沪农商行(601825)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-28 沪农商行：2026年半年报点评：规模稳步增长，资产质量保持稳健 (国信证券 王剑,张绪政,陈俊良)

●公司整体表现符合预期，我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年归母净利润为124/126/128亿元，同比增速分别为0.7%/1.8%/1.6%，摊薄每股收益分别为1.29/1.31/1.38元。当前股价对应的PE为7.0/6.9/6.8x，PB为0.64/0.60/0.57x，维持“中性”评级。

●2026-08-28 沪农商行：2026年半年报业绩点评：业绩增速边际改善，资产质量稳中向好 (银河证券 张一纬)

●公司深耕上海，区位优势突出。科技金融特色优势明显，零售金融和轻资本转型成效加速释放。息差连续两季企稳，资产质量稳健。注重增强股东回报，2025年与2026中期分红率均为34.07%，保持行业前列且连续第三年实施中期分红，红利属性突出。结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2026-2028年BVPS分别为14.02元/14.86元/15.73元，对应当前股价PB分别为0.63X/0.60X/0.57X。

●2026-08-28 沪农商行：2026年半年报点评报告：业绩增速边际向上，资产质量稳健 (中泰证券 戴志锋,邓美君,杨超伦)

●公司2026E、2027E、2028EPB0.66X/0.62X/0.58X；PE7.01X/7.01X/6.85X。沪农商行扎根上海，经营区位优质，业绩稳健。公司资本实力保持充足，高分红特征延续。近年来科创金融、养老财富管理等特色业务持续发力，基本面整体稳健，维持“增持”评级。

●2026-08-27 沪农商行：息差降幅收窄带动业绩回升 (华泰证券 沈娟,贺雅亭)

●中长期低利率环境下资产收益率中枢仍将下移，预测26-28年归母净利润124.3/126.2/128.4亿元（较前值-2.3%/-4.1%/-6.6%），26年BVPS预测值14.12元（前值14.15元），对应PB0.64倍。可比公司26年Wind一致预测PB均值0.52倍（前值0.53倍）。公司宣告中期分红，核心一级资本充足率居可比银行前列，应享一定估值溢价。给予25年目标PB0.71倍（前值0.73倍），目标价10.03元（前值10.33元），维持“增持”评级。

●2026-05-21 沪农商行：营收改善，分红提升 (浙商证券 杜秦川,徐安妮)

●我们认为沪农商行2026年有望延续营收利润双正增长，分红率继续提升，股息优势凸显，继续看好沪农商行投资价值。预计沪农商行2026-2028年归母净利润增速为1.20%/2.71%/3.23%，对应BPS为14.14/15.03/15.94元。给予目标价10.75元/股，对应目标估值为2026年0.76xPB，现价空间24%，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2026-08-28 张家港行：2026年半年报点评：资产质量向好，业绩增速提升 (国信证券 王剑,田维韦)

●我们维持2026-2028年归母净利润20.8/21.8/23.4亿元预测，对应同比增速为5.0%/5.1%/7.1%，当前股价对应2026-2028年PB值为0.54x/0.50x/0.46x，维持“中性”评级。

●2026-08-28 长沙银行：2026年半年报点评：净息差降幅明显收窄，国资企业增持 (国信证券 田维韦,王剑)

●维持2026-2028年净利润预851/932/1017亿元的预测，同比增速分别为5.1%/9.4%/9.2%，对应2026-2027年PB值为0.49x/0.45x/0.41x。公司当前估值处在低位，维持“优于大市”评级。

●2026-08-28 上海银行：2026年中报点评：净息差企稳，资产质量承压 (国信证券 陈俊良,王剑)

●公司整体表现基本符合预期，我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年归母净利润243/244/245亿元，同比增长0.3%/0.6%/0.6%，EPS分别为1.71/1.72/1.73元；当前股价对应的PE为5.6/5.6/5.5x，PB为0.50/0.47/0.44x，公司股息率超过5%，维持“优于大市”评级。

●2026-08-28 上海银行：主动出清，业绩稳健 (中信建投 马鲲鹏,李晨,王欣宇)

●1H26上海银行营收保持中个位数增长，利润延续正增，符合预期。公司立足上海、深耕长三角，在区域重点项目及科技、制造业等领域具备较好的客户与资源基础，资产负债结构均持续优化，存款活期化程度提升，负债成本下行对净息差形成有力支撑，量增价稳下净利息收入保持较好增长。财富管理客群和AUM稳步扩张，有望带动中收逐步修复。随着存量风险加速暴露和处置，预计资产质量企稳、整体影响可控。预计2026、2027、2028年营业收入分别同比增长5.0%、5.4%、5.9%，归母净利润分别同比增长0.7%、1.9%、2.9%。2026年中期现金分红率为32.05%，较2025年（31.6%）提升0.4pct。当前股价对应0.50倍2026年PB，对应2026年股息率约5.5%，处于同业领先，兼具低估值高红利属性，维持买入评级。

●2026-08-28 浦发银行：2026年中报点评：净息差企稳，资产质量仍有压力 (国信证券 陈俊良,王剑)

●我们根据中报情况小幅调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润528/557/590亿元（上次预测值546/598/644亿元），同比增长5.6%/5.5%/5.9%，EPS分别为1.47/1.56/1.66元；当前股价对应的PE为6.2/5.9/5.5x，PB为0.40/0.38/0.36x，维持“中性”评级。

●2026-08-28 成都银行：净息差回升，资产质量保持稳健 (万联证券 郭懿)

●成都银行紧扣成渝地区双城经济圈、国家战略腹地建设、成德眉资同城化等重大战略，持续加大对省市重大基础设施、民生保障工程的资金投放力度，整体发展态势良好，资产质量保持稳健。维持盈利预测不变，我们预计2026-2028年营收分别为252亿元、269亿元和291亿元，归母净利润分别为137亿元、148亿元和159亿元。按照最新收盘价，对应2026-2028年PB估值分别为0.81倍、0.73倍和0.66倍，维持增持评级。

●2026-08-28 杭州银行：2026年半年度业绩报告点评：规模增长稳健 营收持续改善 (万联证券 郭懿)

●杭州银行立足杭州、深耕浙江，积极拓展长三角区域及国内一线城市业务，规模保持较快增长，资产质量保持稳健。维持盈利预测不变，我们预计2026-2028年营收分别为409亿元、439亿元和473亿元，归母净利润分别为203亿元、228亿元和256亿元。按照最新收盘价，对应2026-2028年PB估值分别为0.83倍、0.74倍和0.66倍，维持增持评级。

●2026-08-28 青岛银行：2026年半年报点评报告：利润维持高增，存贷两旺，资产质量持续改善 (中泰证券 戴志锋,邓美君,杨超伦)

●公司2026E、2027E、2028EPB0.66X/0.60X/0.54X；PE5.76X/5.07X/4.6X。青岛银行扎根青岛、依托山东经济三大动能，结合自身市场化机制，打造绿色、蓝色金融特色，信贷、业绩有望维持较优增长。维持“增持”评级。

●2026-08-28 兴业银行：2026年中报点评报告：营收增速回升，息差降幅收窄 (中泰证券 戴志锋,邓美君,陈程)

●公司2026E、2027E、2028EPB0.43X/0.41X/0.38X；近年兴业银行深耕产业金融，资产结构不断优化，结合“四张名片”与“五篇大文章”，以优质客户带动优质资产、负债增长，同时银行持续推进“大投行、大资管、大财富”融合发展，客户基础夯实，后续基本面仍有改善空间，建议关注，维持“增持”评级。

●2026-08-28 上海银行：不良主动出清夯实发展根基 (华泰证券 沈娟,贺雅亭)

●我们预测2026-2028年归母净利润243/247/256亿元（较上次预测-1.75%/-4.03%/-5.56%），同比增速0.4%/1.5%/3.6%，26EBVPS18.47元（前值18.50元），对应PB0.52倍。可比同业26EPB0.73倍（前值0.70倍），公司业绩稳定增长，分红比例提升，新董事长上任后为公司注入新发展动能，考虑资产质量波动，给予26年目标PB0.65倍（前值0.67倍），目标价12.01元（前值12.40元），买入评级。