业收入回落，积极开拓第二增长曲线 (银河证券 岳铮,祁天睿)

●我们认为，公司核心出版业务由于上年高基数导致回落，但公司积极开拓第二增长曲线，文化空间运营和IP衍生品业务有望为公司贡献业绩增量，同时AI持续赋能公司日常业务的降本增效。预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.46/1.58/1.70亿元，对应PE为31x/28x/26x，维持“推荐”评级。

●2026-08-27 行动教育：行動教育：26Q2收款同增27%，五星校長戰略持續推進 (天风国际)

●充裕的合同负债与高增的现金收款凸显经营稳健，“百校计画”稳步推进扩张，AI战略赋能下组织效率与产品边界同步提升；高比例分红夯实回报基础。维持盈利预测，预计26-28年归母净利润为4.0/4.7/5.6亿元，对应PE分别为17/14/12倍，维持“买入”评级。

●2026-08-27 凤凰传媒：中报点评：业绩短期调整分红稳定彰显长期价值 (华泰证券 夏路路,郑裕佳)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测16.72/18.15/19.28亿元。27年可比公司Wind一致预期PE均值9.59x，考虑公司行业龙头地位、资产质量优质、高比例分红持续兑现，给予27年13.5xPE估值，目标价9.63元（原26年目标价10.51元，对应26年16xPE）。维持“买入”评级。