招商证券(600999)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-14 招商证券：板块景气共振向上，双创投资兑现业绩弹性 (中信建投 赵然,吴马涵旭)

●预计公司2026-2028年营业总收入分别为421.39/430.00/436.78亿元，同比增速+68.7%/+2.0%/+1.6%，实现归母净利润218.08亿元/222.78亿元/226.51亿元，同比增速+76.6%/+2.2%/+1.7%，EPS分别为2.33元/2.38元/2.43元每股，截至2026/9/11日，动态PE分别为7.77x/7.59x/7.46x，看好公司中长期壁垒，维持买入评级。

●2026-09-03 招商证券：2026年中报点评：深耕科技金融效果显现，另类投资业绩贡献显著 (中原证券 张洋)

●报告期内公司加快财富管理转型升级步伐、稳步提升机构业务综合收入，市场交投持续活跃进一步激活经纪业务基本盘；聚焦打造“科技投行”，积极服务科技创新与新质生产力发展，投行业务加速突破；股票方向性业务持续均衡拓展多元化资产配置，业绩表现优于沪深300指数；私募基金业务经营显著改善，另类投资业务投资项目成功上市推动公允价值变动收益同比实现跃升，预计第三季度仍有望进一步释放收益弹性，深耕“科技金融”效果显现。预计公司2026年、2027年EPS分别为2.46元、1.59元，BVPS分别为15.34元、16.31元，按9月2日收盘价18.23元计算，对应P/B分别为1.19倍、1.12倍，维持“增持”的投资评级。

●2026-09-02 招商证券：“三投联动”成效显现，股权投资释放业绩弹性 (华源证券 陆韵婷,沈晨)

●我们认为，长期来看，公司轻资本业务由财富管理构筑稳固基本盘，重资本业务在“三投联动”机制下不断提升综合服务能力；短期来看，今年股权投资进入收获期，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为211/181/203亿元，同比增速分别为+71%/-14%/+12%，当前股价对应的PB分别为1.18/1.10/1.01倍，维持公司“买入”评级。

●2026-08-27 招商证券：股权高增，财富提质 (国信证券 孔祥,陈莉,王德坤)

●根据公司中报经营表现，我们上调经纪、自营业务盈利假设。考虑到大普微、长鑫科技等股权投资收益将在2026年集中确认，因此我们大幅上调2026年盈利预测，并对2027-2028年的营收进行小幅调整。对应2026-2028年营收预测分别上调52.4%/7.9%/10.0%；归母净利润分别上调53.2%/8.0%/8.1%至203.85/151.87/169.00亿元，同比增速为65.1%/-25.5%/11.3%，2027年利润回落主要系2026年直投项目带来的一次性收益抬升基数所致。在市场活跃度持续提升的情况下，公司核心业务优势继续保持，经营具备较强发展韧性，维持“优于大市”评级。

●2026-08-26 招商证券：2026年中报点评：受益于科创投资，上半年归母净利润同比翻番 (东吴证券 孙婷,何婷)

●考虑到三季度以来科创类资产波动加大，我们下调2026年盈利预测，我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为231/190/192亿元（前值为268/186/180亿元），分别同比+87%/-18%/+1%，对应2026-2028年PB为1.1x/1.0x/0.9x。资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，大型券商控制风险能力更强，能更大程度的享受政策红利，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2026-09-28 财通证券：深耕浙江区位优势，业绩弹性有望释放 (华源证券 陆韵婷,沈晨)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为35.1/39.0/42.5亿元，同比增速分别为+33%/+11%/+9%。我们采取相对估值法，选择兴业证券、长江证券、浙商证券为可比公司，可比公司2026年平均PB约为0.99倍。考虑公司财富管理业务转型成效可期，今年私募股权、另类投资业务有望进入收获期，业绩有望实现较高增速，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-10 东方财富：交投活跃释放业绩弹性，基金代销延续修复 (国投证券 张经纬,哈滢)

●我们认为，公司互联网财富管理生态的流量与平台优势仍较突出，证券经纪、两融业务对市场交投活跃度具备较高弹性，基金代销业务随权益市场回暖加快修复；AI能力持续向核心业务场景渗透，有望进一步提升用户体验和经营效率。我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.96元、1.13元、1.21元，给予公司25x2026年P/E，对应目标价24.15元。

●2026-09-10 广发证券：多业务协同驱动业绩高增，财富管理与公募优势深化 (国投证券 张经纬,哈滢)

●维持“买入-A”投资评级。公司财富管理与双公募构成稳定底盘，自营与国际业务提供增量弹性。我们预计公司2026-2028年EPS分别为2.52元、2.63元、2.98元，给予1.1x2026年P/B，对应6个月目标价24.53元。

●2026-09-10 广发证券：2026年中报点评：轻重业务协同发力，经营业绩释放弹性 (中原证券 张洋)

●报告期内公司代理股票交易量市场份额回升至近年来高位，产品销售保有规模创新高、代销收入持续高增，经纪业务传统优势进一步凸显；参控股头部公募基金公司营收增势喜人，基金管理业务收入贡献持续提升；自营业务取得良好投资业绩，合并口径投资收益（含公允价值变动）同比高增推动公司整体经营业绩持续释放弹性。公司财富管理及投资管理业务具备较为显著的品牌优势及投研优势，“十五五”时期受益于资本市场投融资综合改革、健全“长钱长投”市场机制和生态等政策红利的程度有望处于行业前列。预计公司2026年、2027年EPS分别为2.18元、2.27元，BVPS分别为18.56元、20.06元，按9月9日收盘价21.64元计算，对应P/B分别为1.17倍、1.08倍，维持“增持”的投资评级。

●2026-09-10 东方证券：经纪资管表现亮眼，自营业务贡献弹性 (国投证券 张经纬,哈滢)

●维持买入-A投资评级。我们认为，公司资管业务优势突出，长期来看有望持续受益于财富管理市场发展机遇。我们预计公司2026年-2028年EPS分别为0.86元、0.91元、0.98元，给予1.1x2026年P/B，对应6个月目标价11.23元。

●2026-09-09 财通证券：2026年中报点评：投资收益贡献弹性，私募另类释放业绩 (中原证券 张洋)

●报告期内公司客户规模持续增长、资产配置服务体系持续迭代优化，经纪业务基本盘稳固；紧扣区域产业发展部署，股权、债权业务协同推进，投行业务表现优异；券商资管股债双轮驱动，行业地位持续巩固；财通基金管理规模快速增长，业绩贡献明显提高；私募基金、另类投资业务紧扣科创发展主线，聚焦服务浙商浙企，多家被投企业进入上市申报通道，业绩进入持续释放期；自营投资均衡布局投资品类，投资收益（含公允价值变动）同比高增奠定公司业绩增长基础。预计公司2026年、2027年EPS分别为0.64元、0.66元，BVPS分别为8.43元、8.86元，按9月8日收盘价8.52元计算，对应P/B分别为1.01倍、0.96倍，维持“增持”的投资评级。

●2026-09-09 国金证券：2026年中报点评：经纪投行相对优势强化，股份回购增强信心 (中原证券 张洋)

●报告期内公司经纪业务客户规模持续增长，客户年龄结构持续年轻化，买方顾问服务效率提高，机构经纪增幅明显加速，相对竞争优势进一步凸显；股权融资业务处于行业前列并持续领跑中小券商，投行业务整体具备较强竞争力；资管业务稳健开展各项业务、实力逐步增强，公募基金业绩贡献度显著上升；自营业务有所波动，对公司整体经营业绩形成一定拖累效应。8月28日公司将2023-2024年已回购股份（占总股本0.5965%）的用途由股权激励变更为注销，同时于6月9月再度启动1.5亿元-3.0亿元的股份回购，彰显维护投资者利益的决心和诚意。预计公司2026年、2027年EPS分别为0.67元、0.72元，BVPS分别为9.99元、10.40元，按9月8日收盘价8.59元计算，对应P/B分别为0.86倍、0.83倍，维持“增持”的投资评级。

●2026-09-09 东方财富：2026年中报点评：业绩稳步扩张，财富与经纪业务持续驱动成长 (中泰证券 蒋峤,葛玉翔)

●考虑到权益市场交投活跃带动证券经纪、两融业务保持较高盈利弹性，同时基金销售业务明显修复，我们上调公司盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为148/175/189亿元（前次盈利预测2026-2027年为138/159亿元），同比增速分别为22%/18%/8%，对应PE为20/17/16倍，维持“买入”评级。

●2026-09-09 方正证券：2026年半年报点评：经纪业务保持增长，投资收益小幅承压 (财信证券 陈刚)

●公司财富管理业务保持增长，看好公司持续推进金融科技进程，预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为47.35/52.26/56.51亿元，对应增速分别为+19.26%/+10.38%/+8.14%，我们认为给予公司2026年1.0-1.2倍PB较为合理，给予“增持”评级。

●2026-09-08 第一创业：财富管理与投资业务发力，H1业绩延续高增 (国投证券 张经纬,哈滢)

●公司固定收益业务特色鲜明，经纪与自营在市场回暖环境下释放较强弹性。我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.23元/0.25元/0.27元，给予1.8x2026年P/B，对应6个月目标价为7.86元。