妙可蓝多(600882)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-10-12 妙可蓝多：2026三季报业绩快报点评报告：业绩延续高增长，盈利水平稳步提升 (华龙证券 王芳)

●我们看好公司作为奶酪行业龙头企业，不断深耕乳制品深加工业务，推进品牌升级提升业绩增长空间，我们预计2026年/2027年/2028年公司营业收入分别为65.90亿元/75.86亿元/86.72亿元，同比增长16.99%/15.11%/14.31%；归母净利润分别为3.58亿元/4.66亿元/5.55亿元，同比增长201.92%/30.38%/18.96%；对应2026年10月9日收盘价，PE分别为30.2X/23.2X/19.5X，我们维持公司“增持”评级。

●2026-10-09 妙可蓝多：2026年三季报业绩快报点评：核心业务逆势成长，盈利同步提升 (东吴证券 苏铖)

●妙可蓝多是中国奶酪行业龙头，BC双驱增长有力，盈利改善+股东回报，公司走上良性轨道。我们微调2026-2028年归母净利为3.3、4.6、6.1亿元(原预期为3.3、4.7、6.1亿元)，同比+177%、+41%、+31%，对应PE为30、21、16x，维持“买入”评级。

●2026-10-09 妙可蓝多：三季度业绩快报点评：单季扣非利润增长近九成，盈利改善加速兑现 (湘财证券 张弛)

●公司经营成果优秀，收入端延续双位数增长，利润端改善幅度进一步扩大，单三季度扣非利润增长近九成，验证核心奶酪占比提升、供应链降本和组织效率改善正在转化为实际业绩。公司短期仍需消化收入高基数及新品投放费用，中期增长逻辑逐步从单品驱动升级为B端、C端共同增长，从收入扩张升级为收入与利润同步改善。我们预计公司2026-2028年营收分别为66.73/76.83/86.84亿元，对应同比分别+18.5%/+15.2%/+13.0%；同期归母净利润分别为3.23/4.53/5.89亿元，对应同比分别+172.6%/+40.1%/+30.2%。我们看好公司作为国内奶酪龙头的品牌、渠道与产业链优势，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-10-08 妙可蓝多：逆势双增符合预期，核心业务延续高增长 (华西证券 寇星,王厚)

●根据Q3业绩快报调整盈利预测，由于非主业液态奶业务逐步可能退出，26-28年营业收入由70/86/100亿元下调至68/80/90亿元；归母净利由3.4/5.0/6.6亿元下调至3.2/4.6/5.7亿元；EPS由0.67/0.98/1.31元下调至0.63/0.90/1.11元。2026年10月8日收盘价19.21元对应P/E分别为30/21/17倍。维持“买入”评级。

●2026-10-08 妙可蓝多：26Q3奶酪主业延续稳健向好趋势 (华泰证券 王可欣,胡东)

●我们看好公司BC双轮驱动战略持续落地，奶酪行业龙头地位稳固，乳品深加工的国产替代进程持续推进。我们维持盈利预测，预计公司26-28年EPS0.71/0.90/1.09元，参考26年可比公司PE均值16x（Wind一致预期），公司26-28年净利CAGR（67%）高于可比公司均值（10%），给予公司26年32xPE，维持目标价22.72元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-10-13 新乳业：聚焦新鲜，穿越周期 (东吴证券 苏铖)

●我们预计公司2026-2028年归母净利为8.6、10.0、11.4亿元，同比增长18.1%、16.4%、13.5%，对应PE为15、13、11x，基于低温业务增势延续、内部经营治理成效陆续兑现，同时非经科目影响相对较轻，公司盈利进入上升通道，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-12 佩蒂股份：自主品牌发展势头良好，外销业务边际改善 (中银证券 邓天娇,李育文)

●公司为国内宠物咬胶龙头，正由咬胶等咀嚼类零食向主粮赛道延伸。自主品牌培育成效初显，1H26国内自主品牌收入实现较快增长，爵宴已成为国内宠物犬零食龙头品牌，主粮品类加速放量。当前公司营收规模总体平稳，但境内外各产品毛利率普遍承压；未来，随着自主品牌建设持续推进，同时预计下半年新西兰主粮产品将陆续贡献收入，有望实现营收与利润同步增长。结合公司2026年上半年业绩表现，预计26-28年公司营收分别为15.1、17.8、19.7亿元，同比增速分别为+4.5%、+17.4%、+10.6%，归母净利分别为1.1、1.5、1.8亿元，同比增速分别为-3.0%、+29.7%、+23.4%，当前市值对应26-28年PE分别为32.7X、25.2X、20.4X，首次覆盖，给予买入评级。

●2026-10-09 巴比食品：毛利率修复延续，新店型与定制馅料贡献增量 (山西证券 熊鹏,刘清羽)

●巴比食品是国内中式面点速冻食品连锁龙头，以加盟门店为基本盘、团餐与定制馅料为第二增长曲线，正从华东基地市场向全国化稳步扩张。我们认为公司当前正处于经营拐点：其一，猪肉等核心原料价格回落叠加产品结构优化，毛利率有望持续修复；其二，公司加速推进“手工小笼包”等高客单价新店型扩张，单店模型改善带动门店网络质量提升；其三，面向餐饮客户的定制馅料业务快速增长，打开收入与利润天花板。我们预计2026---2028年公司营业收入分别为19.52、21.72、24.29亿元，同比+5.0%、+11.3%、+11.9%；归母净利润分别为2.93、3.51、4.03亿元，同比+7.2%、+19.9%、+14.7%。按2026年10月8日收盘价18.77元计算，对应2026---2028年PE分别为15.4、12.8、11.2倍，EPS分别为1.22、1.46、1.68。考虑到公司毛利率修复、手工小笼包新店型扩张和定制馅料增长，首次覆盖，我们给予“买入-A”评级。

●2026-10-07 海大集团：全球饲料销量第一的农牧全产业链龙头，技术+规模双轮驱动穿越周期 (智研咨询)

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●2026-09-29 安琪酵母：【华创食饮】安琪酵母：加码酵母蛋白，成长逻辑清晰 (华创证券 欧阳予,范子盼,黄欣培)

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●2026-09-29 千禾味业：Q2业绩修复明显，盈利能力提升 (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

●我们预计2026-2028年公司实现收入28.49亿元、31.35亿元、33.94亿元，实现归母净利润4.64亿元、5.34亿元、6.01亿元，对应PE分别为20.57x、17.86x、15.89x。

●2026-09-29 海大集团：步伐加速，模式升级，海外业务打开增量空间 (国盛证券 张斌梅,沈嘉妍)

●由于公司国内业务稳定增长，海外市场扩张快速，故我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为45.2/60.8/68.4亿元，同比增长分别5.5%/34.7%/12.5%，对应2027年11.2xPE，低于行业平均，维持“买入”评级。

●2026-09-28 千味央厨：直营表现亮眼，投费增加拖累利润 (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

●随着公司产品、渠道、费用策略调整，新品类、新零售渠道规模效应逐渐显现，经销渠道终端服务能力提升，有望带动公司业绩增长。我们预计2026-2028年公司实现收入21.82、23.98、26.30亿元，实现归母净利润0.69、0.91、1.10亿元，对应PE为47.37X、36.18X、29.74X。

●2026-09-28 宝立食品：BC端齐发力，复调、轻烹均较快增长 (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

●二季度，宝立延续较快增长态势，BC端均双位数以上增长，B端餐饮类、新零售大客户持续贡献增长，C端持续推新与电商发力带动较快增长，复调、轻烹品类均表现较强。2026年公司加快新品研发迭代，例如儿童彩色意面、意式螺旋意面，7-8月推出能量碗，支撑业绩可持续增长。费用端，新品预计投入相对较多，且内容电商等投入增加，预计费用率有所提升。我们预计2026-2028年公司实现收入33.31亿元、37.62亿元、41.80亿元，实现归母净利润2.92亿元、3.41亿元、3.85亿元，对应PE分别为16.89x、14.47x、12.78x。

●2026-09-28 苏盐井神：26H1业绩承压，储气库建设加速推进 (华源证券 查浩,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.6/5.7/7.0亿元，同比增速分别为-31.5%/+59.2%/+23.0%，当前股价对应的PE分别为23/15/12倍。公司传统业务具备成本优势；盐穴储气等综合利用手段，有望为公司打开第二成长曲线，在周期化工领域基础上新增公用事业运营领域，或具备增长空间，有望带动业绩和估值的增长。维持“买入”评级。