农业银行(601288)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-08 农业银行：营收增速重回两位数 (国海证券 林加力,许潇琦,徐凝碧)

●2026Q1公司营业收入同比+10.49%，集团净利润同比+4.80%。营收和利润增速较2025年全年均显著提升。其中，净利息收入增速由负转正，资产质量持续向好，首次覆盖，给予“买入”评级。我们预测2026-2028年营收同比增速为3.89%、7.21%、7.16%，归母净利润同比增速为4.40%、5.42%、6.60%，EPS为0.82、0.87、0.93元；P/E为8.38x、7.93x、7.41x，P/B为0.80x、0.75x、0.70x。

●2026-04-30 农业银行：季报点评：量价齐优重拾双位数增长 (华泰证券 沈娟,贺雅亭)

●农业银行26Q1归母净利润、营收、PPOP同比+4.5%、+10.5%、+12.9%，增速较25年+1.35pct、+8.41pct、+12.58pct。1-3月年化ROA、ROE分别同比-0.05pct、-0.23pct至0.61%、10.59%。公司26Q1净利息收入明显提速，系贷款投放有力与息差降幅收窄共同作用。26Q1投资收益实现快速增长，风险指标得到改善，维持A/H股增持/买入评级。

●2026-04-04 农业银行：年报点评报告：利润增速超3%，领先国有大行 (天风证券 刘杰,曹旭冉)

●农业银行是大行下沉的“翘楚”和县域金融的“领头羊”，信贷增长潜力大，资产质量保持优异。我们预测公司2026-2028年归母净利润同比增速1.75%、4.01%、6.52%，对应BPS：8.40、8.75、9.10元。

●2026-04-01 农业银行：2025年年报业绩点评：业绩稳中向好，县域优势巩固，代理业务亮眼 (银河证券 张一纬)

●公司定位“服务乡村振兴领军银行”和“服务实体经济主力银行”，全面实施“三农普惠、绿色金融、数字经营”三大战略，依托县域金融优势及负债端低成本资金获取能力，持续强化息差韧性。财富管理转型加速，中收增长动能修复，叠加资产质量整体稳健、拨备与资本充足，业绩增长可持续性强。2025年分红率稳定在30%。结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2026-2028年BVPS为8.52元/9.18元/9.85元，对应当前股价PB为0.79X/0.73X/0.68X。

●2026-03-31 农业银行：年报点评：扩表与中收增长亮眼 (华泰证券 沈娟,贺雅亭,蒲葭依)

●鉴于公司成本小幅提升，我们预测26-28年归母净利润为3030亿元、3165亿元、3338亿元(26-27年分别较前值-1.4%、-2.7%)。公司26年BVPS预测值8.52元(25E前值8.01元)，A/H对应PB为0.76/0.56倍。可比同业26年A/H预期PB0.61/0.49倍，我们认为公司具备县域金融特色与业绩韧性，较同业应有溢价，公司港股股息率性价比更优(截至3月30日AH股息率分别为3.84%/5.25%)，给予A/H股26年目标PB0.90/0.70倍，目标价7.67元/6.78港币(前值A/H25年目标PB1.20/0.92倍，目标价9.61元/8.10港币)，维持A/H股增持/买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2026-08-16 平安银行：息差企稳回升，资产质量维稳 (中信建投 马鲲鹏,李晨,王欣宇)

●平安银行1H26营收、利润均保持小个位数增长，符合预期。有效信贷需求不足仍制约规模扩张，对公贷款实现大个位数增长，贡献主要增量。负债端，银行通过代发、支付结算和投资理财等业务推动低成本存款沉淀，叠加高成本存款到期续作，负债成本持续优化，上半年净息差企稳回升。资本市场持续活跃，大财富管理业务收入实现高增，有力支撑中收个位数增长。成本管控成效显著，成本收入比持续优化。资产质量整体稳定，风险抵补能力充足，对公房地产风险持续缓释，零售不良率较年初持平，风险相对可控。展望全年，市场有效信贷需求仍未见明显改善，规模扩张预计保持当前节奏。受益于资负结构的持续优化以及存量高成本存款集中到期续作，预计净息差能够延续企稳的较好趋势，净利息收入或能继续向上修复。资本市场持续活跃，大财富管理业务有望保持高增继续支撑中收增长，但信用卡手续费预计仍有拖累。整体来看，息差企稳回升，非息收入稳定增长，资产质量保持稳定的情况下，预计公司营收、利润均能保持小个位数稳健增长。预计2026-2028年平安银行营业收入同比增速分别为2.5%、3.8%和4.9%，归母净利润同比增速分别为3.4%、4.3%和4.9%。公司2026年中期分红每股派息0.249元，分红额48.32亿元，占归属于普通股股东净利润的20.02%，同比基本持平。当前股价对应2026年PB约0.43倍，对应2026年预期股息率约5.5%，处于同业前列，估值受到经济复苏预期不足、市场情绪悲观等因素压制，兼具红利属性及配置性价比。

●2026-08-15 平安银行：2026年中报点评：资产质量改善 (国信证券 王剑,陈俊良)

●公司整体表现符合预期，我们根据中报数据略微调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润439/444/450亿元（上次预测值429/431/434亿元），同比增速2.9%/1.2%/1.3%；摊薄EPS为2.13/2.16/2.19元；当前股价对应的PE为5.2/5.1/5.1x，PB为0.45/0.42/0.40x，维持“中性”评级。

●2026-08-15 平安银行：存贷结构优化带动息差回升 (华泰证券 沈娟,贺雅亭)

●鉴于息差回升下净利息收入增长较快，我们预测26-28年归母净利润为444/465/489亿元（分别较前值+1.7%/+2.8%/+2.7%）。26年BVPS预测值24.88元（前值24.84元），对应PB0.45倍。可比公司26年Wind一致预测PB均值为0.44倍（前值0.46倍），公司为零售业务标杆行，战略转型逐步深化，资产质量压力减轻，维持26年目标PB0.58倍，目标价14.43元（前值14.40元），维持“买入”评级。

●2026-08-14 平安银行：增长与股息价值共振——平安银行2026年中报点评 (浙商证券 邱冠华,杜秦川,周源)

●预计平安银行2026-2028年归母净利润同比+3.96%、+4.41%、+4.81%，对应BPS24.84/26.39/28.10元。现价对应PB为0.45/0.42/0.40倍。维持目标价14.00元／股，目标价对应2026年0.56xPB，现价空间26%，维持“买入”评级。

●2026-08-13 浦发银行：详解浦发银行2026年半年度业绩快报：业绩增速边际向上，资产质量保持稳健 (中泰证券 戴志锋,邓美君,杨超伦)

●公司2026E、2027E、2028EPB0.39X/0.38X/0.36X；PE5.94X/5.62X/5.42X。我们对浦发银行进行持续深度跟踪，相关深度报告详见外发报告《浦发银行深度报告：基本面回升周期，业绩稳健性强》。浦发银行扎根长三角，深耕全国重点经济发展区域，一是核心收入有望转为稳健增长：转债补充资本，紧抓“五大赛道”，信贷动能稳健，浦发也成为“科技金融含量”最高的银行之一，叠加息差筑底企稳，支撑核心收入稳健增长。二是近年来资产质量整体趋势向好：不良率连年下降，核销力度相较峰值也有明显下降且趋稳，资产质量压力最大的节点或已过，基本面进入回升周期。三是在营收支撑+资产质量稳健的条件下，利润有望维持平稳增长，股息率稳健。维持“买入”评级。

●2026-08-13 浦发银行：净息差企稳回升，营收、利润提速 (中信建投 马鲲鹏,李晨,王欣宇)

●综合来看，在数智化战略转型与五大赛道持续赋能、存量风险稳步出清的情况下，浦发银行营收、业绩有望持续向好。预计2026、2027、2028年营收增速为3.3%、3.9%、4.3%，利润增速为5.0%、5.2%、5.3%。当前股价对应26E股息率为4.8%，对应0.40倍26年PB，估值受到经济复苏预期不足、市场情绪悲观等因素压制，兼具低估值、较高红利属性，维持买入评级。

●2026-08-13 江苏银行：Revenue growth accelerates,while asset quality remains sound (中信建投 马鲲鹏,李晨,王欣宇)

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●2026-08-13 浙商银行：研·问道|浙商·银行：策略思维看银行，鸡蛋多放一个篮 (浙商证券 邱冠华,杜秦川)

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●2026-08-13 浦发银行：2026年半年度业绩快报点评：盈利增速抬升，存贷款扩张保持韧性 (国海证券 林加力,徐凝碧)

●2026Q2浦发银行营收、归母净利润增速抬升；存贷款扩张保持韧性；资产质量稳健，风险抵补能力充足。我们维持“增持”评级。我们预测2026-2028年营收同比增速为5.09%、5.65%、5.24%，归母净利润同比增速为9.79%、7.86%、3.96%，EPS为1.54、1.67、1.74元；对应当前股价，P/E为5.97x、5.51x、5.29x，P/B为0.39x、0.38x、0.36x。

●2026-08-12 浦发银行：2026年半年度业绩快报点评：经营保持定力，股息价值凸显 (浙商证券 邱冠华,杜秦川,周源)

●预计浦发银行2026-2028年归母净利润增速为6.73%//7.54%//8.29%，对应BPS为23.80/24.96/25.31元。目标价12.00元／股，对应2026年0.5xPB，现价空间31%。