福莱特(601865)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-02 福莱特：半年报点评：玻璃价格探底拖累盈利，供给收缩静待修复 (国盛证券 杨润思)

●考虑到光伏行业终端需求阶段性走弱，光伏玻璃价格持续下行，但公司是光伏玻璃行业龙头，供需压力缓解后，公司盈利有望改善。预测公司2026-2028年归母净利润为-3.70/9.68/14.90亿元，对应EPS为-0.16/0.41/0.64元/股，维持“增持”评级。

●2026-08-28 福莱特：2026年半年报点评：玻璃价格探底、Q2盈利承压，行业冷修触底反弹 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑到光伏玻璃价格下行、Q2盈利承压，我们下修公司26-28年归母净利润至1.0/10.6/14.6亿元，同比-90%/+974%/+38%。考虑到行业冷修加速、玻璃价格触底回升，公司凭借规模成本、客户资源优势盈利有望逐步修复，维持“买入”评级。

●2026-08-26 福莱特：中报点评：周期底部静待行业拐点 (华泰证券 方晏荷,石峰源,黄颖,樊星辰,孔舒)

●由于全球光伏装机需求仍然承压，光伏玻璃仍处于供需再平衡阶段，而当前较高的行业库存水平或制约价格反弹幅度，我们下调公司光伏玻璃产品量价假设，预计26-28年归母净利为-3.3/4.2/8.3亿元（前值10.2/14.9/19.6亿元）。当前A/H可比公司平均估值对应26年一致预期1.60/1.33xPB，我们给予A股26年1.60xPB（26年BVPS=9.43元），对应目标价15.09元（前值19.52元，基于26年1.95xPB，与可比公司一致）；考虑港股市场对短期业绩更为关注，短期盈利承压或对港股估值影响更大，给予H股26年0.84xPB，H股目标价9.21港元（前值11.48港元，基于26年1xPB，较可比均值1.59x折价37%），维持公司A/H“增持”。

●2026-08-26 福莱特：光伏玻璃价格下行拖累盈利，关注行业冷修与价格修复 (中信建投 朱玥,王吉颖)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为-7.49、5.36、10.79亿元，同比增速分别为-176.4%、171.59%、101.1%，每股收益分别为-0.32、0.23、0.46元，对应8月25日收盘市值的PE分别为-31.9、44.56、22.16倍。

●2026-04-30 福莱特：季报点评：关注行业产能出清节奏 (华泰证券 方晏荷,石峰源,黄颖,樊星辰)

●考虑光伏玻璃仍处供需再平衡阶段，景气筑底，我们下调产品均价假设，调整26-28年归母净利预测至10.2/14.9/19.6亿元(较前值分别-21%/-14%/-11%)。A/H可比公司26年一致预期均值1.95/1.59倍。我们给予A股26年1.95xPB(26BVPS=10.01元，与可比公司平均值一致，前值2.1xPB)，对应目标价19.52元(前值21.26元)；考虑港股市场对短期业绩更为关注，短期盈利承压或对港股估值影响更大，给予H股26年1.0xPB，H股目标价11.48港元(前值12.11港元，基于26年1.1xPB)。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2026-09-06 中材科技：2026中报点评：电子布周期向上，锂膜业绩修复 (国信证券 任鹤,陈颖,王新航)

●三大主业共振发力，成长性有望加速释放，维持“优于大市”公司持续围绕新材料、新能源方向，锚定高端领域突破，三大主导产业全面发力，行业地位领先。目前电子布高景气延续，特种布持续迭代突破，随着新项目产能陆续投产，成长性有望加速释放，锂膜、叶片持续优化结构、降本增效，盈利亦有望继续修复。预计26-28年EPS分别为1.85/3.14/4.09元/股，对应PE为26.9/15.9/12.2x，维持“优于大市”评级。

●2026-09-04 索通发展：2026年中报点评：价量齐升推动营收增长，多因素拖累盈利能力表现 (西部证券 刘博,李柔璇)

●考虑到上半年盈利能力下降，我们调整公司2026-2028年EPS分别为1.55、1.96、2.47元，PE分别为11、9、7倍，维持“买入”评级。

●2026-09-04 华新建材：2026年中报点评：海外业务增长驱动，收入利润逆势增长 (国信证券 任鹤,陈颖)

●公司作为国内水泥国际化布局的先行者，海外成长持续兑现，国内坚守基本盘，聚焦一体化协同极致降本增效，反内卷持续推进有望带来的供给端优化和盈利修复。预计2026-2028年EPS为1.84/2.15/2.44元/股，对应PE为12.7/10.8/9.6X，维持“优于大市”评级。

●2026-09-03 北新建材：2026年中报点评：“一体”价稳“两翼”迈进，海外延续高增态势 (中泰证券 孙颖,万静远)

●受国内房地产市场结构调整影响，行业需求阶段性承压，我们调整盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为27.51、29.41、32.32亿元（2026-2028年前值分别为36.74、40.98、45.75亿元），当前股价对应PE分别为10.2、9.6、8.7倍，维持“买入”评级。

●2026-09-03 华新建材：2026年中报点评：海外业绩亮眼，国内业务有韧性 (中泰证券 孙颖,万静远)

●考虑到当前国内水泥需求的弱景气，以及公司正积极开拓海外项目，我们预计2026-2028年公司归母净利为38.0、59.9、80.0亿元；当前股价对应PE分别为13.1、8.3、6.2倍，维持“买入”评级。

●2026-09-02 旗滨集团：中报点评：供给出清、高端布局或推动盈利修复 (华泰证券 方晏荷,石峰源,黄颖,樊星辰,孔舒)

●我们下调公司26-28年归母净利润至0.6/6.4/14.0亿元，主要是考虑到浮法、光伏玻璃需求较弱，行业供给出清尚难以扭转供需格局，盈利复苏节奏偏慢。我们给予公司26年1.56xPB估值(较可比公司估值均值1.96xPB折价20%，主要考虑公司UTG及玻璃基板新业务尚处于起步阶段，公司26BVPS=4.94元)，下调目标价至7.71元(前值为12.10元，基于26年2.3xPB估值)，维持“买入”评级。

●2026-09-02 中国巨石：2026半年报点评：Q2盈利持续高增，产能建设稳步推进 (中泰证券 孙颖,聂磊,黄雪茹)

●结合粗纱稳价复价主旋律、电子布供需紧俏价格上行行情，以及公司新产能投产节奏，我们调整公司2026-2028年归母净利润至75.0、111.0、121.6亿元（原2026-2028年盈利预测为65.1、76.0、84.2亿元），现价PE为23.1、15.6、14.2倍，PB为4.6、3.6、2.9倍。公司稳坐玻纤产业全球头把交椅，引领全球产业高端化绿色化发展，同步开拓特种电子布等高附加值创新业务，维持“买入”评级。

●2026-09-02 菲利华：2026年中报点评：中报业绩快速增长，半导体、电子电路业务拓展顺利 (中原证券 李智,刘智)

●我们预测公司2026年-2028年营业收入分别为28.89亿、38.39亿、49.03亿，2026-2028年归母净利润分别为7.2亿、9.72亿、12.51亿，对应的PE分别为68.83X、51X、39.65X，公司近10年估值分位处于高位，但考虑到公司半导体和电子电路业务有望高速增长，具有较好的成长空间，公司估值水平和未来三年业绩复合增速基本匹配，维持公司“增持”评级。

●2026-09-02 旗滨集团：2026年半年报点评：供需关系持续失衡，多元化与海外布局平滑周期 (财信证券 陈刚)

●维持公司“增持”评级。公司浮法、光伏、电子玻璃多元产品布局，国际化发展进程稳步推进。当前浮法、光伏玻璃均处于盈利底部位置，行业供给持续出清，公司拥有明显的成本和规模优势，市占率有望提升。预计2026-2028年公司归母净利润分别为-69.9/653.5/1184.9百万元，EPS分别为-0.03/0.24/0.44元，当前股价对应的PE分别-225.47/24.11/13.30倍。

●2026-09-01 华新建材：中报点评：海外增长有望提速 (华泰证券 方晏荷,石峰源,黄颖,樊星辰,孔舒)

●基于公司海外并购扩张提速，尼日利亚等核心市场延续高景气，汇率风险管控成效显现，我们上调公司26-28年归母净利润（2%，19%，35%）至36.6亿元、48.0亿元和59.7亿元。我们看好海外业务扩张带动公司规模和盈利进一步增长，给予华新水泥-A目标价29.39元（基于16.7x26年PE），估值较可比公司均值（13.7xPE）溢价22%（基于公司海外业务更好的内生成长性，且海外并购落地加快，前值28.71元）。给予华新水泥-H目标价21.73港元，基于H-A折价37%，与2012年以来水泥公司H-A平均折价率一致，对应10.6x26年PE（前值20.88港元）。