马应龙(600993)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-30 马应龙：2025年年报及2026Q1季报业绩点评：业绩稳健增长，大健康布局表现亮眼 (华福证券 贺鑫,张俊)

●基于当前经营环境，华福证券下调盈利预测，预计2026-2028年营收分别为42.6亿元、46.9亿元、51.2亿元，归母净利润分别为7.08亿元、7.95亿元、8.83亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-29 马应龙：业绩稳健增长，大健康业务不断拓展 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●公司以肛肠及下消化道领域为核心定位，打造肛肠健康方案提供商，大力发展大健康产业。在肛肠品类，品牌积淀深厚，构建肛肠细分市场优势地位，作为行业龙头有望享受高于行业整体的增速，量价可期；皮肤、眼科品类，以八宝名方为基础拓宽品类边界，形成侧翼支撑；大健康产业有望通过品牌和渠道协同实现增长。我们预计2026-2028年公司实现营业收入41.31亿元、45.33亿元、51.05亿元，实现归母净利润6.43亿元、7.42亿元、8.75亿元，对应EPS分别为1.49元、1.72元、2.03元，2026年4月27日股价对应的PE倍数分别为17X、15X、13X，维持“增持”评级。

●2026-04-28 马应龙：2025年报&26年一季报点评：肛肠龙头稳健增长，大健康提速+高分红彰显价值 (东吴证券 朱国广,向潇)

●考虑到公司经营结构有所调整，我们将公司2026-2027年的归母净利润由7.3/8.34亿元略微下调至7.23/8.29亿元，同时预计2028年归母净利润为9.08亿元，对应当前市值的PE为15/14/12X。公司为细分行业龙头，核心产品稳健放量，大健康业务态势良好，维持“买入”评级。

●2026-04-27 马应龙：2025年年报&2026年一季报点评：药品端增长强势，卫生湿巾拉动第二增长曲线 (国海证券 曹泽运,赵宁宁)

●我们预计2026-2028年公司营业收入为41.52/47.45/54.18亿元，预计归母净利润为6.62/7.71/8.97亿元，对应当前股价PE为16.38/14.07/12.09倍。马应龙聚焦肛肠健康领域，持续占领消费者心智，肛肠疾病发病率高，看好核心痔疮药品的长期增长，同时看好大健康产品卫生湿巾业务的协同延伸，维持“买入”评级。

●2025-09-14 马应龙：治痔类产品稳健增长，盈利能力提升 (招商证券 梁广楷,许菲菲,欧阳京)

●我们看好公司的品牌优势，以及聚焦肛肠专科的产品和疗效壁垒，核心产品有望继续保持量价齐升趋势，同步拓展健康品业务带来新增量，预计2025-2027年将实现归母净利润6.17/7.31/8.38亿元，同比增长16.9%/18.4%/14.6%；对应PE为19/16/14倍，维持“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-07-28 万泽股份：医药业务筑牢业绩压舱石，航发国产化+数据中心建设助力高温合金快速发展 (东吴证券 许牧)

●公司医药稳定发展，高温合金在航发国产化和AI数据中心建设拉动下快速起量，我们预计公司2026-2028年营收分别为21.4/32.9/55.7亿元；归母净利润3.55/4.55/6.63亿元；对应PE分别为36/28/19倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-28 健友股份：门冬胰岛素获批再添类似药一将 (华泰证券 代雯,袁中平,陈睿恬)

●我们维持预计公司2026-28年归母净利润为6.20/7.78/10.26亿元（+6.59/25.44/31.92%yoy），对应EPS为0.38/0.48/0.63元。我们给予公司2026年PE30.05x（与可比公司均值持平；前值2026年PE28.24x，与可比公司均值持平），对应合理估值186.26亿元，目标价11.53元（前值10.83元）。

●2026-07-27 云南白药：核心业务稳健发展，加快培育第二增长曲线 (财信证券 龙靖宁)

●云南白药作为中药行业龙头，核心业务基本盘稳固，工业板块增长动能强劲，同时具备持续高比例分红能力。在新战略指引下，公司通过内涵式增长与外延式扩张并举，持续夯实药品、健康品等核心业务的同时加快培育第二增长曲线，我们预测2026/2027/2028年公司营收分别为427.22/443.62/461.16亿元，归母净利润分别为55.70/60.30/64.68亿元，对应EPS分别为3.12/3.38/3.62元，当前股价对应PE分别为16.34/15.09/14.07倍，首次覆盖，予以“增持”评级。

●2026-07-25 长春高新：股权激励草案落地，业绩筑底信号明确，中长期增长目标清晰 (国盛证券 张雪,李慧瑶,张玉)

●不考虑一次性因素影响，结合股权激励目标，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为10.5、15.7、20.5亿元，对应增速分别为577%，50%，30%，对应PE29.3X/19.5X/15.0X。维持“买入”评级。

●2026-07-24 艾力斯：公司发布半年度业绩预告，2026年上半年收入和利润实现同比高增 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,杨希成)

●随着伏美替尼市场认可度的持续提升，辅助治疗、20外显子突变、PACC罕见突变、脑转移等适应症临床试验的顺利推进，以及产品的海外临床研究持续推进，公司在销售端有望快速放量并打开未来成长空间。随着公司销售收入和利润的持续增长，以及新引进品种带来的增量，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年EPS为6.40元、7.27元、8.35元，对应2026年07月23日收盘价的市盈率分别为19.5X、17.1X和14.9X，维持“增持”评级。

●2026-07-23 荣昌生物：迎接ADC+IO双抗大势，自免大药全球化有望兑现 (中泰证券 祝嘉琦,穆奕杉)

●我们预测公司2026-2028年实现营业收入79.98/48.65/56.56亿元，归母净利润44.94/11.14/15.32亿元。考虑到公司国内以泰它西普为核心的商业化管线基本面向上，创新药出海交易显现持续性，潜在两款海外大单品RC148、RC18中期内进入关键临床数据验证期，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-07-22 天士力：Strong Q2 profit performance,essential drug catalog expected to contribute incremental growth (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,沈兴熙,贺菊颖)

●null

●2026-07-22 天士力：运营效率持续优化，业绩增量有望逐步兑现 (首创证券 王斌)

●我们预计2026年至2028年公司营业收入分别为87.53亿元、94.99亿元和103.38亿元，同比增速分别为6.3%、8.5%和8.8%；归母净利润分别为12.62亿元、14.82亿元和17.11亿元，同比增速分别为14.2%、17.5%和15.4%，以7月21日收盘价计算，对应PE分别为18.9倍、16.1倍和13.9倍，维持“买入”评级。

●2026-07-22 恒瑞医药：FXI单抗重磅III期数据读出 (国联民生证券 张金洋,胡偌碧,王彦迪)

●公司2026年创新药收入增速有望提升，海外合作首付款及里程碑有望增厚业绩。据此我们预计2026-2028年公司营业收入分别为366/444/545亿元，同比增长15.6%/21.3%/22.9%，归母净利润分别为98/116/142亿元，同比增长27.4%/18.2%/22.7%，当前股价对应PE分别为37X/31X/26X，维持“推荐”评级。

●2026-07-22 国邦医药：兽药龙头价值凸显，周期复苏有望迎来双击 (中泰证券 祝嘉琦)

●我们预计2026-2028年收入65.43、71.35、78.69亿元，同比增长8.8%、9.0%、10.3%，归母净利润8.75、10.75、12.68亿元，同比增长6.6%，22.8%、18.0%，对应PE分别为15/12/10，给予“买入”评级。