海尔智家(600690)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-19 海尔智家：26Q1点评：估值触底，静待修复 (中泰证券 吴嘉敏)

●基本面：我们认为Q2原材料、关税、汇兑等压力暂未减少，但Q2-3可能有退税、美国补库带动，看总体来说，预计Q2收入利润持平。从估值看，公司处于估值底部，外部压力倒逼公司供应链等治理改善，等待外部压力放缓释放利润的基本面拐点。根据基本面我们调整盈利预测，我们预计2026-2028年公司利润为200/218/234亿元（26/27年的前值为237/261亿元），对应PE为10/9/8X，我们维持“买入”评级。

●2026-04-30 海尔智家：北美扰动Q1暂承压，关注股东回报与修复周期 (中信建投 马王杰,翟延杰)

●我们认为公司凭借全球化布局、产品结构优化及研发创新优势，2026年经营质量与盈利水平有望稳步修复，长期成长动能充足。预计公司2026-28年收入分别为3184.32、3438.74、3683.58亿元，增速分别为5.32%、7.99%、7.12%，净利润为208.19、228.74、250.95亿元，增速为6.48%、9.87%、9.71%，对应PE分别为9.75X、8.87X、8.09X，维持“买入”评级。

●2026-04-29 海尔智家：汇兑+北美暴风雪影响下业绩短期承压，静待Q2改善 (兴业证券 颜晓晴,王雨晴,周庆)

●国内市场看，全品牌矩阵发力、TC模式变革深化，内销份额保持领先；成熟市场看，持续优化北美供应链稳定、生产效率，推进欧洲市场转型；新兴市场看，南亚、东南亚等地区收入高增，成为核心增长引擎。中长期看，公司空调业务及海外盈利仍有较大空间，预计26年经营逐季改善。预计2026-2028年EPS为2.21/2.35/2.50元，4月29日股价对应PE为9.8x/9.2x/8.7x，维持“买入”评级。

●2026-04-29 海尔智家：季报点评：外部环境短期风雨，内部经营仍具韧性 (天风证券 周嘉乐,金昊田)

●公司暖通产业持续取得突破，国内深化多品牌矩阵与套系化运营，海外强化本土制造与交付能力，在数字化降本增效和统仓ToC的持续推进下，有望实现收入/利润的较好增长。预计26-28年公司归母净利润为206/222/241亿元，对应动态PE为9.7/9.0/8.3x，维持“买入”评级。

●2026-04-29 海尔智家：2026Q1业绩显韧性，经营提效助力内生增长 (开源证券 吕明)

●2026Q1公司实现营业收入736.9亿(同比-6.9%，下同)，归母净利润46.5亿(-15.2%)。考虑到业绩承压主要系2026Q1北美市场遭遇暴风雪极端天气与关税等短期影响，若剔除北美市场影响，2026Q1公司经营利润同比增长超10%，我们维持公司2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为207.3/228.2/245.3亿元，对应EPS分别为2.2/2.4/2.6元，当前股价对应PE为9.7/8.8/8.2倍，看好公司推进零售改革，优化全球供应链布局，继续提高品牌溢价与市场份额，促进内生稳健增长，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-06-30 华明装备：掌舵国产替代，全球化布局加速 (东方财富证券 周磊,郭娜)

●我们预计，2026-2028年公司实现营业收入28.87、34.00、40.03亿元，同比增长分别为18.95%、17.80%、17.71%；实现归母净利润8.58、10.51、12.78亿元，同比增长分别为20.87%、22.52%、21.60%；对应EPS分别为0.96、1.17、1.43元，2026年6月26日股价对应PE为20、16、13倍，维持“增持”评级。

●2026-06-30 德业股份：储能业务爆发式增长，新产品积极推进，建议“买进” (群益证券 沈嘉婕)

●预计公司2026/2027/2028年的净利润分别为55.7/71.1/85.9亿元，YOY分别为+75.7%/+27.7%/+20.8%，EPS为4.38/5.58/6.74元。当前股价对应2026/2027/2028年P/E分别为24/19/15倍，建议买进。

●2026-06-30 特锐德：电力设备制造+电动车充电网双轮驱动，向AIDC封装时代迈进 (东方财富证券 王舫朝)

●公司作为国内领先的电力设备制造商，依托二十余年变电站系统集成经验与十余年电力电子核心技术积累，正在经历从传统电力设备向AI算力基础设施与海外电力设备供应商的双重战略转型。我们预计公司2026-2028年营收分别为171.14/185.42/199.87亿元，同比增速分别为8.41%/8.35%/7.79%，归母净利润分别为15.12/16.71/19.51亿元，同比增速分别为21.67%/10.50%/16.74%，EPS分别为1.43/1.58/1.85元，对应2026年6月22日收盘价，PE分别为28.17/25.49/21.84x。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-30 安孚科技：电池为基，光电赋能 (西部证券 于佳琦,杨敬梅)

●我们预计26/27/28年公司收入分别为52.04/56.64/61.40亿元，同比分别+9.0%/+8.8%/+8.4%，公司归母净利润分别为4.34/5.55/6.30亿元、同比分别+91.86%/+28.07%/+13.39%，对应26/27/28年PE分别为45/35/31X。公司传统电池业务基本盘安全边际充足；硬科技光芯片赛道有望打开长期成长空间。首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-06-29 阳光电源：再获中东储能大单，积极布局AIDC业务 (天风证券 孙潇雅,吴佩琳)

●基于公司25年营业收入、归母净利润情况，同时考虑电芯等原材料涨价对储能系统盈利能力影响等，我们调整公司26-28年营业收入至1072、1211、1354亿元（原值为26年1229亿元）；归母净利润147.5、185.2、218.2亿元（原值为26年148.8亿元），yoy+9.6%/+25.5%/+17.8%，对应当前估值21、17、14XPE，维持“买入”评级。

●2026-06-29 鑫宏业：新能源汽车业务快速增长，积极布局新兴领域 (华源证券 查浩,刘晓宁,戴映炘)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.58/2.05/2.55亿元，同比增速分别为19%/30%/24%，当前股价对应的PE分别为66/51/41倍。我们选取华通线缆和合锻智能作为可比公司，两家公司对应2026---2027年平均PE为86、48倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-29 奥普科技：大单品引领成长修复，高分红夯实安全边际 (浙商证券 史凡可,褚远熙)

●奥普深度卡位浴霸市场，市场份额在C端和B端均绝对领先，有望充分受益未来行业成长。公司大单品策略持续显效，线上渠道表现优异。线下渠道零售端仍表现稳健，且前期业绩拖类项工程渠道也有望逐步企稳，公司基本面有望边际向好。公司长期保持高分红比例，2021-2025年公司分红率均在100%+，当前估值对应股息率约9%，安全垫充分。我们预计2026-2028年公司收入分别实现19.6/21.5/24.2亿元，同比+4%/+10%/+13%；归母净利润3.0/3.2/3.5亿元，同比+0%/+8%/+10%，当前市值对应PE分别为11/10/9X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-28 艾罗能源：汇兑损失导致业绩承压，后续看工商储放量 (中信建投 朱玥,雷云泽)

●预计公司2026-2028年归母业绩分别为6.96、8.72、10.95亿元。

●2026-06-28 晶科能源：一季报业绩承压，毛利率有所恢复 (西部证券 杨敬梅,董正奇)

●预计公司26-28年分别实现归母净利润4.79/23.94/36.20亿元，同比+107.0%/399.9%/51.2%，EPS分别为0.05/0.23/0.35元，维持“增持”评级。

●2026-06-26 德业股份：拟建9GWh工商业储能产能，受益全球储能高景气度 (国信证券 王蔚祺,王晓声,李恒源)

●我们上调2026-2027年盈利预测至63.0/70.4亿元（原预测为35.3/39.0亿元），新增2028年盈利预测83.7亿元，对应EPS为4.95/5.53/6.57元，同比+99%/+12%/+19%。当前股价对应PE为20.1/18.0/15.1x。维持“优于大市”评级。