兴业证券(601377)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-20 兴业证券：业务多线突破，业绩弹性显现 (国信证券 孔祥,陈莉,王德坤)

●基于公司中报表现，我们上调公司资管业务盈利假设，2026-2028年营收预测分别上调整3.0%/0.6%/0.5%，预计归母净利润为37.67/42.29/47.59亿元，同比增长31.2%/12.3%/12.5%。随着权益市场活跃度持续提升，公司将持续深化“双轮联动”战略，深入打造国际化专业平台，对公司维持“优于大市”评级。

●2026-08-20 兴业证券：2026年中报点评：积极推动财富管理转型，经纪市占稳步提升 (东吴证券 孙婷,何婷)

●考虑到26Q3市场波动加剧，但公司财富管理中长期增长仍可期，我们小幅下调2026年盈利预测，并小幅上调2027-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为34.46/38.07/41.56亿元（前值为34.92/37.92/41.30亿元），分别同比+20%/+10%/+9%，对应2026-2028年PB为0.80/0.77/0.73倍。我们看好公司财富管理转型及组织架构调整带来的正向反馈，预计公司2026年业绩有望继续较快增长。公司估值远低于行业平均，维持“买入”评级。

●2026-08-20 兴业证券：2026年中报点评：财富与资管改善明显，看好公司盈利修复 (西部证券 孙寅,陈静)

●公司资产管理优势稳固，看好公司资产管理业务优势的发挥和治理结构优化下经营活力的释放。我们预计2026年归母净利润为40.16亿元，同比+39.9%，8月20日收盘价对应PB为0.76倍，维持“买入”评级。

●2026-08-20 兴业证券：2026年中报点评：净利润同比+60%，估值具有安全边际 (开源证券 高超,卢崑)

●考虑市场改善和公司投资收益率好于预期，我们上修盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为37、44、48（调前33/37/42）亿元，同比+30%、+17%、+10%。公司拟中期分红4.3亿元，股利支付率20%。公司大财富管理+机构业务优势突出，当前股价对应PB分别为0.8/0.8/0.7倍，估值具备安全边际，维持“买入”评级。

●2026-08-19 兴业证券：中报点评：经纪资管增长巩固区位优势 (华泰证券 沈娟,汪煜)

●考虑到公司经纪业务优势巩固、投资收益稳健，我们上调公司经纪业务市占率、投资业务收入等假设，预计公司2026-2028年归母净利润38.44/43.51/47.30亿元，同比+34%/+13%/+9%（分别上调9%/3%/3%）；2026年BPS为7.38元。可比公司2026年Wind一致预期平均PB为0.94倍，考虑到公司为福建区域龙头券商，区位优势不断巩固、业绩增长较强，给予2026年1.0倍PB，目标价7.38元（前值7.36元，对应2026年1.0倍PB），维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2026-08-20 光大证券：2026年中报点评：盈利受益于市场回暖，财富管理筑牢底盘 (东吴证券 孙婷,罗宇康)

●结合公司2026H1经营情况，我们小幅上调此前盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为42/44/46亿元（前值分别为41/43/45亿元），对应同比增速分别为13%/4%/4%，对应EPS分别为0.91/0.95/0.99元/股。当前市值对应PB估值分别为0.88x/0.84x/0.81x。公司聚焦主业稳健发展，看好持续强化竞争力，维持“买入”评级。

●2026-08-19 国泰海通：中报点评：全线业务高增，整合红利释放 (国信证券 孔祥,王德坤)

●基于公司中报数据，我们调整公司股基交易市占率、投资收益率等核心假设，并据此将2026-2028年盈利预测上调32.7%、27.7%、25.1%。公司资本实力强劲、主要业务市占率逐步提升，我们维持“优于大市”评级。

●2026-08-19 中信建投：2026年中报点评：经纪自营共振向上，投行业务优势稳固 (东吴证券 孙婷,罗宇康)

●结合公司26H1业绩，我们上调此前盈利预测，预计中信建投2026/27/28归母净利润分别为134/141/150亿元（前值分别为117/124/132亿元），同比+42%/+6%/+6%。截至2026年8月18日，公司股价分别对应2026E/27E/28E2.1/1.9/1.7xPB。公司ROE高于行业平均水平，我们看好公司境内境外投行业务的优势，并不断深化“四投联动”机制，维持“买入”评级。

●2026-08-19 国泰海通：2026年中报点评：扣非净利润同比增长168%，多项业务指标位居第一 (东吴证券 孙婷,何婷)

●市场延续活跃，我们小幅调整此前盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为357/335/351亿元（前值361/334/351亿元），同比增长28%/-6%/5%，对应PB为0.89/0.85/0.80倍。公司合并后各项指标均稳居行业前列，有望持续受益于资本市场改革。当前公司估值低于行业平均水平，维持“买入”评级。

●2026-08-19 国泰海通：2026年中报点评：业绩高增，各业务线多点开花 (西部证券 孙寅,陈静)

●公司并购整合效应加速兑现，向一流投行建设稳步迈进。我们维持此前假设，预计公司2026年归母净利润为359.21亿元，同比+29.2%，对应8月19日收盘价PB为0.91倍，维持“买入”评级。

●2026-08-19 国泰海通：整合效能持续释放，头部券商强者恒强 (东方财富证券 王舫朝)

●2026H1公司业绩创历史同期新高，自营业务贡献核心增量，财富管理与投资银行业务持续领跑，头部地位进一步夯实。这份成绩单既是公司强大内生增长能力的有力印证，也标志着合并整合协同红利正加速转化为实际业绩。公司作为行业“航母级”券商，在牌照、资本、客户、人才等多维度均具备显著先发优势，有望在国家加快推进一流投资银行建设进程中持续受益、率先突围。我们预计2026-2028E公司归母净利润分别为345/327/364亿元，8月19日收盘价对应PB为0.86/0.79/0.72倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-08-19 国泰海通：2026年半年报点评：2Q26净利润创历史新高，股权投资表现亮眼 (国联民生证券 刘雨辰,耿张逸)

●我们认为公司未来将持续保持行业领先地位，合并后新主体实力有望显著增强，合并效应有望逐步显现。考虑到两市交投维持活跃，我们预计2026/2027/2028年公司营收分别为828/899/950亿元，同比+31.3%/+8.5%/+5.7%；归母净利润分别为349/394/421亿元，同比+25.7%/+12.6%/+7.1%；EPS分别为1.96/2.21/2.37元/股。当前A股股价对应2026-2028年PB估值分别为0.90/0.84/0.78倍。当前H股股价对应2026-2028年PB估值分别为0.63/0.59/0.55倍。维持“推荐”评级。

●2026-08-19 国泰海通：2026年中报点评：科创跟投利润贡献显著，效能整合催化业绩增长 (兴业证券 徐一洲)

●我们认为2026年是国泰海通由规模整合迈向效能整合的关键时期，协同红利开始兑现，随着整合持续深化，规模效应有望持续转化为长期盈利增长动能。预计公司2026-2027年归母净利润分别为356.80和383.00亿元，同比+28.3%和+7.3%，对应8月18日收盘价的PB估值分别为0.96和0.89倍，维持“增持”评级。

●2026-08-19 国泰海通：2026年中报点评：科创直投跟投弹性显著，全业务线协同效应体现 (开源证券 高超,卢崑)

●考虑协同效应，我们维持2026年并上修2027、2028年归母净利润至321/366/416亿（调前321/360/400），同比+15%/+14%/+14%，当前股价对应PE为9.7/8.5/7.5倍，PB为1.0/0.9/0.9倍，公司经纪、投行及资管业务优势巩固，财富管理转型延续，海外业务持续高增长，科创直投跟投放大弹性，合并后客户、资本和业务协同效应持续释放。当前估值具有安全边际，维持“买入”评级。

●2026-08-18 南华期货：2026年中报点评：境外优势充分兑现，多元业务协同发力 (东吴证券 孙婷,罗宇康)

●我们维持此前盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.59/7.35/8.13亿元，同比增速分别为35.49%/11.55%/10.65%。当前市值对应2026-2028年PE分别为18.7/16.8/15.2倍。南华期货凭借国际化战略先发优势打造差异化竞争力，尤其在境外清算方面拥有显著优势。公司有望持续兑现发展潜力，维持“增持”评级。