王府井(600859)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-07-09 王府井：深化调整，奥莱及免税势能向上 (首创证券 赵瑞)

●公司持续推动业态迭代与存量业务升级，聚焦存量门店运营效能提升，积极培育新的业态增长点，盈利能力未来有望逐步修复；公司拟回购股份亦体现了对于未来发展前景信心以及长期价值认可。预计2026、2027、2028年公司归母净利分别为1.9亿元、2.2亿元、2.5亿元，同比分别增长582%、14%、15%，当前股价对应PE分别为55、48、42倍。首次覆盖，给予增持评级。

●2026-05-27 王府井：奥莱稳基本盘，免税全场景布局 (西部证券 吴岑,于佳琦)

●预计公司2026~2028年EPS分别为0.15/0.17/0.18元，维持“增持”评级。

●2025-11-24 王府井：Q3营收降幅收窄，免税政策红利有望受益 (东吴证券 吴劲草,石旖瑄,王琳婧)

●王府井作为全国连锁的老牌标杆百货零售集团，获批免税全牌照后，万宁离岛免税项目“王府井免税港”投运，落地口岸及市内免税门店。基于线下零售业态承压，下调王府井2025、2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，2025-2027年归母净利润分别为1.80/4.28/6.03亿元(2025/2026年原值为6.25/7.48亿元)，对应PE估值为88/37/26倍，考虑公司当前PB估值0.8仍位于历史低位，维持“增持”评级。

●2025-11-16 王府井：季报点评：奥莱强化性价比，免税有望受益政策拉动 (国盛证券 李宏科)

●公司为国内零售百货业标杆，具备丰厚行业积淀与产业资源，2020年获批免税牌照后积极推进入税业务体系搭建，万宁王府井离岛免税港已于2023年1月正式营业。考虑公司2025Q3业绩表现、当前线下消费仍然承压，我们调整2025-2027年营业收入预测至106.6/112.0/116.4亿元，归母净利润至1.6/2.6/3.3亿元，当前股价对应估值分别为107.0/65.5/52.1X，维持“买入”评级。

●2025-09-05 王府井：短期经营整体承压，关注商业生态调整 (中银证券 李小民,宋环翔)

●考虑到短期内零售业务整体经营承压，我们预计公司25-27年EPS为0.25/0.34/0.45元，对应市盈率为57.5/41.3/31.6倍。中长期来看，公司积极进行商业生态调整，奥莱有望维持稳健增长；海南封关带来政策利好，市内免税门店逐步落地，拓宽想象空间，维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-08-13 菜百股份：运营效率有望改善，营销网络稳步开拓 (首创证券 赵瑞)

●公司作为“中华老字号”黄金珠宝专业经营公司，具有深厚的品牌积淀，随着公司持续丰富产品矩阵，稳步开拓营销网络，品牌影响力及市占率未来有望逐步提升。预计2026、2027、2028年公司归母净利分别为13.1亿元、14.5亿元、15.9亿元，同比分别增长16%、11%、10%，当前股价对应PE分别为10、9、8倍。首次覆盖，给予买入评级。

●2026-08-07 赛维时代：26Q1扣非净利润逐步修复，Q2有望实现低基数下高增 (东方财富证券 刘嘉仁,王越,张一逸)

●我们认为公司盈利能力企稳、经营基本面持续向好，未来将聚焦核心服饰业务，由早期的规模扩张转向高质量的品牌化增长。建议重点关注线上TikTokshop平台的增长、线下渠道的拓展进展以及自有品牌的表现。我们预计2026E-2028E公司营业收入分别为138.2/157.7/171.2亿元，同比+17.0%/+14.1%/+8.6%，归母净利润分别为4.8/6.0/6.8亿元，同比+69.0%/+26.4%/+13.2%，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-08-05 汇嘉时代：2026年中报点评：超市驱动业绩高增，经营优化成效显著 (东方证券 陈笑,刘彦菁,郑紫舟)

●我们预测公司2026-2028年归母净利分别为1.44/1.83/2.21亿元，参考可比公司，维持10%溢价，给予公司2026年33倍市盈率，对应目标价为10.27元，维持买入评级。

●2026-08-03 汇嘉时代：半年报点评：26Q2利润弹性释放，商超提质与费用优化共振 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●我们认为，作为新疆区域零售龙头，汇嘉时代的核心竞争优势在于其密集的门店网络、深入的本土市场洞察以及多业态协同效应。这些优势使其在新疆地区形成了显著的规模效应和品牌壁垒，为持续增长奠定了坚实基础。预计公司2026-2028年归母净利润各1.16亿元、1.45亿元、1.75亿元，同比增长50.4%、25.0%、21.0%。维持“买入”评级。

●2026-08-03 菜百股份：组织架构调整，提升运营效率和质量 (财通证券 耿荣晨,杨澜)

●基于长期金价逻辑，我们看好公司在投资金上龙头优势，预计2026-2028年归母净利润至11.53/13.86/14.19亿元。对应PE分别为11.1/9.2/9.0倍，维持“买入”评级。

●2026-07-29 华凯易佰：拟收购万和科技不低于51%股权，进军半导体 (财通证券 耿荣晨,杨澜)

●我们认为，若交易完成公司将在保持原有跨境电商业务稳定发展的基础上，新增第二业务增长曲线，拓宽收入和利润来源。

●2026-07-15 三夫户外：公司26H1利润预计高增，户外赛道延续高景气 (华源证券 符超然,周宸宇)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别0.91亿元/1.25亿元/1.72亿元，同比分别增长69.95%/38.29%/37.38%。考虑到公司多个品牌仍处于品牌发展期且有望在具备规模化效应后提升运营效率，维持“买入”评级。

●2026-07-15 华凯易佰：预告2026H1业绩高增，精品业务提速 (开源证券 黄泽鹏)

●考虑公司库存压力缓解，未来通过数智化提高运营能力壁垒、打造品牌矩阵，有望重回高成长，我们维持公司盈利预测不变，预计2026-2028年归母净利润为3.61/4.52/5.45亿元，对应EPS为0.92/1.16/1.39元，当前股价对应PE为19.8/15.8/13.1倍，维持“买入”评级。

●2026-07-14 豫园股份：主业经营持续回暖，推进落实提质增效行动 (信达证券 姜文镪,骆峥)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.5/5.3/7.3亿元，PE分别为68.0X/31.6X/23.0X，维持“买入”评级。

●2026-07-13 吉宏股份：坚守AI长期主义，26H1跨境电商业绩高增 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●公司作为中国B2C出口社交电商行业领先企业及纸制快消品包装行业领先企业，随着公司持续推动跨境电商与包装业务的全球化布局，持续开拓销售区域，深化海外市场渗透，未来有望形成双轮驱动的可持续增长模式。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.66亿元、4.62亿元、5.68亿元，EPS分别为0.82元、1.03元、1.27元，2026年7月9日股价对应PE分别为29X、23X、19X，维持“买入”评级。