节能风电(601016)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-28 节能风电：电价企稳电量承压 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为6.62/8.05/9.62亿元（三年复合增速为11.94%），对应EPS为0.10/0.12/0.15元，BPS为2.74/2.82/2.93元。可比公司26年Wind一致预期1.3xPB，考虑到公司盈利修复空间大、储能和绿电直连等第二曲线期权，给予公司26年1.5xPB，目标价至4.11元（前值4.38元，对应26年1.6xPB、可比1.6xPB）。

●2026-04-26 节能风电：【华创交运|公用业绩点评】节能风电：短期经营有所承压，储能+海风业务有望打开成长空间 (华创证券 霍鹏浩,李清影)

●尽管公司短期业绩承压，但考虑到其在储能和海风领域的布局，分析师维持“推荐”评级，并给予一定溢价。不过，报告也提示了政策变化、来风扰动、风电建设不及预期以及市场化交易推进带来的电价波动等潜在风险，投资者需保持关注。

●2026-04-23 节能风电：年报点评：绿电直连有望破局风电消纳矛盾 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司26-28年归母净利润为6.62/8.05/9.62亿元(较前值分别调整-29%/-22%/-，三年复合增速为12%)，对应BPS为2.74/2.82/2.93元。下调主要是考虑到风电装机变化、弃风限电率上升、市场化电价下行及资产减值影响。可比公司26年Wind一致预期1.6xPB，考虑到公司ROE具备提升潜力，给予公司26年1.6xPB，上调目标价至4.38元(前值3.47元，对应26年1.2xPB、可比1.3xPB)。

●2025-10-29 节能风电：季报点评：新能源布局优化有望缓解电价压力 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●华泰研究下调了节能风电2025-2027年的归母净利润预测，分别下调3.1%、8.2%和7.1%至9.18亿元、9.36亿元和10.34亿元。基于2026年可比公司Wind一致预期1.3xPB，考虑到公司ROE低于行业均值，给予2026年1.2xPB，上调目标价至3.47元。

●2025-08-31 节能风电：中报点评：短期业绩承压，限电率有待下降 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们下调公司25-27年归母净利润(-31%/-26%/-23%)至9.48/10.20/11.12亿元，对应BPS为2.78/2.89/3.00元。下调主要是考虑到弃风限电率上升，利用小时数下调；2025年电价下调。可比公司25年Wind一致预期1.3xPB，考虑到公司2025年ROE低于可比均值(7.2%)，给予公司25年1.2xPB，目标价为3.34元(前值3.42元，对应25年1.2xPB)。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2026-10-08 华电国际：火电盈利稳健，参股新能源拖累业绩 (华源证券 查浩,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为51、55、58亿元，剔除永续债利息约5亿元后，当前股价对应的PE分别为12.4、11.6、10.9倍，维持“买入”评级。

●2026-10-08 国投电力：26H1雅砻江来水偏枯业绩承压，关注Q3来水修复 (华源证券 查浩,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为75/81/84亿元，同比增速分别为2%/8%/4%，当前股价对应的PE分别为16/15/14倍，维持“买入”评级。

●2026-10-07 中国广核：中国核电双寡头之一，装机规模稳健，受益于审批加速与自主化提速 (智研咨询)

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●2026-10-07 协鑫能科：动态研究：盈利能力全面提升，算力租业务有序推进 (国海证券 钟琪)

●我们预计2026-2028年公司营业收入119.1/128.1/138.4亿元，归母净利润9.7/11.2/11.9亿元，对应PE24/21/20倍。展望未来，能源服务业有望拉动公司成长，算力业务有望成为业绩新增长点，维持“买入”评级。

●2026-09-28 广州发展：气电扭亏&燃气增利支撑业绩，关注广东电价回升趋势 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●首次覆盖，给予“增持”评级。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为16.73、20.80、22.96亿元，分别同比-27.9%、+24.3%、+10.4%，对应9月24日收盘价PE估值分别为13.1x、10.5x、9.5x，以50%分红比例计，公司2026/2027年分红对应同日收盘价的股息率约为3.8%/4.7%。

●2026-09-24 协鑫能科：AI赋能电力交易，虚拟电厂业务有望持续快速发展 (中邮证券 苏千叶,杨帅波,盛炜)

●2026H1公司营收48.9亿元，同比-9.8%；归母净利润5.5亿元，同比+5.5%；其中2026Q2公司营收25.8亿元，同环比分别+3.8%/-12.0%，归母净利润2.6亿，同环比分别-2.1%/-9.6%；营收下滑主要是燃机机组参与市场化交易导致发电量有所下降，同时分布式开发有所放缓。我们预测，公司2026-2028年营收分别为103.2/110.7/120.1亿元，归母净利润分别为8.4/9.1/10.5亿元，对应PE分别为29/27/24倍，维持“增持”评级。

●2026-09-23 明星电力：盈利略承压，积极拓展综合能源服务 (中邮证券 苏千叶,杨帅波,盛炜)

●我们预测公司2026-2028年营收分别为32.4/34.4/36.5亿元，归母净利润分别为1.6/1.9/2.0亿元，对应PE分别为27/24/22倍，维持“增持”评级。

●2026-09-23 华能水电：Q2来水偏枯，市场电或受益南方区域电价上涨 (华源证券 查浩,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为87.36、93.49、99.35亿元，当前股价对应的PE分别为21/19/18倍，维持“买入”评级。假设公司2026年分红比例45%，按照2026年9月21日股价计算，股息率2.2%。

●2026-09-21 长江电力：电量增长业绩稳健，重申水电长期配置价值 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润为361、374和385亿元，对应PE19、19和18倍。假设公司2026年分红率维持2025年水平，当前股价对应股息率3.7%。复盘长江电力的历史超额收益，我们认为根本上是在市场环境的催化下，市场对其业绩稳定性、现金流价值以及背后的商业模式多次重估，继续看好公司长期价值，维持“买入”评级。

●2026-09-18 三峡水利：半年报点评：上半年自发水电电量增长，带动利润同比大幅提升 (天风证券 郭丽丽,赵阳)

●上半年自发水电电量大幅增长，调整盈利预期，预计2026-2028年公司可实现归母净利润5.89/6.42/6.67亿元（26-27年前值4.88/6.47亿元），对应PE19.97/18.31/17.63x，维持“增持”评级。