百隆东方(601339)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-10 百隆东方：越南盈利能力显著提升，经营现金流表现优异 (山西证券 王冯,孙萌)

●2026年上半年，伴随棉价上涨，公司订单需求旺盛，接单表现良好，产能利用率保持高位，销量增长驱动营收扩容。受益于低价库存储备充足，单吨成本下降，毛利率上行，越南子公司盈利能力明显改善。展望下半年，伴随基数提升，预计公司接单增速有所回落，但均价有望同比转正，毛利率延续改善趋势。预计公司2026-2028年归母净利润为9.72、10.40、11.00亿元，8月7日收盘价，对应2026-2028年PE为12.5/11.7/11.0倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2026-08-09 百隆东方：中报点评：26H1盈利及现金流靓丽 (华泰证券 樊俊豪,张霜凝)

●我们维持26-28E归母净利润9.9/10.7/11.3亿元，参考Wind可比公司26EPE均值14.9x（前值：13.7x），考虑棉纺行业具备一定周期属性，盈利改善趋势或已部分兑现，维持公司26EPE为15X，维持目标价9.9元，维持“买入”评级。

●2026-08-08 百隆东方：第二季度业绩增长环比提速，中期拟分红48% (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●在手订单饱满，高毛利水平有望延续。公司订单储备充足，2026年上半年产品销量稳步攀升，营业收入同比增长19.03%，第二季度收入和利润增长进一步提速。盈利方面，上半年毛利率同比提升1.22个百分点至16.41%，坯纱规模效应带动成本下降、毛利率同比提升2个百分点，越南基地贡献约75%归母净利润，国内业务基本实现盈亏平衡，叠加费用管控改善，盈利弹性持续释放。基于公司饱满的在手订单及盈利能力提升，我们上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为9.6/9.9/9.8亿元(前值为8.2/8.4/8.1亿元)，同比+46.4%/+3.1%/-1.0%。维持“优于大市”评级。

●2026-08-08 百隆东方：半年报点评：有望继续受益美棉大周期 (天风证券 孙海洋)

●公司提质增效提升盈利弹性，我们小幅上调盈利预测，预计公司26-28年归母净利分别为9.7/10.5/11.9亿（前值为9.4/10.5/11.9亿），对应PE分别为12/11/10x。

●2026-08-07 百隆东方：2026中报点评：订单旺盛驱动量增，业绩弹性展现 (东北证券 刘家薇,苏浩洋)

●棉价上涨、订单旺盛带动公司产品价格持续修复，后续有望持续实现盈利改善。预计公司2026—2028年实现营业收入同比增长9.4%/6.2%/5%至86/91.3/95.8亿元；归母净利润同比增长47.7%/9%/7%至9.7/10.6/11.3亿元，对应当前股价估值13/12/11倍，维持其“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2026-08-18 健盛集团：健盛集團：下半年表現有望好於上半年 (天风国际)

●公司1h26經營穩健,海外產能佈局領先,但考慮到海外宏觀環境不確定性,原材料、匯率等客觀影響,我們略調整盈利預測,預計26-28年收入分別為28/31/34億元(維持),淨利潤分別為3.7/4.1/4.6億元(前值為4.0/4.4/5.0億元), eps分別為1.08/1.2/1.33元;對應pe為11.6/10.5/9.5x。

●2026-08-07 健盛集团：半年报点评：下半年表现有望好于上半年 (天风证券 孙海洋)

●公司1H26经营稳健，海外产能布局领先，但考虑到海外宏观环境不确定性，原材料、汇率等客观影响，我们略调整盈利预测，预计26-28年收入分别为28/31/34亿元（维持），净利润分别为3.7/4.1/4.6亿元（前值为4.0/4.4/5.0亿元），EPS分别为1.08/1.2/1.33元；对应PE为11.6/10.5/9.5x。

●2026-08-05 健盛集团：二季度扣非净利润同比增长9%，毛利率同环比改善 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●看好公司棉袜业务基本盘稳健增长，无缝服饰收入及盈利改善。公司棉袜制造在规模、供应链完整度、海外工厂布局等各方面都具备强劲的竞争力，且客户结构优质，伴随产能的持续扩张，看好棉袜业务收入稳健增长，盈利保持稳定较高的水平；无缝服饰虽上半年收入增速较缓，主受单价下滑影响，但盈利水平持续改善、越南基地效益提升；下半年棉袜和无缝业务收入增长均有望提速，伴随原材料价格和汇率波动的影响收窄，盈利有望进一步改善。我们维持盈利预测，预计2026-2028年净利润为3.7/4.0/4.3亿元，以2025年扣非净利润为基数，同比增长11.6%/6.3%/9.2%。维持13.1-14.2元目标价，对应2026年12-13xPE，维持“优于大市”评级。

●2026-08-04 健盛集团：半年报点评：2026Q2扣非归母净利润同增9%，健康增长符合预期 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●基于订单增长与产能利用率提升，预计2026年扣非归母净利润将实现健康快速增长。预计2026-2028年归母净利润分别为4.05亿元、4.73亿元、5.31亿元，对应2026年PE为11倍，维持“买入”评级。

●2026-08-04 健盛集团：毛利率稳步提升，期待下半年无缝加速 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，1)此前我们判断公司无缝业务迎来改善，即解决了拓客户、提升产品开发能力、解决交期和质量问题后的收入和利润弹性，棉袜则有望随着南定工厂投产解决印染产能瓶颈问题；但从上半年来看，无缝表现仍弱于棉袜，但下半年随着旺季客户下单有望迎来改善。2)长期来看，公司的智能化工厂、埃及扩产有望满足未来5-10年增长(埃及规划建设年产1.8亿双棉袜、1200万件无缝内衣及配套印染、辅料产能)均值得关注。维持2026-2028年收入预测为28.04/30.34/35.24亿元；维持26-28年归母净利为4.00/4.51/5.43亿元，维持26-28年EPS为1.17/1.31/1.58元，2026年8月3日收盘价12.71元对应26/27/28年PE分别为11/10/8X，维持“买入”评级。

●2026-08-04 健盛集团：收入稳健，经营利润改善，股东回报亮眼 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●公司持续推进产能全球化，江山智能制造工厂建成，埃及基地筹建中，形成中国、越南、埃及三地协同格局。同时加强股东回报，拟每10股派现3元(含税)，分红率达55.6%；截至7月末已回购1870.3万股，占总股本5.46%。

●2026-08-04 健盛集团：H1毛利率提振，H2旺季放量+新客户接力 (浙商证券 马莉,詹陆雨)

●我们预计公司26-28年实现收入27.4/29.8/32.1亿元，同比+5.9%/8.5%/7.8%，实现归母净利润3.92/4.34/4.75亿元，同比-3%/+11%/+9%，剔除25年资产处置收益影响，同比+14%/+10%/+10%，PE对应11/10/9倍，按照分红比例50%估算，股息率4.5%，维持“买入”评级。

●2026-08-04 健盛集团：2026中报点评：营收增速放缓，扣非净利润增长符合预期 (东北证券 刘家薇,苏浩洋)

●棉袜及无缝业务订单维持稳健增长，无缝业务盈利能力持续改善。预计公司2026-2028年实现营业收入同比增长8.1%/7.3%/6.6%至28/30/32亿元。归母净利润同比-2.6%/+8.7%/+7.6%至3.9/4.3/4.6亿元，对应当前股价PE为11/10/9倍。维持其“买入”评级。

●2026-07-29 富春染织：26Q2业绩靓丽 (天风证券 孙海洋)

●根据公司业绩预告，结合公司上半年盈利表现，我们上调盈利预测，预计公司26-28年收入分别为42/46/50亿（前值为39/44/48亿），归母净利分别为2.1/1.9/2.2亿（前值为1.2/1.4/1.6亿），对应PE为17/19/17x。

●2026-07-19 开润股份：间接投资DeepSeek落地，订单延续景气 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●公司当前看点为运动代工订单景气优势明显，有望展现业绩韧性。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.74、4.25、4.80亿元，对应PE为13.07X、11.50X、10.18X。