怡球资源(601388)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-29 怡球资源：量价齐跌致23年净利下滑65%，马来项目将成业绩增长点 (德邦证券 翟堃,张崇欣)

●我们预计公司2024-2026年实现营收分别为87.7/111.0/162.6亿元；实现归母净利3.5/4.8/7.7亿元，同比增速分别为+161.2%、+37.0%、+61.5%；实现EPS分别为0.16/0.22/0.35元。截至2024年4月26日收盘，对应2024-2026年PE分别为17.25x、12.59x、7.79x，维持“增持”评级。

●2024-01-25 怡球资源：铝资源再生领域龙头企业，印尼项目扩产打开成长空间 (德邦证券 翟堃,张崇欣)

●根据上述量价假设，我们预计公司2023-2025年实现营收分别为68.5/80.6/101.3亿元；实现归母净利2.1/4.6/6.3亿元，同比增速分别为-46.2%、124.5%、36.5%；实现EPS分别为0.09/0.21/0.29元。截至2024年1月24日收盘，公司52亿市值对应2023-2025年PE分别为25.1x、11.2x、8.2x，2024-2025年PE低于可比公司均值，首次覆盖给予“增持”评级。

●2023-09-21 怡球资源：海外布局抢占先机，静待再生铝龙头产能释放 (东吴证券 陈淑娴)

●我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.2、0.4、0.5元/股，对应PE分别为13/8/6倍。基于公司在再生铝行业龙头地位显著、提前布局海外未来产能释放可期，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-04-28 怡球资源：马来项目投产在即，利稳量增下公司盈利能力有望大幅提高 (中信建投 王介超)

●预计公司2023-2025年归母净利分别为4.81亿元、8.43亿元和10.95亿元，对应当前股价PE分别为14.0、8.0和6.1倍，考虑到公司在再生铝行业的地位和成长性，给予公司“买入”评级。

●2022-11-07 怡球资源：成本售价周期错配，看好再生铝业务发展 (中信建投 王介超)

●预计公司2022年-2024年归母净利分别为4.2、9.4和16.0亿元，对应当前股价的PE分别为19.2、8.6和5.0倍，考虑到公司未来成长性，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-08-30 山东黄金：2026年半年报点评：利润如期释放，资源优势明显 (国联民生证券 邱祖学,王作燊)

●考虑当前金价仍整体处于相对高位，公司业绩兑现度大幅改善，我们预计2026-2028年公司营收1213.76/1289.72/1343.24亿元，归母净利85.53/94.63/99.85亿元，对应8月28日收盘价PE分别为19/17/16X，维持“推荐”评级。

●2026-08-30 鼎胜新材：2026年半年报点评：单吨净利环比高增，业绩符合市场预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑到公司业绩符合市场预期，我们维持原预期，预计公司26-28年归母净利润12.1/17.0/21.8亿元，同比+136%/+40%/+29%，对应PE为18x/13x/10x，考虑钠电池催化，给予27年20xPE，目标价36.6元，维持“买入”评级。

●2026-08-29 赣锋锂业：2026年半年报点评：锂价上行盈利弹性释放，锂电池贡献利润增量 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑到公司业绩符合市场预期，我们维持原预期，预计26-28年公司归母净利润93/112/126亿元，同比+479%/20%/13%，对应PE为12x/10x/9x，维持“买入”评级。

●2026-08-29 中国铝业：“两海”战略顺利推进，加大绿电投入 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●我们假设2026-2028年铝现货价格分别为24000元/吨，氧化铝价格为2700元/吨，预焙阳极价格为6000元/吨，公司用电含税价格为0.44元/度，预计2026-2028年归母净利润为227.0/234.9/244.4亿元，摊薄EPS为1.32/1.37/1.42元，当前股价对应PE为7.4/7.2/6.9倍。公司是国内铝行业龙头，近年来实施“海外铝土矿资源+国内沿海氧化铝”战略，并大力建设绿电，提高清洁能源占比，维持“优于大市”评级。

●2026-08-28 新锐股份：2026中报点评：业绩符合预告区间，量价齐升驱动盈利跨越式增长【勘误版】 (东吴证券 周尔双)

●公司主业量价双升、并购协同释放、切入AIPCB钻针打造第二曲线。我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为10.4/12.4/14.9亿元，当前股价对应动态PE分别为19/16/14x，维持“增持”评级。

●2026-08-28 天齐锂业：2026年半年报点评：格林布什盈利弹性释放，SQM投资收益增厚 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑到公司业绩符合市场预期，我们维持原预期，预计公司26-28年归母净利润84/92/97亿元，同比+1714%/+9%/+5%，对应PE10x/9x/9x，维持“买入”评级。

●2026-08-28 宏桥控股：宏桥核心资产回A，一体化铝业龙头再起航 (中邮证券 李帅华,杨丰源)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为302/281/262亿元，对应EPS为2.32/2.16/2.01元，对应当前股价的PE分别为7.74/8.30/8.91倍。考虑到公司电解铝产能规模全国领先、一体化成本优势显著、产能转移云南持续降本，叠加高分红属性，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-28 西部超导：2026年中报业绩点评：钛合金下半年有望改善，海外业务打开增长空间 (开源证券 王加煨,马智焱)

●考虑产业链采购节奏延后、钛合金盈利能力承压，我们下调公司2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计归母净利润为7.76/9.52/11.47亿元（原值10.75/13.00亿元），EPS为1.19/1.47/1.77元/股，对应当前股价的PE分别为42.1/34.3/28.5倍。我们看好海外高温合金放量及MRI超导线材国际化，维持“买入”评级。

●2026-08-28 中国铝业：半年报点评：电解铝产量创历史新高，分红提升彰显经营信心 (国盛证券 张航,初金娜)

●因铝价存下跌风险，故下调整体业绩预测，我们谨慎假设2026-2028年电解铝含税价格为2.4/2.35/2.3万元/吨，预计2026-2028年公司实现归母净利244/233/213亿元，对应PE6.8/7.1/7.8倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 云铝股份：半年报点评：26年半年度业绩创历史同期最优，铝全产业链布局优势凸显 (国盛证券 张航,初金娜)

●公司作为国内绿色铝行业龙头企业，铝全产业链一体化布局凸显强大的资源优势和成本优势。因铝价存在下跌风险，故下调整体业绩预测，我们谨慎假设2026-2028年电解铝含税价格为2.4/2.35/2.3万元/吨，预计2026-2028年公司实现归母净利150/142/133亿元，对应PE6.2/6.5/6.9倍，维持“买入”评级。