国电电力(600795)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-16 国电电力：业绩有所承压，启动资产注入打开成长空间 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●考虑到上网电价下降及投资收益等因素导致业绩有所承压，下调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润61.1/72.5/82.0亿元（2026-2027原为79.0/87.2亿元，新增2028年预测），同比增速-15%/19%/13%，对应当前股价PE为15/13/11X，维持“优于大市”评级。

●2026-09-07 国电电力：二季度业绩稳健，资产注入有望打开中长期空间 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润为59、75、80亿元，当前股价对应的PE分别为16、13、12倍，按照0.22元/股的现金分红，9月4日收盘价对应股息率为4.1%，维持“买入”评级。

●2026-08-27 国电电力：半年报点评：Q2业绩环比增长，拟收购集团常规能源资产 (天风证券 郭丽丽,王钰舒)

●公司披露2026年中报。上半年公司实现营收790亿元，同比增长1.77%；实现归母净利润30.14亿元，同比下降18.25%。预计公司2026-2028年归母净利润为58、64、68亿元，对应PE为16、15、14倍，维持“买入”评级。

●2026-08-26 国电电力：Q2盈利环比修复，资产注入与高股息共筑长期价值 (国投证券 汪磊,徐奕琳)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为1697.4/1751.1/1775.2亿元（增速-0.3%/3.2%/1.4%），归母净利润分别为61.2/73.6/77.1亿元（增速-14.5%/20.1%/4.9%），给予公司2027年14倍PE，对应12个月的目标价5.77元，给予“买入-A”投资评级。

●2026-08-24 国电电力：装机扩容与多电源布局推进，短期承压不改中长期成长主线 (长城证券 于夕朦,范杨春晓,何郭香池,杨天放,孙诗宁)

●公司作为国家能源集团常规能源整合平台，火电基本盘稳固、水电投产放量、新能源高成长，装机扩容有望对冲电价下行压力；大渡河水风光一体化基地升级为国家级战略布局，打开中长期成长空间。我们预计公司2026-2028年实现营业收入1739.33、1819.56、1898.08亿元，实现归母净利润67.18、78.10、86.23亿元，同比-6.2%、+16.3%、+10.4%，对应EPS为0.38、0.44、0.48元/股，对应PE为13.6X、11.7X、10.6X，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2026-10-08 华电国际：火电盈利稳健，参股新能源拖累业绩 (华源证券 查浩,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为51、55、58亿元，剔除永续债利息约5亿元后，当前股价对应的PE分别为12.4、11.6、10.9倍，维持“买入”评级。

●2026-10-08 国投电力：26H1雅砻江来水偏枯业绩承压，关注Q3来水修复 (华源证券 查浩,邓思平)

●2026年三季度以来，雅砻江流域入库流量同比大幅增长，预计将带动水电业绩修复。长期来看，雅砻江待开发水电装机超过7GW，具备巨大成长潜力。控股股东拟增持1.5亿元，彰显对公司发展的信心。分析师维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润稳步增长。

●2026-10-07 中国广核：中国核电双寡头之一，装机规模稳健，受益于审批加速与自主化提速 (智研咨询)

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●2026-10-07 协鑫能科：动态研究：盈利能力全面提升，算力租业务有序推进 (国海证券 钟琪)

●我们预计2026-2028年公司营业收入119.1/128.1/138.4亿元，归母净利润9.7/11.2/11.9亿元，对应PE24/21/20倍。展望未来，能源服务业有望拉动公司成长，算力业务有望成为业绩新增长点，维持“买入”评级。

●2026-09-28 广州发展：气电扭亏&燃气增利支撑业绩，关注广东电价回升趋势 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●首次覆盖，给予“增持”评级。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为16.73、20.80、22.96亿元，分别同比-27.9%、+24.3%、+10.4%，对应9月24日收盘价PE估值分别为13.1x、10.5x、9.5x，以50%分红比例计，公司2026/2027年分红对应同日收盘价的股息率约为3.8%/4.7%。

●2026-09-24 协鑫能科：AI赋能电力交易，虚拟电厂业务有望持续快速发展 (中邮证券 苏千叶,杨帅波,盛炜)

●2026H1公司营收48.9亿元，同比-9.8%；归母净利润5.5亿元，同比+5.5%；其中2026Q2公司营收25.8亿元，同环比分别+3.8%/-12.0%，归母净利润2.6亿，同环比分别-2.1%/-9.6%；营收下滑主要是燃机机组参与市场化交易导致发电量有所下降，同时分布式开发有所放缓。我们预测，公司2026-2028年营收分别为103.2/110.7/120.1亿元，归母净利润分别为8.4/9.1/10.5亿元，对应PE分别为29/27/24倍，维持“增持”评级。

●2026-09-23 明星电力：盈利略承压，积极拓展综合能源服务 (中邮证券 苏千叶,杨帅波,盛炜)

●我们预测公司2026-2028年营收分别为32.4/34.4/36.5亿元，归母净利润分别为1.6/1.9/2.0亿元，对应PE分别为27/24/22倍，维持“增持”评级。

●2026-09-23 华能水电：Q2来水偏枯，市场电或受益南方区域电价上涨 (华源证券 查浩,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为87.36、93.49、99.35亿元，当前股价对应的PE分别为21/19/18倍，维持“买入”评级。假设公司2026年分红比例45%，按照2026年9月21日股价计算，股息率2.2%。

●2026-09-21 长江电力：电量增长业绩稳健，重申水电长期配置价值 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润为361、374和385亿元，对应PE19、19和18倍。假设公司2026年分红率维持2025年水平，当前股价对应股息率3.7%。复盘长江电力的历史超额收益，我们认为根本上是在市场环境的催化下，市场对其业绩稳定性、现金流价值以及背后的商业模式多次重估，继续看好公司长期价值，维持“买入”评级。

●2026-09-18 三峡水利：半年报点评：上半年自发水电电量增长，带动利润同比大幅提升 (天风证券 郭丽丽,赵阳)

●上半年自发水电电量大幅增长，调整盈利预期，预计2026-2028年公司可实现归母净利润5.89/6.42/6.67亿元（26-27年前值4.88/6.47亿元），对应PE19.97/18.31/17.63x，维持“增持”评级。