星湖科技(600866)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-21 星湖科技：中报点评：氨基酸景气有望逐步修复 (华泰证券 庄汀洲,张雄,杨泽鹏)

●考虑到氨基酸、味精等下游景气目前仍待进一步修复，我们下调公司氨基酸、味精等均价、毛利率，由此下调公司26-28年归母净利润为5.5/8.1/9.1亿元（前值为10.7/13.0/15.0亿元，下调48%/37%/39%），同比-43%/+47%/+12%，对应EPS为0.33/0.49/0.55元。结合可比公司26年平均13倍PE估值，考虑到公司在投项目成长性，给予公司26年16倍PE估值，给予目标价5.28元（前值为8.96元，对应26年14xPE），维持“买入”评级。

●2026-04-29 星湖科技：季报点评：氨基酸/味精景气有望改善 (华泰证券 庄汀洲,张雄,杨泽鹏)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为10.7/13.0/15.0亿元，同比+9%/+22%/+15%，对应EPS为0.64/0.78/0.90元。结合可比公司26年平均14倍PE估值，给予公司26年14倍PE估值，给予目标价8.96元(前值为9.60元，对应26年15xPE)，维持“买入”评级。

●2026-04-28 星湖科技：主业分化盈利韧性凸显，产能研发蓄力未来增长 (中邮证券 刘海荣,李金凤)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为175.10亿元、193.88亿元、215.74亿元，同比增速分别为10.13%、10.72%、11.28%；归母净利润分别为10.40亿元、11.88亿元、13.68亿元，同比增速分别为6.25%、14.21%、15.20%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为10倍、9倍、8倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-27 星湖科技：年报点评：氨基酸及味精景气有所改善 (华泰证券 庄汀洲,张雄,杨泽鹏)

●考虑到产品价格有所承压，我们下调公司食品添加剂等毛利率，由此下调公司26-27年归母净利润预测为10.7/13.0亿元(前值为14.0/15.6，下调24%/16%)，引入28年预测为15.0亿元，26-28年同比+9%/+22%/+15%，对应EPS为0.64/0.78/0.90元。结合可比公司26年平均15倍PE估值，给予公司26年15倍PE估值，给予目标价9.60元(前值为11.76元，对应26年14xPE)，维持“买入”评级。

●2025-10-27 星湖科技：季报点评：前三季度净利高增，静待新项目增量 (华泰证券 庄汀洲,张雄,杨泽鹏)

●考虑氨基酸和味精景气修复略低于此前预期，我们下调产品价格和毛利率预测，预计25-27年归母净利12.2/14.0/15.6亿元(前值14.4/15.3/17.1亿元，下调15%/8%/9%)，同比+30%/+15%/+11%，对应EPS0.74/0.84/0.94元。参考可比公司26年Wind一致预期平均14xPE，考虑公司小品种氨基酸等新项目增量渐近，给予公司26年14xPE，目标价11.76元(前值12.18元，对应25年14xPE vs可比公司均值18xPE)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-08-21 中炬高新：改革初见成效，业绩企稳回升 (华鑫证券 孙山山)

●当前公司通过实施“五角星”计划孵化增长新赛道，并持续推进并购扩张、加强海外业务拓展。根据2026年半年报，我们预计2026-2028年EPS分别为0.92/1.08/1.23元，当前股价对应PE分别为21/17/15倍，维持“买入”投资评级。

●2026-08-20 西麦食品：业绩继续稳增长，产品渠道可圈可点 (华鑫证券 孙山山)

●2026年为公司“六五”规划开局之年，锚定“再造一个新西麦”“规模与价值双重跃升”的核心目标，坚持“健康产业”发展主线不动摇，扎实推进燕麦谷物、大健康两大业务布局，落地三大增长曲线建设，夯实四大核心支撑能力，通过“向内求+向外寻”双轮驱动发展路径，开启新征程。预计公司2026-2028年EPS分别为0.80/1.04/1.30元，当前股价对应PE分别为22/17/14倍，维持“买入”投资评级。

●2026-08-20 盐津铺子：半年报点评：大单品成效凸显，H2进入低基数期 (国盛证券 李梓语,王玲瑶)

●我们认为盐津当前大单品孵化效果显著，H2伴随公司基数的下降，有望实现逐季提速趋势。预计2026-2028年营收分别为63.5/72.1/81.0亿元，分别同比+10.3%/+13.4%/+12.5%，归母净利润分别为8.5/10.2/12.6亿元，分别同比+14.0%/+19.9%/+22.8%，维持“买入”评级。

●2026-08-20 恒顺醋业：半年报点评：Q2营收显著提速，全品类表现亮眼 (国盛证券 李梓语,黄越)

●公司坚持“稳增长、提质量、补短板”的总基调，坚持年轻化、健康化、数字化，系统深化根据地市场、主动布局进攻性市场、稳步培育新兴潜力市场。坚持醋是根本、坚持大单品策略、坚持品牌提升、坚持创新。基于此，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别同比+10.3%/+8.9%/+10.3%至1.58/1.72/1.90亿元，维持“增持”评级。

●2026-08-20 盐津铺子：收入增长稳健，渠道结构持续调整 (开源证券 张宇光,陈钟山)

●公司2026H1实现收入30.7亿元，同比增长4.4%，实现归母净利润4.25亿元，同比增长14.1%，2026Q2单季度营收14.9亿元，同增6.0%，归母净利润1.95亿元，同比持平，公司短期广宣品牌投入支撑核心单品成长，我们维持2026-2028年盈利预测，预计公司分别实现归母净利润8.9、10.3、11.9亿元，同比增长19.3%、15.1%、15.8%，当前股价对应PE分别为14.7、12.8、11.1倍，公司大单品增长势能强劲，网点覆盖有序推进，看好公司后续成长，维持“买入”评级。

●2026-08-20 安琪酵母：收入增长，成本红利释放，汇兑损益短期扰动利润 (山西证券 熊鹏,刘清羽)

●新业务方面，我们看好酵母蛋白扩产，场景已由运动营养向保健食品和大众食品延伸，高核酸酵母抽提物、葡聚糖及功能性食品原料有望成为中长期增量。公司上半年发酵产量达到25.4万吨，同比增长11.6%，目前国内外发酵总产能约49万吨，国内市场份额约55%、全球份额超过20%，规模位居全球第二。预计公司2026-2028年EPS分别为2.11\2.66\3.16，对应公司8月19日收盘价42.33元，2026-2028年PE分别为20.0\15.9\13.4，首次覆盖，我们给予“买入-A”评级。

●2026-08-20 有友食品：收入延续高增，新品及渠道拓展成效显著 (中邮证券 蔡雪昱,杨逸文)

●我们预计2026-2028年营业收入分别为20.76/25.6/29.97亿元（原2026-2027年预测值为20.06/22.49亿元），同比+30.67%/23.29%/17.07%，预计2026-2028年归母净利润分别为2.33/3.04/3.72亿元（原2026-2027年预测值为2.65/2.99亿元），同比+25.55%/30.67%/22.28%。对应当前股价PE分别为17/13/11倍，维持“买入”评级。

●2026-08-20 有友食品：泡卤休闲食品龙头，新兴渠道打开成长空间 (山西证券 熊鹏,刘清羽)

●公司是泡卤风味休闲食品细分龙头，泡椒凤爪具备较强消费者认知。同时零食量贩、会员商超等新兴渠道已经从布局期进入放量期，推动公司突破传统经销渠道及西南区域的增长边界，全国化扩张空间正在打开。公司核心禽类制品仍保持接近40%的收入增长，证明泡椒凤爪大单品尚未触及增长上限；脱骨鸭掌、猪皮晶、火鸡翅及素食产品有望提供第二增长曲线。预计公司2026-2028年EPS分别为0.54\0.64\0.74，对应公司8月20日收盘价9.46元，2026-2028年PE分别为17.5\14.8\12.8。首次覆盖，我们给予“增持-A”评级

●2026-08-20 安琪酵母：收入增长稳健，短期外部因素扰动利润 (中邮证券 蔡雪昱,杨逸文)

●我们预计2026-2028年营业收入分别为191.82/218.26/244.26亿元（原2026-2027年预测值为188.82/206.68亿元），同比+14.67%/13.78%/11.91%。预计2026-2028年归母净利润分别为18/21.27/25.65亿元（原2026-2027年预测值为19.17/22.01亿元），同比+16.52%/18.22%/20.56%。对应当前股价PE分别为20/17/14倍，维持“买入”评级。

●2026-08-20 盐津铺子：中报点评：品类与渠道结构质量显著提升 (华泰证券 王可欣,倪欣雨,胡东)

●我们看好公司成长规划清晰、具备持续打造爆款的能力，高目标激励渠道+产品势能延续，考虑公司主动调整电商渠道、线上收入下滑，我们下调公司收入增速与盈利水平，预计26-28年EPS3.14/3.69/4.23元（较前次-2%/-4%/-3%），参考可比公司26年均值20x，给予公司26年20xPE，目标价62.80元（前次69.84元，对应26年PE22x）。