利群股份(601366)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-08-29 利群股份：2021年半年报点评：业绩低于预期，超市业态处于调整期 (光大证券 唐佳睿)

●公司业绩低于预期，主要是由于：1)公司超市业态受到社区团购等新业态的冲击；2)公司建设物流体系投入较大，鉴于公司未来物流体系的盈利能力有一定不确定性，我们下调对公司2021/2022/2023年EPS的预测35%/38%/41%至0.15/0.16/0.17元。公司积极调整超市业态，持续加强智慧物流建设，有利于提升公司竞争实力，维持“增持”评级。

●2021-04-26 利群股份：2020年年报点评：业绩略超预期，仓储物流建设提升公司竞争优势 (光大证券 唐佳睿)

●公司业绩略超预期，我们维持对公司2021/2022年EPS的预测0.23/0.26元，新增对2023年预测0.29元。公司完善仓储物流体系将进一步提升公司区域竞争优势，维持“增持”评级。

●2020-08-28 利群股份：2020年半年报点评：业绩符合预期，利群时代经营稳步向好 (光大证券 唐佳睿,孙路)

●考虑到疫情冲击对公司线下业态的负面影响，我们下调对公司20-21年EPS的预测至0.13/0.23元(之前为0.32/0.36元)，新增对22年预测0.26元，公司有序推进跨区经营，维持“增持”评级。

●2020-03-20 利群股份：自有物业价值被低估，“批发+仓储配送+多业态零售”发展 (天风证券 刘章明,马松)

●首次覆盖，给予“买入”评级。山东省内零售领先企业，批发+仓储配送+多业态零售，并购乐天加速拓展华东区域，原乐天亏损逐步收窄。由于公司既具有百货、购物中心业态，又具有超市业态，因此选择可比公司永辉超市、家家悦、重庆百货、王府井，取其2019年相对估值wind一致预期平均值22.825倍，作为利群股份2019年相对估值预测。2019年公司净利润预期为2.8亿，因此目标市值63.91亿元，给出目标价7.42元。综合预计2019-21年净利润分别为2.8亿、4.1亿和6.1亿，当前市值对应22/15/10xPE。

●2019-12-22 利群股份：公开发行可转债事项证监会审核通过，拟募集资金不超过18亿元，用于建设商业综合体及智能供应链 (安信证券 刘文正)

●公司为青岛零售龙头，采用区域代理模式；当前正通过外延内生多重手段加快战略扩张步伐，成功收购乐天华东区72家门店，并以较快速度推进重启，且拟发行可转债募集资金不超过18亿元，夯实门店及供应链基础，有望进一步带动营收利润增长。预计2019-2020年EPS为0.30、0.39元/股，首次覆盖给予“增持-A”评级，6个月目标价7元。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-08-27 赛维时代：服饰业务增长靓丽，非服业务调整接近尾声 (信达证券 姜文镪,骆峥)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.0/5.1/6.0亿元，PE分别为23.3X/18.3X/15.7X。

●2026-08-27 孩子王：加盟扩张持续提速，丝域协同逐步兑现 (中信建投 刘乐文)

●公司孩子王、乐友及丝域品牌均具有门店拓展空间，公司从母婴服务拓展到家庭综合服务，深度挖掘客户价值，稳占行业龙头地位。我们更新预测2026-2028年公司归母净利润为3.96、4.70、5.56亿元，对应PE为23/19/16倍，维持“增持”评级。

●2026-08-27 豫园股份：盈利质量改善，持续推进瘦身健体&拥轻合重 (长城证券 郭庆龙,吕科佳)

●随着公司实施“瘦身健体、拥轻合重”战略，对非核心存量重资产应退尽退，同时叠加大豫园战略不断推进、旗下多品牌出海创收，我们认为公司收入端仍有望保持稳定增长，同时利润端修复弹性可期。我们预计公司2026、2027、2028年的净利润分别为2.59、5.95、9.17亿元，EPS最新摊薄为0.07、0.15、0.24元，对应的PE分别为70.2、30.6、19.9倍，维持“买入”评级。

●2026-08-27 菜百股份：2026年半年报点评：Q2金价波动致业绩承压，期待下半年经营拐点 (东吴证券 吴劲草,郗越)

●考虑到二季度金价波动对终端消费及公司短期经营形成扰动，我们下调公司2026-2028年归母净利润预测，由此前13.0/15.0/17.0亿元调整至8.5/9.5/10.4亿元，同比分别-25.1%/+11.4%/+9.9%，最新收盘价对应2026-2028年PE约为15/13/12倍。公司投资类及文化类产品需求仍具韧性，外埠及线上渠道持续拓展，Q2由于金价阶段性下行导致公司单季度经营压力较大，我们认为后续伴随金价企稳，公司常态化经营有望回到稳态可持续增长，维持“买入”评级。

●2026-08-27 菜百股份：上半年整体业绩增长稳健，产品创新稳步推进 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●公司作为贵金属投资品+黄金饰品双业务驱动的头部企业，短期业绩着实受到金价波动影响，但中长期金价上行趋势下依旧受益。另外黄金饰品业务方面持续产品创新、IP联名开发等方式带动需求增长，这也进一步对毛利率产生利好。此外，渠道端稳步推进异地扩张和线上拓展也将推动收入的持续增长。出于对金价短期的相对谨慎考虑，我们下调公司2026-2028年归母净利润至10.68/12.4/13.98亿元（前值分别为12.44/13.92/16.19亿元），对应PE分别为11.5/9.9/8.8倍，维持“优于大市”评级。

●2026-08-26 爱婴室：线下主业稳健增长，加盟业务打开全国化空间 (开源证券 黄泽鹏)

●我们维持盈利预测不变，预计2026-2028年归母净利润为1.23/1.50/1.82亿元，对应EPS为0.89/1.08/1.31元，当前股价对应PE为15.6/12.7/10.5倍，维持“买入”评级。

●2026-08-26 大参林：2026半年报点评：Q2盈利提速，门店扩张重启 (东吴证券 朱国广,冉胜男,苏丰)

●公司发布2026年半年报，2026H1实现营收139.91亿元(+3.46%，同比，下同)，归母净利润9.27亿元(+16.10%)，扣非归母净利润9.31亿元(+18.05%)。2026Q2实现营收70.18亿元(+6.87%)，归母净利润4.16亿元(+22.99%)，扣非归母净利润4.21亿元(+26.05%)，整体业绩超我们预期.我们维持2026-2028年归母净利润预测14.90/17.17/19.78亿元，看好公司下半年扩张，维持“买入”评级。

●2026-08-25 重百集团：半年报点评：26Q2主业质效改善，AI新质零售转型提速 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●我们认为，公司区域密度与多业态协同优势稳固，供应链改革、场店调改和AI提效有望推动主业质量改善，但马消投资收益和汽贸调整仍带来不确定性。预计公司2026-2028年归母净利润各7.36/8.18/9.18亿元，同比-29.6%/+11.2%/+12.2%，维持“买入”评级。

●2026-08-25 大参林：销售稳健增长且管理效率提升，2026H1业绩增长靓丽 (国投证券 冯俊曦)

●我们预计公司2026年-2028年的归母净利润分别为14.96亿元、16.55亿元、18.02亿元，分别同比增长21.1%、10.6%、8.9%；2027年给予公司当期PE15倍，预计公司2027年EPS为1.45元/股，对应12个月目标价为21.75元/股，给予买入-A的投资评级。

●2026-08-25 大参林：2026Q2收入及利润加速增长，门店数稳健扩张 (国信证券 陈曦炳,彭思宇,贾瑞祥)

●公司为国内领先的医药零售连锁企业，凭借广阔门店网络和“直营+加盟”双轮驱动模式，持续巩固行业头部地位。维持2026-2028年盈利预测：预计公司2026-2028年营业收入295.02/322.98/354.03亿元，同比+7.3%/+9.5%/+9.6%；预计公司2026-2028年归母净利润14.83/17.08/19.66亿元，同比增速+20.1%/+15.2%/+15.1%，当前股价对应PE=13.3/11.6/10.1倍，维持“优于大市”评级。