中国神华(601088)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-07-25 中国神华：上半年盈利修复，并购重组显成效 (兴业证券 张樨樨,樊金璐,李冉冉)

●结合公司2026年上半年经营情况及近期市场的情况，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为552.17/561.54/571.13亿元（不含收购资产），同比+4.5%/+1.7%/+1.7%，对应EPS分别为2.55/2.59/2.63元，对应7月24收盘价PE分别为18.0/17.7/17.4倍，维持“增持”评级。

●2026-05-01 中国神华：一体化运营稳业绩，能源航母再启航 (兴业证券 张樨樨,李冉冉)

●中国神华凭借煤电一体化协同优势，在煤价下行周期中展现了较强的盈利韧性。煤炭业务自产煤毛利率保持高位，电力业务通过成本管控实现度电毛利提升，运输及煤化工板块毛利率全面改善，成为平滑业绩波动的压舱石。公司维持近80%的高分红率，股息回报可观。2026年完成资产注入打开长期成长空间。中东地缘冲突风险+厄尔尼诺气候影响+二外发运下滑三重因素影响下，预计煤价中枢抬升，公司业绩有望逐步释放。不考虑新注入资产，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为552.17/561.58/571.15亿元，同比+4.5%/+1.7%/+1.7%，对应EPS分别为2.55/2.59/2.63元，对应4月30收盘价PE分别为18.9/18.5/18.2倍，维持增持”评级。

●2026-04-27 中国神华：Q1开局平稳，电力产销继续提升 (华福证券 汤悦)

●公司业绩表现优异，考虑到公司资产注入尚未并表，暂不考虑被并入资产盈利，预期2026-2028年归母净利润分别为588、624和647亿元(前值为583、619和642亿元)，当前股价对应2026-2028年PE分别为17.2、16.3、15.7倍。公司作为煤炭行业龙头，业绩经营稳健，分红水平维持行业较高水平，维持“买入”评级。

●2026-04-27 中国神华：季报点评：3月煤价转增+资产注入落地预期，Q2业绩值得期待 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑当前煤价上涨趋势未转变，我们维持原盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为3305.97、3572.92、3707.29亿元，实现归母净利润分别为708.14、783.10、850.02亿元，对应PE分别为14.3X/13.0X/11.9X，维持“买入”评级。

●2026-04-27 中国神华：2025年报和2026年一季报点评：煤炭龙头，分红能力突出 (西部证券 李世朋)

●自“2.28号美以伊冲突”以来，国际能源价格明显上涨，2026年或出现超预期影响，因此上调全年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计2026年-2028年归母净利润分别为568.12亿元、595.15亿元、628.26亿元(此前预测2026年-2027年归母净利润为558.78亿、575.04亿)，同比分别+7.5%、+4.8%、+5.6%，EPS分别为2.62元、2.74元、2.90元。公司产运销一体化运营、高分红高股息可期，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2026-07-29 兖矿能源：煤炭主业稳健扩张，煤化工与新能源打开成长空间 (华福证券 汤悦)

●我们预计公司2026-2028年营业收入增速分别为+22%/+9%/+5%，归母净利润增速分别为+116%/+10%/+10%。我们认为，公司煤炭资源禀赋突出，海内外煤炭基地布局完善，叠加五彩湾、西北矿业等项目释放带来的产量成长，以及煤化工、高端装备、智慧物流等业务延伸，公司中长期成长空间较为明确。参考可比公司2026年平均PE为12.5，我们给予公司26年15倍PE的估值，对应目标价27.06元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-07-28 平煤股份：中南焦煤龙头优势突出，量价修复开启成长空间 (开源证券 王高展)

●公司为中南地区优质焦煤资源企业，拥有丰富焦煤储备及成熟煤炭生产体系。2026年焦煤价格中枢抬升，叠加原有矿井产量提升、大精煤战略推进，公司业绩修复空间打开。我们上调公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为16.4/18.0/19.4亿元（原预测11.3/14.0/20.0亿元），EPS分别为0.66/0.73/0.79元，当前股价对应PE分别为11.5/10.5/9.8倍。公司优质焦煤资源与集团整合预期共塑成长空间，2026年煤炭业务量价改善有望推动业绩修复，维持“买入”评级。

●2026-07-24 兖矿能源：国际化动力煤巨头精进不止，低长协+海外业务共塑高业绩弹性 (开源证券 王高展)

●公司为国际化煤炭能源巨头，当前已形成煤炭、煤化工、电力新能源等多元主导产业。2026年煤炭周期上行，公司利润有望充分释放。鉴于煤价上行超预期，我们上调公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为194.52/219.69/259.84（原2026-2028年预测分别为164.35/179.42/195.00）亿元，EPS分别为1.94/2.19/2.59元，当前股价对应PE分别为10.2/9.0/7.6倍。低长协+海外业务共塑公司高业绩弹性，煤化工及电力进一步增厚利润，维持“买入”评级。

●2026-07-21 广汇能源：业绩底部反转，煤、气、化三主业共振可期 (兴业证券 张樨樨,李冉冉)

●煤、气、化三重修复有望推动公司业绩触底回升。受益于马朗煤矿产能释放、煤价中枢修复、启东LNG接收站周转弹性提升以及煤化工装置负荷改善，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为32.11亿元、38.00亿元、42.20亿元，同比增长138.7%、18.3%、11.1%，对应EPS分别为0.50元、0.59元、0.66元。截至2026年7月20日，公司2026年PE为11.1倍，低于可比煤炭上市公司平均水平，随着盈利底部修复和EPS重新进入上行通道，公司估值具备回归空间，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-07-20 平煤股份：困境反转的中南地区焦煤龙头 (国信证券 刘孟峦,胡瑞阳)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为15.1/15.8/16.6亿元，对应PE分别为12.2/11.7/11.1。我们认为公司合理估值区间在人民币8.0-8.6元之间。首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2026-07-15 兖矿能源：2026年中报业绩预增点评：煤炭与煤化工业务量价齐升，外延并购强化多元布局 (浙商证券 沈涛)

●我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为152.6、180.4、220.9亿元，2026-2028年分别同比增长82.14%、18.25%、22.44%。2026-2028年每股收益分别为1.52、1.8、2.2元，对应7月15日收盘价，2026-2028年PE分别为13.3、11.3、9.2倍，维持公司“买入”评级。

●2026-07-14 昊华能源：【国联民生能源】昊华能源2026半年度业绩预增点评：26Q2利润同环比大增，公司业绩弹性释放 (国联民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●考虑煤价、甲醇价格中枢上移，公司业绩有望明显提升，我们预计2026-2028年公司归母净利润为15.56/17.45/19.75亿元，对应EPS分别为1.08/1.21/1.37元/股，对应2026年7月13日收盘价的PE分别为10/9/8倍，维持“推荐”评级。

●2026-07-14 昊华能源：2026半年度业绩预增点评：26Q2利润同环比大增，公司业绩弹性释放 (国联民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●考虑煤价、甲醇价格中枢上移，公司业绩有望明显提升，我们预计2026~2028年公司归母净利润为15.56/17.45/19.75亿元，对应EPS分别为1.08/1.21/1.37元/股，对应2026年7月13日收盘价的PE分别为10/9/8倍，维持“推荐”评级。

●2026-07-13 陕西煤业：【国联民生能源】陕西煤业2026年半年度业绩预增公告点评：煤价上涨、投资收益助力公司26H1业绩大增 (国联民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●公司低负债,高现金,历史维持较高分红比例,随着煤价的回升,公司业绩有望改善,我们预计2026-2028年公司营业收入为1940.77/1992.84/2044.96亿元,归母净利润为228.76/236.29/246.69亿元,对应eps分别为2.36/2.44/2.54元,对应2026年7月13日收盘价的pe分别为10/10/9倍。维持"推荐"评级。

●2026-07-13 陕西煤业：2026年半年度业绩预增公告点评：煤价上涨、投资收益助力公司26H1业绩大增 (国联民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●公司低负债，高现金，历史维持较高分红比例，随着煤价的回升，公司业绩有望改善，我们预计2026-2028年公司营业收入为1940.77/1992.84/2044.96亿元，归母净利润为228.76/236.29/246.69亿元，对应EPS分别为2.36/2.44/2.54元，对应2026年7月13日收盘价的PE分别为10/10/9倍。维持“推荐”评级。