苏州高新(600736)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-31 苏州高新：投资收益驱动利润高增，销售拿地规模下降 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为2.0、2.6、3.0亿元，对应EPS为0.17、0.23、0.26元，当前股价对应PE为39.9、30.6、26.8倍，随着产业投资进入收获期、新业务板块逐步放量，盈利结构有望边际改善，维持“买入”评级。

●2026-07-27 苏州高新：产城为基、投资为翼，硬科技布局步入集中收获期 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润为2.0、2.6、3.0亿元，对应EPS为0.17、0.22、0.26元，当前股价对应PE为34.5、26.5、23.2倍，随着产业投资进入收获期、新业务板块逐步放量，盈利结构有望边际改善，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-28 苏州高新：2025年年报点评：投资收益增厚利润，园区产业转型提速 (东吴证券 姜好幸,刘汪)

●考虑地产结转仍有波动，产业园和投资收益逐步放量，我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为1.59/1.67/1.73亿元，对应PE分别为55.3/52.7/50.9倍。公司转型方向清晰，产业投资价值有望逐步释放，维持“买入”评级。

●2025-04-28 苏州高新：2024年报点评：收入企稳，产业运营及投资积极布局新兴方向 (东吴证券 房诚琦)

●考虑到公司产城开发业务仍受房地产市场下行影响，同时考虑减值计提因素，我们下调其2025/2026年归母净利润至1.5/1.7亿元(前值为2.2/2.4亿元)，新增2027年归母净利润为1.8亿元，对应EPS为0.13/0.14/0.16元，对应PE分别为42.3X/38.4X/35.0X。公司产业园区运营及产业投资两大业务稳中有增，发挥“新兴产业投资运营和产城综合开发服务商”作用，成为苏州高新区产业转型升级的重要载体，我们看好公司的长期价值，维持“买入”评级。

●2025-01-21 苏州高新：投资运营驱动转型发展，低空经济拓展成长空间 (中信建投 竺劲)

●可比公司2025年PB一致预期为1.46倍，考虑到公司仍有一定存量土储，我们给予公司20%折扣，即1.17xPB，对应目标价为7.94元。首次覆盖给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2026-09-01 招商蛇口：中期业绩解读丨招商蛇口：增收不增利，现金流大幅改善 (中国指数研究院)

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●2026-09-01 我爱我家：在核心城市的二手房成交量及市占率均取得增长 (开源证券 齐东,胡耀文)

●考虑到政策持续支持房地产市场，我们新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.68、3.22、3.38亿元，EPS分别为0.11、0.14、0.14元，当前股价对应PE估值分别为25.5、21.2、20.2倍；考虑到公司受益于多项房地产支持政策，未来预计在布局城市的二手房成交量和市占率会持续提升，上调为“买入”评级。

●2026-09-01 城投控股：结转空窗小幅亏损，毛利率逆势增长 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.9、5.8、7.8亿元，EPS分别为0.15、0.23、0.31元，当前股价对应PE为25.1、16.6、12.4倍，公司背靠上海城投集团，土储优质，结转资源充足；同时公司投融管退路径清晰，投资业务有望持续增厚公司利润，维持“买入”评级。

●2026-09-01 大悦城：购物中心表现稳健，开发结转毛利率承压 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为-5.8、2.8、9.9亿，EPS分别为-0.13、0.07、0.23元，当前股价对应2027-2028年PE估值分别为34.5、9.9倍；考虑到伴随地产行业基本面逐渐企稳，公司业绩有望迎来反转，维持“买入”评级。

●2026-08-31 招商蛇口：投资深度聚焦，现金流显著改善 (开源证券 齐东,胡耀文)

●招商蛇口发布2026年半年度报告，公司收入增长利润承压，但销售金额逆势增长，投资聚焦核心城市，资产负债表和现金流均显著改善。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为12.7、22.1、32.3亿元，EPS为0.14、0.24、0.36元，当前股价对应PE为50.8、29.2、20.0倍。公司投资聚焦京沪深三城，可售货源较充足，维持“买入”评级。

●2026-08-31 保利发展：深耕核心城市，拿地及销售占比均大幅提升 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为17.3、31.1、49.5亿元，EPS分别为0.14、0.26、0.41元，当前股价对应PE估值分别为35.9、20.0、12.6倍，我们看好滞重库存去化后业绩持续修复，维持“买入”评级。

●2026-08-31 南都物业：2026年半年报点评：扣非利润增长稳健，项目优化带动毛利率提升 (中信建投 竺劲,吴梦茹)

●我们预测2026-2028年公司EPS分别为0.81/0.83/0.88元（原预测2026-2028年为0.53/0.57/0.62元），对应2026年PE14.4倍。基于公司物管主业稳健高效以及在数智化方面的领先优势，我们维持买入评级不变。

●2026-08-31 招商蛇口：中报点评：业绩阶段性承压但经营底盘稳健 (华泰证券 刘璐,陈慎)

●因公司销售逆势增长，我们小幅上调26-27年营收，但拿地谨慎，叠加地产销售制度改革短期内或将延缓公司拓储发力，我们下调28年营收，考虑到毛利率仍在磨底、行业资金周转效率或将下降，我们分别下调毛利率、上调财务成本，预计26-28年归母净利分别为8.2/8.8/10.1亿元（前值13.1/17.0/22.1亿元，分别下调-37.71%/-47.88%/-54.43%），可比公司2026年Wind一致预期PB均值为0.71倍，公司融资优势及储备禀赋优势显著，叠加多层次REITs架构有望为公司在行业步入新阶段后奠定相对优势，予以公司2026年0.95倍PB（维持33%溢价），对应26EBPS为10.87元，目标价10.30元，维持“买入”（前值12.02元，1.1x26EBPS）。

●2026-08-31 招商蛇口：销售逆势增长，业绩短期承压 (国信证券 任鹤,王粤雷,王静)

●我们维持此前的盈利预测，预计26、27年公司营收为1451/1389亿元，归母净利润分别为13/15亿元，对应EPS为0.15/0.16元，对应当前股价的PE为49/45X，维持“优于大市”评级。

●2026-08-30 滨江集团：业绩降幅小于营收，净利率改善，销售排名再度提升，有望顺利完成全年目标 (中银证券 夏亦丰,许佳璐)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为882/922/956亿元，同比增速分别为6%/5%/4%；归母净利润分别为26/30/32亿元，同比增速分别为25%/12%/8%；对应EPS分别为0.85/0.95/1.02元。当前股价对应的PE分别为10.6X/9.5X/8.8X，对应的PB分别为0.9X/0.8X/0.7X。考虑到公司销售投资具备一定韧性，已售未结算资源丰富，核心城市优势显著，维持“买入”评级。