恒源煤电(600971)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-21 恒源煤电：【国联民生能源】恒源煤电2026年半年报点评：26Q2 业绩同环比改善，Q3 弹性有望进一步释放 (国联民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●考虑2026年焦煤价格中枢有望同比上移,公司煤炭业务具备增量、成本管控较好,钱电二期增厚业绩,我们预计2026-2028年公司归母净利为5.18/7.17/8.18亿元,eps分别为0.43/0.60/0.68元/股,对应2026年8月20日收盘价的pe分别为20/15/13倍,维持"推荐"评级。

●2026-08-21 恒源煤电：2026年半年报点评：26Q2业绩同环比改善，Q3弹性有望进一步释放 (国联民生证券 周泰,王姗姗,李航)

●考虑2026年焦煤价格中枢有望同比上移，公司煤炭业务具备增量、成本管控较好，钱电二期增厚业绩，我们预计2026-2028年公司归母净利为5.18/7.17/8.18亿元，EPS分别为0.43/0.60/0.68元/股，对应2026年8月20日收盘价的PE分别为20/15/13倍，维持“推荐”评级。

●2026-06-20 恒源煤电：持续左侧回购，看好公司价值 (浙商证券 樊金璐)

●我们认为，本轮回购对公司股价和投资者预期具有积极意义。一方面，公司回购价格集中在相对低位，传递出管理层对公司价值的认可；另一方面，截至6月18日，公司累计回购金额约9388万元，距离2亿元回购下限仍有一定空间。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为7.02、11.01、17.2亿元，2026年扭亏为盈，2027-2028年分别同比增长56.87%、56.12%。2026-2028年每股收益分别为0.59、0.92、1.43元，对应6月18日收盘价，2026-2028年PE分别为12.5、8.0、5.1倍，维持公司“买入”评级。

●2026-05-03 恒源煤电：Q1业绩拐点确立，电力放量与资源扩容双驱动 (开源证券 王高展,程镱)

●考虑到2026年钱营孜电厂二期并表带来的电力增量、花草滩煤矿投产贡献及行业转向紧平衡带来的煤价反弹趋势，我们维持盈利预测，预计2026-2028年公司实现归母净利润为4.63/6.02/10.83亿元，同比+341.2%/+30.2%/+79.7%；EPS分别为0.39/0.50/0.90元；对应当前股价PE为21.5/16.5/9.2倍。公司2025年煤价触底后2026Q1盈利已现明确拐点，煤电双板块毛利率同步回升，高分红价值凸显，维持“买入”评级。

●2026-04-26 恒源煤电：2026年一季报点评：煤炭业务量价齐升，盈利水平反弹回升 (浙商证券 樊金璐)

●结合公司经营情况以及近期市场的情况，我们认为2026-2028年煤价中枢有望抬升。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为7.02、11.01、17.2亿元，2026年扭亏为盈，2027-2028年分别同比增长56.87%、56.12%。2026-2028年每股收益分别为0.59、0.92、1.43元，对应4月24日收盘价，2026-2028年PE分别为13.7、8.7、5.6倍，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2026-08-21 广汇能源：受益于国际油价上行，公司上半年业绩同比提升 (国信证券 杨林,张歆钰)

●公司在新疆及中亚拥有丰富的煤炭、天然气、石油资源。马朗煤矿当前已获得国家发改委核准批复，马朗煤矿的产能释放将带动公司盈利上行。后续增量主要来自东部矿区煤炭产能释放，以及哈国斋桑油气田项目增长。考虑到公司对于煤炭销售已由“优量”向“优价”转变，我们谨慎下调公司2026-2027年的盈利预测，新增2028年盈利预测。预计公司归母净利润分别为29.7/31.8亿元（前值为36/38亿元），新增2028年归母净利润预测为37.3亿元。当前股价对应PE分别为13.2/12.3/10.5X，维持“优于大市”评级。

●2026-08-21 昊华能源：煤炭、甲醇业务双修复，业绩弹性可期 (国信证券 刘孟峦,胡瑞阳)

●考虑当前煤价反弹超出预期，上调盈利预测。预计2026-2028年公司归母净利润为16.7/17.9/18.6亿元（前值为13.3/13.9/14.5亿元）。维持“优于大市”评级。

●2026-08-21 广汇能源：【国联民生能源】广汇能源2026年半年报点评：26Q2 利润同环比大增，业绩弹性有望进一步释放 (国联民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●考虑当前国际能源价格大幅上涨,我们预计,公司2026~2028年的归母净利润分别为38.28/43.77/50.65亿元,对应eps为0.60/0.68/0.79元/股,对应2026年8月21日股价的pe分别为10/9/8倍,调整为"推荐"评级。

●2026-08-21 广汇能源：煤炭、化工盈利明显修复，Q3价格上行业绩弹性可期 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑煤价持续上涨，我们维持原盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为325.69、369.33、414.80亿元，实现归母净利润分别为26.38、32.96、39.30亿元，对应PE分别为15.1X/12.1X/10.1X，维持“买入”评级。

●2026-08-20 昊华能源：业绩弹性释放盈利兑现，高分红延续投资价值 (开源证券 王高展)

●受益于煤价中枢上移，公司业绩弹性充分释放，我们维持公司2026-2028年的盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为13.05/14.96/16.98亿元，EPS分别为0.91/1.04/1.18元，对应当前股价PE分别为13.9/12.1/10.7倍。上行周期公司业绩弹性充分兑现，叠加高分红延续凸显投资价值，维持“买入”评级。

●2026-08-19 昊华能源：【国联民生能源】昊华能源2026年半年报点评：煤炭、甲醇利润高增，首次中期分红有望落地 (国联民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●由于煤价、甲醇价格中枢上移,公司业绩有望明显提升,且在公司高比例分红下其股息价值较为可观,我们预计2026~2028年公司归母净利润为18.04/20.02/21.72亿元,对应eps分别为1.25/1.39/1.51元/股,对应2026年8月19日收盘价的pe分别为10/9/8倍,维持"推荐"评级。

●2026-08-19 昊华能源：2026年半年报点评：煤炭、甲醇利润高增，首次中期分红有望落地 (国联民生证券 周泰,王姗姗,李航)

●由于煤价、甲醇价格中枢上移，公司业绩有望明显提升，且在公司高比例分红下其股息价值较为可观，我们预计2026~2028年公司归母净利润为18.04/20.02/21.72亿元，对应EPS分别为1.25/1.39/1.51元/股，对应2026年8月19日收盘价的PE分别为10/9/8倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-19 昊华能源：2026半年报点评：煤与甲醇价格双升，成本有效压降，2026Q2公司业绩环比高增 (国海证券 陈晨)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为114/130/149亿元，归母净利润分别为15/20/24亿元，同比+198%/+29%/+23%；EPS分别为1.06/1.37/1.68元，对应当前股价PE为12/10/8倍。考虑到公司煤炭业务业绩弹性佳，且甲醇高景气下公司煤化工业务业绩存改善预期，同时以高分红比例回报投资者，维持“买入”评级。

●2026-08-14 首华燃气：优质气田产能稳步释放，量价共振驱动业绩高增 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●公司聚焦煤层气主业，核心气田产能稳步释放，降本增效成效显著，充分受益于国内天然气行业景气度提升与政策红利。预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.53/7.23/9.45亿元，对应PE分别为15.9/12.2/9.3倍。首次覆盖，给予买入”评级。

●2026-08-10 昊华能源：西北动力煤低长协弹性标的，高分红彰显投资价值 (开源证券 王高展)

●我们上调了公司2026-2028年的盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为13.05/14.96/16.98亿元(原11.42/14.96/16.73亿元)，EPS分别为0.91/1.04/1.18元(原预测为0.79/1.04/1.16元)，当前股价对应PE分别为14.9/13.0/11.5倍。公司为西北动力煤低长协弹性标的，分红、股息率居行业前列，投资价值显现，维持“买入”评级。