杉杉股份(600884)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-06-04 杉杉股份：2023年年报及24年一季报点评：竞争加剧价格承压，减值短期扰动较大 (中信建投 许琳,屈文敏)

●预计2024、2025、2026年归母净利润8.32、9.84、11.06亿元，对应PE29、24、22倍，给予“增持”评级。

●2024-06-01 杉杉股份：人造石墨出货稳居全球第一，拟收购LG旗下高端偏光片事业部 (浙商证券 张雷,黄华栋,杨子伟)

●公司是全球负极材料和偏光片头部供应商，份额持续提升，考虑到锂电产业链去库存及行业竞争加剧，我们下调公司2024-2025年盈利预测，预计公司2024-2025年归母净利润分别为11.38、15.95亿元，新增2026年归母净利润预测为19.37亿元，对应EPS为0.50、0.71、0.86元/股，当前股价对应的PE分别为21、15、12倍。维持“买入”评级。

●2024-05-08 杉杉股份：年报点评：业绩短期承压，负极持续放量 (国联证券 贺朝晖)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为211.49/241.42/275.32亿元，同比增速分别为10.90%/14.16%/14.04%，归母净利润分别为11.65/14.91/17.43亿元，对应增速分别为52.27%/27.90%/16.90%，EPS分别为0.52/0.66/0.77元/股，3年CAGR为31.6%，对应PE分别为23/18/15倍，建议持续关注。

●2024-04-26 杉杉股份：2023年年报及2024年一季报点评：业绩短期承压，双主业市场份额再创新高 (民生证券 邓永康,李孝鹏,王一如,朱碧野,李佳)

●我们预计公司2024-2026年实现营收215.75、233.55、261.44亿元，同比增速分别为13.1%、8.2%、11.9%，归母净利润依次为12.31、15.91、18.34亿元，同比增速分别为60.8%、29.3%、15.3%，当前收盘价对应2024-2026年PE依次为20、16、14倍。考虑公司人造石墨、偏光片业务龙头地位稳固，竞争优势显著，产线建设有序合理，客户开拓进展良好，维持“推荐”评级。

●2023-09-23 杉杉股份：负极一体化稳步投产，4C快充负极出货高增 (浙商证券 张雷,黄华栋)

●公司是全球负极材料和偏光片头部供应商，负极产能和石墨化率稳步提升。考虑到产业链去库存及行业竞争加剧，我们下调公司23-25年盈利预测，预计23-25年归母净利润为20.21、30.87、38.20亿元(23-25年下调前分别为27.18、36.80、44.86亿元)，对应EPS分别为0.89、1.36、1.69元/股，当前股价对应的PE分别为15、10、8倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-07-29 德福科技：以高品质铜箔连接世界 (中邮证券 吴文吉,徐铭婉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入222/251/288亿元，分别实现归母净利润8/26/43亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-29 德福科技：首次覆盖：以高品质铜箔连接世界 (中邮证券 吴文吉,徐铭婉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入222/251/288亿元，分别实现归母净利润8/26/43亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-29 格科微：高像素CIS累计出货破亿，单芯方案切入国际供应链 (山西证券 张天,李明阳)

●公司是国际cis中少有的Fab-Lite公司，具备全产业链布局优势，高端产品逐步放量，长期来看，三星索尼等高端cis在pixel、logic、dram三层堆叠和3D键合封测工艺均有完整布局，随着ai特色成熟制程产能趋于紧张，我们认为公司Fab-Lite优势将更加凸显，同时积极跟踪Micro-LED技术，有望切入光通信领域，预计公司2026-2028年EPS分别为0.06\0.24\0.47，对应公司7月28日收盘价15.44元，2026-2028年PE分别为271.6\69.3\35.2，首次覆盖给予“买入-B”评级。

●2026-07-28 江海股份：服务器电源领域有望成为重要发展引擎 (东方证券 蒯剑)

●我们预测公司26-28年归母净利润为10.9/13.2/16.2亿元（原26-27年预测为10.1/11.8亿元，主要因服务器等需求带动下产品价格有望提升，调整营收与毛利率）。根据可比公司26年平均62倍PE估值，给予79.36元目标价，维持买入评级。

●2026-07-28 鹏鼎控股：两大百亿级项目落子，全球PCB龙头加速迈向AI平台化 (浙商证券 王凌涛,田发祥,沈钱)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为499.85/629.59/797.19亿元，同比增速为27.68%/25.96%/26.62%；归母净利润为56.09/75.73/103.07亿元，同比增速为50.07%/35.00%/36.10%；EPS为2.42/3.27/4.45元，当前股价对应PE为34.70/25.70/18.88倍。考虑公司AIPCB技术积累深厚，产能布局积极，产品矩阵全面，客户端AI-PCB业务有望加速放量，上调给予“买入”评级。

●2026-07-28 鼎通科技：26H1业绩实现高速增长，加速推进液冷及更高速率产品放量 (长城证券 侯宾,姚久花,王钰民)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.77/8.07/10.62亿元，2026-2028年EPS分别为4.14/5.79/7.62元，当前股价对应PE分别为56/40/30倍。基于公司通讯连接器产品需求增长较快，各地产能不断释放，同时，随着公司未来液冷业务的持续放量，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

●2026-07-28 水晶光电：业务基本盘稳固，AI光学打开成长空间 (东方证券 蒯剑)

●我们预测公司26-28年归母净利润分别为14.5/17.8/21.6亿元（原26-27年预测为16.1/19.6亿元，主要根据行业景气度及公司经营情况，调整营业收入、毛利率与费用率等）。根据可比公司26年平均32倍PE估值，给予33.28元目标价，维持买入评级。

●2026-07-28 海康威视：2Q26归母净利润环比增长83.9%，AI大模型应用加速落地 (国信证券 叶子,胡慧,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●我们看好公司经营提质增效与AI应用落地带来的长期增长动能，短期考虑公司产品结构优化及国内增长好于预期，上调毛利率与收入，下调费用率，预计26-28年归母净利润188.3/212.56/238.80亿元（26-28年前值：162.1/179.2/198.9亿元），对应26-28年PE为17.3/15.3/13.6倍，维持“优于大市”评级。

●2026-07-28 鹏鼎控股：浙商重大推荐｜鹏鼎控股·电子田发祥 (浙商证券 田发祥)

●预计2026-2028年归母净利润分别为56.09亿元、75.73亿元、103.07亿元，同比增速50.07%、35.00%、36.10%；对应EPS为2.42、3.27、4.45元，当前PE为34.70、25.70、18.88倍。基于AI业务加速放量，上调至“买入”评级。

●2026-07-27 海康威视：创新收入快速增长，毛利率提升，业绩增长超预期 (群益证券 王睿哲)

●考虑到公司业绩再超预期，毛利率提升效果明显，我们上调盈利预测，预计公司2026-2028年分别实现净利润189.8亿元、214.6亿元、239.5亿元（原预计公司2026-2028年分别实现净利润168.5亿元、189.6亿元、214.3亿元），YOY分别+33.7%、+13%、+11.6%，EPS分别为2.1元、2.3元、2.6元，当前股价对应动态PE分别为17X、15X、14X，创新业务及海外业务快速增长，毛利率逐季提升，我们继续给与“买入”评级。