会稽山(601579)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-30 会稽山：2026年一季报点评：中高端领跑，利润弹性释放 (西部证券 于佳琦,田地)

●公司依托“会稽山”、“兰亭”等品牌持续推进高端化、年轻化升级，中高端产品占比提升，产品结构持续优化。同时优化经销体系，拓展团购、餐饮及新零售场景，强化渠道效率与覆盖，省外市场稳步放量，中长期增长动能有望获得释放。我们预计26-28年公司EPS为0.62/0.73/0.86元，上调至“买入”评级。

●2026-04-28 会稽山：2026年一季报点评：升级势能延续，省外表现更优 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●2026公司力争酒类销售实现双位数增长，在“高端化、年轻化”战略带动下，预计爽酒、1743、兰亭高增势能将延续，产业趋势仍将持续兑现。参考公司经营节奏，我们维持2026-2028年归母净利润为2.95、3.42、3.88亿元，对应当前PE分别为31、27、23X，维持“增持”评级。

●2026-04-28 会稽山：季报点评：Q1收入稳健，利润超预期 (国盛证券 李梓语,黄越)

●公司一方面，坚持高端化、年轻化战略方向，构建“会稽山+兰亭”双引擎驱动格局，锚定1743、爽酒、兰亭三大核心系列产品，另一方面，精耕区域和渠道，围绕四大战役开展脉冲式传播，赋能B端、培育C端。基于此，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别同比+18.1%/+11.7%/+12.3%至2.89/3.23/3.62亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-27 会稽山：季报点评：所得税政策优惠提振利润表现 (华泰证券 吕若晨,宋英男)

●公司竞争格局稳步优化，高端化进程顺利，新品布局顺畅，经营势能持续释放。团队市场化激励到位，省外稳步开拓，有望持续释能。我们维持盈利预测，预计26-28年EPS为0.62/0.74/0.90元；参考可比公司26年均PE34倍(Wind一致预期)，维持公司26年34xPE，目标价维持21.08元，维持“买入”。

●2026-04-14 会稽山：2025年报业绩点评报告：毛利率和净利率稳步抬升，盈利能力增强 (华龙证券 王芳)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为14.06%/13.99%/12.34%；归母净利润分别为2.94亿元/3.55亿元/4.28亿元，同比增长20.13%/20.63%/20.79%，对应2026年4月13日收盘价，PE分别为30.4x/25.2x/20.9x，首次覆盖，我们给予公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-06-22 迎驾贡酒：洞藏立异，厚积薄发 (华福证券 龚源月,杨良俊)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.39亿元、22.42亿元、24.98亿元，同比增速分别为2.70%、9.92%、11.46%。展望未来，随着行业需求逐步复苏，公司省内市场份额持续提升、省外核心区域稳步拓展，叠加产品结构持续优化，盈利能力有望逐步修复，具备较强的安全边际与长期成长空间，当前股价对应2026-2028年PE分别为13/11/10倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-06-18 山西汾酒：经营韧性凸显，底部逐步夯实 (国海证券 刘旭德,胡家东)

●公司产品线丰富，品类优势突出，下行周期经营韧性强。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为379/406/439亿元，同比分别-2%/+7%/+8%；归母净利润分别为112/123/134亿元，同比分别-8%/+10%/+9%，对应PE分别为12.8/11.7/10.7，维持“买入”评级。

●2026-06-18 百润股份：定增扩大威士忌桶陈储能，夯实市场领先地位 (兴业证券 沈昊,汪润)

●根据最新公告略微调整盈利预测，预计公司2026-2028年营收分别为32.51/35.75/39.15亿元，归母净利润分别为7.50/8.44/9.26亿元，以2026年6月18日收盘价计算，对应PE分别为23.0/20.4/18.6倍，维持“增持”评级。

●2026-06-18 山西汾酒：【华创食饮】山西汾酒：包袱逐步卸下，经营仍属良性 (华创证券 欧阳予,田晨曦)

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●2026-06-17 山西汾酒：经营质效稳健，抗周期能力扎实 (兴业证券 沈昊,金含,汪润)

●我们维持此前盈利预测，预计2026-2028年营收分别为366.50/392.25/427.03亿元，归母净利润分别为116.04/124.91/138.68亿元，以2026年6月16日收盘价计算，对应PE为12.3/11.5/10.3倍，维持“增持”评级。

●2026-06-14 贵州茅台：【华创食饮】贵州茅台：股东会传递信心，凝聚价值共识 (华创证券 欧阳予,田晨曦)

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●2026-06-12 贵州茅台：不竭泽而渔，不骛于虚表 (国海证券 刘旭德)

●公司立足长远，不过度追求短期业绩指标，聚焦全生态健康、可持续发展。资本市场端，公司在夯实基本面基础上，将持续增强股东回报能力。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为1793/1896/2054亿元，同比分别增长4%/6%/8%；归母净利润分别为843/876/940亿元，同比分别增长2%/4%/7%，维持“买入”评级。

●2026-06-12 贵州茅台：改革破局，轻舟已过万重山 (兴业证券 沈昊,金含,王嘉琦)

●维持此前盈利预测，预计2026-2028年营收分别为1803.50/1903.68/2024.45亿元，同比增长4.8%/5.6%/6.3%，归母净利润分别为862.48/913.98/977.10亿元，同比增长4.8%/6.0%/6.9%，对应2026年6月11日收盘价，PE为18.5/17.5/16.4X，维持“买入”评级。

●2026-06-10 贵州茅台：【华创食饮|深度】茅台：雄关漫道真如铁，而今迈步从头越 (华创证券 欧阳予,田晨曦)

●由于公司发生回购导致总股本距上次预测微降，我们调整26-28年eps预测为67.74/70.77/73.84元(前值**/**/**元)，我们看好未来供需紧张下的批价上行，以及重回上行周期后的稀缺性溢价，维持一年目标价2030元和"强推"评级。

●2026-06-06 今世缘：百亿为基，行稳致远 (华福证券 龚源月,杨良俊)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为25.78亿元、27.83亿元、31.02亿元，同比增速分别为-0.97%、7.94%、11.45%。展望未来，我们认为，公司核心单品的竞争优势仍在，短期内可能是白酒率先走出调整的企业之一，中长期看，公司在全国化层面还有显著的成长空间。我们认为后续随着行业需求回暖，公司有望在百亿基础上迎来更强突破，当前股价对应2026-2028年PE分别为13/12/10倍，首次覆盖给予“买入”评级。