江苏有线(600959)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-05-08 江苏有线：江苏“一网整合”平台，稳步推进广电5G业务 (华西证券 赵琳,李钊)

●我们预计公司2022-2024年实现营业收入分别为76.30/78.60/82.42亿元，实现归母净利润分别为3.65/4.15/4.63亿元，EPS分别为0.07/0.08/0.09元，对应2022年5月6日3.18元/股收盘价，PE分别为43、38、34倍，市净率分别为0.70/0.69/0.68倍，再结合全国一网整合趋势和方式，我们认为公司当前股价显著被低估，未来存在修复空间，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2017-08-29 江苏有线：半年报点评：业绩符合预期，有线数字电视用户数企稳 (开源证券 韦祎)

●预计公司2017/18/19年净利润分别为4.3亿元、5.8亿元、8.7亿元。对应市盈率68/50/33倍。在“互联网+”时代的趋势下，互联网和娱乐产业的融合加速。考虑到互联网对娱乐产业带来的机遇以及各业务的协同作用，给予增持评级。

●2015-09-22 江苏有线：2015年中报点评：业绩稳健增长，效率小幅提升 (首创证券 张炬华)

●2015年9月4日，国务院办公厅印发《三网融合推广方案》。我们认为，此次《推广方案》的发出在A股传媒板块主要惠及有线电视板块的国有龙头企业。企业的综合实力越强，就越有可能得到利好。因为实现业务的多元化并得到市场的认可必须建立在高速、开放、稳定的网络和大体量的用户群体上。公司地处华东地区，居民生活水平较高，公司体量较大，传统业务基础扎实，新业态势头正旺，可谓是“三网融合”发展的龙头企业，长期走势看好。

●2015-04-27 江苏有线：新股定价报告 (东北证券 耿云)

●公司本次计划发行股票不超过59,700万股，拟募集资金31.22亿元投入4个项目，均围绕公司主营业务展开。公司2014年净利润为7.78亿元，我们预计公司2015年利润增速约为30%，预计公司2015年净利润约为10.11亿元，按照发行后总股本计算，每股收益0.34元。参考传媒行业目前动态估值水平60-70倍市盈率，江苏有线上市后可预期价格区间为20.40-23.80元。

●2015-04-15 江苏有线：领先的广电有线运营商 (海通证券 张杰伟)

●预计2015年和2016年公司归属母公司净利润分别为9.27亿元和11.92亿元，对应EPS0.31元和0.40元。考虑到公司未来较好的前景，并参照同行业可比公司，我们给予公司2015年40倍PE的估值，对应合理价值为12.4元。考虑到发行价仅为5.47元/股，建议投资者积极申购。

◆同行业研报摘要◆行业:通信网络

●2026-08-24 中国电信：2026上半年业绩点评报告：算网底座升级，AI智惠打开成长新空间 (银河证券 赵良毕,赵中兴)

●受益算网基建规模提升、下游Token新经济普及有望超预期，公司基本盘经营稳健推进高质量发展，分红比例稳中有升，AI算力服务取得突破打造第二增长曲线。叠加卫星通信、量子科技业务等新兴业务有望带来营业新收入，未来持续有效赋能国家新质生产力转型升级。结合公司2026年上半年最新业绩情况，给予公司2026-2028年归母净利润预测值为290.02亿元、305.22亿元、324.58亿元，对应EPS为0.32元、0.33元、0.35元，对应PE为20.70倍、19.67倍、18.49倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-22 中国电信：中报点评：Token经营塑造新动能 (华泰证券 王兴,王珂,高名垚,唐攀尧)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年归母净利润为人民币280/295/306亿元，预计BPS分别为5.07/5.16/5.25元。电信运营商固定资产规模大、账面价值相对稳定，我们继续采用PB估值。我们看好天翼云、智算及Token经营带来的长期成长，维持目标价不变，给予A股1.6倍2026年PB（全球可比平均：1.39倍），对应目标价8.11元；参考过去一月AH股溢价率均值57.04%，给予H股1.02倍2026年PB，对应目标价6.01港币（前值：6.88港币，基于33.9%AH溢价率），维持“买入”评级。

●2026-08-20 中国联通：中报点评：1H26盈利短期承压 (华泰证券 王兴,王珂,高名垚,唐攀尧)

●考虑增值税调整及传统业务增速有所放缓，预计公司26-28年A股归母净利润为72.76/77.55/84.08亿元（前值：76.18/81.09/87.76亿元，分别下调4.49%/4.37%/4.19%）。预计2026年A股/H股BVPS分别为5.74/12.35元，参考全球主要运营商2026年PB平均值1.41倍，维持估值折价比例不变，给予A股1.03倍2026年PB，对应目标价5.91元（前值：6.35元/股，基于1.1倍PB），维持“增持”评级。由于美国13959号行政令影响，公司H股相较A股存在一定折价，给予H股0.88倍2026年PB，按人民币兑港币汇率0.865折算，对应目标价9.40港元（前值：13.66港元，基于0.97倍PB），维持“买入”评级。

●2026-08-19 中国移动：现金流亮眼，AI成为增收新动能 (长城证券 侯宾,姚久花,黄俊峰)

●公司上半年传统通信业务阶段性承压，但收入结构转型趋势进一步明确。公司正在加快将传统网络资源优势转化为AI时代的算力基础设施优势，传统业务承压的背景下，随着AIDC、智算及Token经营逐步放量，算力及智能服务收入实现快速增长。公司自由现金流大幅改善、派息率稳中有升，兼具高股息防御属性与AI算力成长属性。我们看好公司的长期发展，预测公司2026-2028年实现营收10450亿元、10460亿元、10503亿元；归母净利润1378亿元、1398亿元、1427亿元；EPS6.35、6.44、6.58元，目前股价对应PE15.1X、14.9X、14.6X，维持“买入”评级。

●2026-08-19 中国联通：2026半年度业绩点评：深耕算力之核，Token赋能新成长 (银河证券 赵良毕,赵中兴)

●受益算网基建规模提升、下游AI应用普及有望超预期，公司基本盘经营稳健推进高质量发展，算网数智业务取得突破打造第二增长曲线。叠加Token运营、卫星移动通信业务等新兴业务有望带来营业新收入，未来持续有效赋能国家新质生产力转型升级。结合公司2026年上半年最新业绩情况，给予公司2026-2028年归母净利润预测值为70.53亿元、74.48亿元、80.30亿元，对应EPS为0.23元、0.24元、0.26元，对应PE为19.06倍、18.05倍、16.74倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-17 中国移动：同口径净利润正增长，算力驱动结构转型 (国海证券 张建民,徐菲)

●我们预计，2026-2028年，公司营业收入分别为10503、10568、10623亿元，同比+0.01%、+0.62%、+0.53%，归母净利润1278、1318、1358亿元，同比-6.75%、+3.12%、+3.04%。考虑到公司算力项目储备、资源利用率和资本开支结构显示AI需求正加快向收入转化；Token运营有望发挥网络、算力、模型、渠道及超10亿用户触达优势，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-14 中国移动：中报点评：1H26算力服务增势强劲 (华泰证券 王兴,王珂,高名垚,陈越兮)

●我们看好公司的发展潜力，维持盈利预测不变，预计其26-28年归母净利润为1302/1342/1384亿元，预计其26-28年BPS为67.13/68.75/70.43元。公司拥有较高的盈利能力及数智化时代的长期增长潜力，我们维持A股目标估值不变，给予A股1.7倍2026年PB（全球可比公司平均：1.46），对应目标价114.1元；参考过去一个月公司AH股溢价率均值34.87%，给予H股1.26倍2026年PB，对应目标价97.80港币（前值：97.5港币，基于33.59%AH股溢价率），维持“买入”评级。

●2026-08-04 中国移动：公司深度报告系列二：平台生态重构，科创AI蓄势破局 (银河证券 赵良毕,赵中兴)

●公司从传统电信运营商向“AI+科创平台”战略跃迁，兼具高成长与红利价值，中长期投资价值突显兼具稳健基本面与未来较高成长潜力。结合公司最新业绩情况，给予公司2026-2028年归母净利润预测值为1362.22亿元、1406.37亿元、1472.92亿元，对应EPS为6.28元、6.49元、6.79元，对应PE为15.35倍、14.87倍、14.19倍，维持“推荐”评级。

●2026-07-12 中国移动：深度报告系列一：Mobile AI焕新，三网筑基打造AI运营商 (银河证券 赵良毕,赵中兴)

●公司有望成为全球领先的AI运营商，兼具稳健基本面与未来较高成长潜力。结合公司最新业绩情况，给予公司2026-2028年归母净利润预测值为1362.22亿元、1406.37亿元、1472.92亿元，对应EPS为6.28元、6.49元、6.79元，对应PE为14.32倍、13.87倍、13.25倍，维持“推荐”评级。

●2026-06-25 中国移动：以智为先、三网驱动，实现移动智能无界普惠-上海MWC 2026中国移动点评报告 (银河证券 赵良毕,王思宬,赵中兴)

●结合公司最新业绩情况，给予公司2026-2028年归母净利润预测值为1361.57亿元、1404.91亿元、1479.59亿元，对应EPS为6.28元、6.48元、6.82元，对应PE为13.96倍、13.53倍、12.85倍，维持“推荐”评级。