南网储能(600995)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-27 南网储能：上半年归母净利润增长33.6%，抽蓄密集投产+新型储能蓄势待发 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●考虑到公司上半年来水情况好于此前预测，预计公司2026-2028年归母净利润20.0/22.0/23.1亿元（原为18.7/21.1/23.1亿元），同比增速18%/10%/5%，对应当前股价PE为19.7/17.9/17.0X，维持“优于大市”评级。

●2026-08-27 南网储能：抽蓄投产叠加来水偏丰，归母净利高增，成长主线清晰 (长城证券 于夕朦,范杨春晓,何郭香池,杨天放,孙诗宁)

●公司作为南方电网旗下储能运营平台，抽水蓄能、新型储能为“第一增长曲线”，抽蓄电站投产与调峰水电来水偏丰共同支撑2026年业绩；技术服务构成“第二增长曲线”，新签合同高增带来新增量。预计公司2026-2028年实现营业收入90.71、107.45、117.41亿元，实现归母净利润20.84、24.01、25.83亿元，同比+23.4%、+15.2%、+7.6%；对应EPS为0.65、0.75、0.81元/股；对应PE为19.0X、16.5X、15.3X。

●2026-08-23 南网储能：2026年半年报点评：量效齐升，储能项目稳步扩张 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●我们维持2026-2028年归母净利润17.4/18.1/19.4亿元，对应PE为23/22/20倍（2026/8/21），稀缺电网侧储能平台，抽水蓄能与新型储能协同发展，维持“买入”评级。

●2026-05-24 南网储能：来水偏丰拉动业绩增长，抽蓄机组进入投产期 (国海证券 钟琪)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为78.5/89.3/107.4亿元，归母净利润分别为17.9/18.8/21.8亿元，对应PE分别为25/24/21倍。抽蓄机组、新型储能的投产有望拉动公司成长，维持“买入”评级。

●2026-04-15 南网储能：来水丰沛调峰水电弹性充分释放，新型储能长期可期 (国投证券 汪磊,卢璇)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为82.49亿元、93.9亿元、105.8亿元，净利润分别为18.1亿元、19.51亿元、21.73亿元，增速分别为7.2%、7.8%、11.4%，给予2026年30倍PE，目标价16.99元，维持“买入-A”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2026-09-17 三峡能源：半年报点评：装机容量达53GW，风光比例均衡 (天风证券 郭丽丽,王钰舒)

●考虑到公司上半年电量、业绩等，下调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为28、34、39亿元（前值为66、72亿元），对应PE为38、31、27倍，维持“买入”评级。

●2026-09-16 金开新能：半年报点评：加快推进算电协同业务，补贴回收金额同比增加 (天风证券 郭丽丽,王钰舒)

●考虑到公司装机情况、毛利率、行业利用小时变动等，下调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为2.5、3.4、4.3亿元（2026-2027年前值为10.6、11.8亿元），对应PE为48、36、28倍，维持“买入”评级。

●2026-09-16 宝新能源：受益广东电价上涨趋势，陆丰二期有序推进 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●维持“增持”评级。公司受益于广东电价上行趋势，且陆丰二期投产有望进一步推高公司业绩，我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为11.07、12.54、14.69亿元，同比+8.0%、+13.3%、+17.2%，对应9月15日收盘价PE估值分别为10.3x、9.1x、7.8x，以50%分红比例计2026/2027年业绩对应同日股息率为4.8%/5.5%。

●2026-09-16 申能股份：公允价值变动影响业绩，关注股息价值 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●我们调整公司2026-2028年归母净利润分别为34.51、37.71、39.04亿元，分别同比-14.0%、+9.3%、+3.5%，对应9月15日收盘价PE估值分别为12.4x、11.3x、10.9x，若公司延续上年分红比例，公司26/27年预期股息率分别为4.5%/5.0%。

●2026-09-15 建投能源：火电主业业绩承压，参控股机组陆续投产 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●维持“增持”评级。我们调整公司2026-2028年归母净利润为14.43、17.32、18.25亿元，分别同比-23.2%、+20.1%、+5.4%，对应9月13日收盘价的PE估值分别为10.5x、8.8x、8.3x。

●2026-09-15 大唐发电：电力板块盈利整体稳定，电解铝子公司利润大增 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●维持“增持”评级。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为80.67、86.77、91.72亿元，分别同比+9.2%、+7.6%、+5.7%，对应9月14日A股收盘价PE估值分别为13.0x、12.1x、11.5x，对应港股收盘价PE估值分别为5.3x、5.0x、4.7x。根据分红规划测算2026、2027年港股预期股息率分别为7.2%、7.8%。

●2026-09-15 涪陵电力：主业经营平稳，背靠国网业务空间广阔 (兴业证券 蔡屹,王帅)

●我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为5.63、6.81、7.74亿元，分别同比+43.3%、+20.9%、+13.6%，对应9月14日收盘价PE估值分别为25.0x、20.6x、18.2x。

●2026-09-15 福能股份：Q2来风改善修复业绩，在建项目稳步推进 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●维持“增持”评级。公司业绩稳定性较强，并强化股东回报，明年起在建机组将陆续投产。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为28.46、30.87、35.32亿元，分别同比-3.8%、+8.5%、+14.4%，对应9月14日收盘价PE估值分别为10.8x、10.0x、8.7x。以2025年分红比例40%计算，2026/2027年预期股息率分别为3.7%、4.0%。

●2026-09-13 皖能电力：控参煤电利润暂承压，关注明年电价及分红比例提升 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●维持“增持”评级。我们调整公司2026-2028年归母净利润为16.36、19.55、21.42亿元，分别同比-23.9%、+19.5%、+9.5%，对应9月11日收盘价的PE估值分别为10.3x、8.6x、7.9x。公司规划2025-2027年度分红比例分别为40%/45%/50%，测算27年预期股息率约5.8%。

●2026-09-12 电投绿能：半年报点评：清洁装机占比达八成，单Q2归母净利同比+27% (天风证券 郭丽丽,王钰舒)

●考虑到上半年各业务毛利率下滑等，预计公司2026-2028年归母净利润为4.2、5.0、5.9亿元（2026-2027年前值为9.8、10.8亿元），对应PE为42、36、30倍，维持“买入”评级。