永辉超市(601933)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-25 永辉超市：中报点评；店效优化及自有品牌建设成果亮眼 (华泰证券 樊俊豪,石狄)

●考虑到26年整体消费环境处于温和复苏期，公司收入恢复节奏偏缓，我们下调公司26-28年归母净利润至1.0/10.8/11.6亿元（前值3.9/12.6/14.0亿元）。可比公司27年一致预期PE中值23x（前值26x）。考虑公司在调改后具备更强的差异化产品力及品牌力，以及自有品牌快速成长的前景，给予公司27年28xPE（前值31x）和目标价3.36元（前值4.30元），维持“增持”评级。

●2026-08-23 永辉超市：调改进入提质增效阶段 (中信建投 刘乐文)

●公司已初步实现调改第一阶段的工作，门店规模有望进入稳固阶段，在继续推进精细化管理和供应链升级后，公司毛利率有望持续提升，我们更新公司2026-2028年归母净利润分别为1.97亿元、5.72亿元、8.10亿元，对应市盈率分别为139X/48X/34X，维持“增持”评级。

●2026-08-21 永辉超市：半年报点评：26Q2显著减亏，调改进入提质增效第二阶段 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●我们认为，公司调改已进入提质增效第二阶段，门店结构、商品力与费用效率均持续改善，26Q2亏损显著收窄验证转型方向；但门店数量下降后收入规模恢复及扣非盈利改善仍需时间。预计公司2026-2028年归母净利润3.05/5.33/8.32亿元，同比增长112.0%/74.6%/56.1%，维持“增持”评级。

●2026-08-21 永辉超市：半年报点评：永辉超市显著减亏，调改进入提质增效第二阶段 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●我们认为，公司调改已进入提质增效第二阶段，门店结构、商品力与费用效率均持续改善，26Q2亏损显著收窄验证转型方向；但门店数量下降后收入规模恢复及扣非盈利改善仍需时间。预计公司2026-2028年归母净利润3.05/5.33/8.32亿元，同比增长112.0%/74.6%/56.1%，维持“增持”评级。

●2026-08-21 永辉超市：上半年实现扭亏为盈，调改进入提质增效第二阶段 (开源证券 黄泽鹏)

●我们维持公司2026-2028年盈利预测不变，预计归母净利润为-7.78/4.20/11.05亿元，对应EPS为-0.09/0.05/0.12元，当前股价对应2027-2028年PE为65.3/24.8倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-08-31 万辰集团：半年报点评：扩店提效双驱成长，还原补贴盈利趋势向上 (国盛证券 李梓语,王玲瑶)

●我们充分看好量贩业态引领行业变革所带来的机会，当前高速开店阶段，同店依然实现亮眼增长，看好后续多品类扩张、运营提效等多维度发展成长抓手。预计2026-2028年营收分别为793.6/981.2/1087.0亿元，分别同比+54.2%/+23.6%/+10.8%，归母净利润分别为26.1/35.6/42.3亿元，分别同比+94.2%/+36.3%/+18.9%，维持“买入”评级。

●2026-08-30 赛维时代：半年报点评：26Q2收入增21%，服饰高增、费用率改善 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●服饰多品牌矩阵延续较快增长、费用效率改善，考虑非服品类集中关停带来的库存减值等一次性损失，叠加汇兑损失及新增股份支付费用，我们下调盈利预测。预计2026-2028年归母净利润4.03/5.17/6.32亿元，同比+42.4%/+28.4%/+22.2%，维持“买入”评级。

●2026-08-30 致欧科技：2026年半年报点评：2026Q2收入同比+29%，VC模式转型驱动费用率下行 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●致欧科技为跨境家居品牌龙头，VC模式转型带动费用率下行和增速加速，北美增长加速，拉美有望打造下一个曲线。我们将公司2026-2028年归母净利润预期由4.62/5.33/5.86亿元上调至4.74/6.02/7.05亿元，同比+41%/+27%/+17%。对应PE为18/14/12倍（截至2026年8月28日收盘），维持“买入”评级。

●2026-08-30 大参林：半年报点评：利润增长亮眼，收入端呈现修复 (天风证券 杨松,李臻)

●公司自2024年2季度启动门店优化，2024-2025年进行了部分门店的关闭，收入增速有所放缓，因此我们将公司2026年营业收入预测由323.23亿元调整为285.18亿元，2027-2028年营业收入预测为296.92/309.66亿元；同时公司深耕精细化运营，费用率控制效果显著，同时自有品牌提升带动毛利率提升，盈利能力改善显著，因此我们将公司2026年归母净利润预测由13.57亿元调整为15.13亿元，2027-2028年净利润预测为17.38/19.27亿元，维持“增持”评级。

●2026-08-30 三只松鼠：半年报点评：结构调优，高质发展 (国盛证券 李梓语,王玲瑶)

●我们认为三只松鼠当前正主动调整渠道，向高质量发展方向迈进，且Q2淡季顺利实现盈利改善，我们上修此前利润预期，预计2026-2028年营收分别为102.1/110.5/122.2亿元，分别同比+0.2%/+8.2%/+10.6%，归母净利润分别为3.4/4.0/4.7亿元，分别同比+118.4%/+18.3%/+17.3%，维持“买入”评级。

●2026-08-30 万辰集团：门店持续高速拓展，利润率保持优异 (开源证券 张宇光,陈钟山)

●公司发布2026半年报，上半年实现营收348.36亿元，同比+54.3%，实现归母净利润12.1亿元，同比+156.6%；其中2026Q2实现营收182.02亿元，同比+54.8%，归母净利润5.8亿元，同比+126.0%。公司保持稳步拓店，看好后续经营效率持续提升，我们上调盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润24.6（+3.9）、31.8（+6.4）、36.3（+6.4）亿元，当前股价对应PE分别为15.6、12.1、10.6倍，公司品牌力与护城河持续夯实，经营稳步向好，维持“增持”评级。

●2026-08-30 万辰集团：门店加速扩张，盈利能力稳步提升 (华源证券 张东雪,丁一,周翔)

●我们预计公司2026-28年实现归母净利润24.15/32.94/37.7亿元，同比增速分别为80%/36%/14%，当前股价对应PE分别为16/12/10倍。鉴于公司量贩业务景气度高，增长动能强劲，维持“买入”评级。

●2026-08-30 致欧科技：2026H1业绩点评报告：欧洲基本盘稳固增长，新兴市场快速起量，多元渠道协同驱动 (国海证券 林昕宇,赵兰亭)

●公司深耕自有品牌家具家居出海赛道，已构建覆盖“产品研发—跨境履约—全球销售”的全链路效率壁垒，旗下品牌在亚马逊欧洲核心站点家居类目长期稳居头部。随着亚马逊VC模式持续深化、AI技术在产品设计与运营环节加速落地，新品研发成功率与全链路运营效率显著提升，欧洲基本盘稳固增长，拉美等新兴市场快速起量，多元渠道协同驱动收入规模扩张，首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计2026-2028年公司营业收入110.01/137.31/166.58亿元，归母净利润4.72/6.02/7.30亿元，对应PE估值为18/14/12x。

●2026-08-30 菜百股份：半年报点评：金价波动致2Q26业绩承压，产品升级与渠道拓展稳步推进 (国盛证券 李宏科,张冰清,杨莹,王佳伟)

●公司为华北黄金珠宝龙头，税改后投资金条份额有望提升；短期金价扰动公司业绩，我们预计2026--28年公司收入各324/350/374亿元，同比增12%/8%/7%；归母净利润各9.7/11.0/12.1亿元，同比-14%/+13%/+10%，维持“买入”评级。

●2026-08-29 步步高：半年报点评：26Q2收入增5%，扣非亏损同比收窄 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●公司聚焦湖南优势市场，以胖东来模式推动超市门店调改，并通过商品、供应链和组织效率优化改善主业盈利；双业态协同、存量门店优化及费用率管控有望进一步释放利润弹性。预计公司2026-2028年归母净利润各2.16/3.63/4.67亿元，同比增长91.3%/68.0%/28.9%。维持“买入”评级。