申能股份(600642)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-16 申能股份：公允价值变动影响业绩，关注股息价值 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●我们调整公司2026-2028年归母净利润分别为34.51、37.71、39.04亿元，分别同比-14.0%、+9.3%、+3.5%，对应9月15日收盘价PE估值分别为12.4x、11.3x、10.9x，若公司延续上年分红比例，公司26/27年预期股息率分别为4.5%/5.0%。

●2026-09-02 申能股份：2026年半年报点评：扣非归母同比略降，公允价值变动影响业绩释放 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●我们维持2026-2028年公司归母净利润预测36.8/37.9/38.6亿元，2026-2028年PE分别为11.5/11.2/11.0倍（估值日2026/9/1），维持“买入”评级。

●2026-09-02 申能股份：半年报点评：火电盈利阶段承压，新能源项目建设持续推进 (天风证券 郭丽丽)

●考虑上半年煤价同比小幅回升、风光资源偏弱以及公允价值变动损失对业绩的影响，调整公司2026-2028年归母净利润预测为35.52、39.83、40.54亿元（原预测为26-28年39.55、41.97、42.73亿元），同比-11.49%、+12.12%、+1.77%，对应PE分别为11.81、10.53、10.35倍，维持“买入”评级。

●2026-06-02 申能股份：多元业务结构下经营稳健 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●首次覆盖，给予“增持”评级。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为36.07、38.22、39.93亿元，分别同比-10.1%、+6.0%、+4.5%，对应6月1日收盘价PE估值分别为14.6x、13.8x、13.2x，若公司延续56%分红比例，公司2026年预期股息率约3.8%。

●2026-05-01 申能股份：2025年报&2026一季报点评：业绩稳健增长，高分红红利价值彰显 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●考虑2026年整体电价承压，我们下调2026-2027年公司归母净利润从41.4/43.0亿元至36.8/37.9亿元，2028年归母净利润38.6亿元，2026-2028年PE为12.1/11.7/11.5倍(2026/4/30)，火电红利标杆，现金流价值彰显，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2026-09-24 协鑫能科：AI赋能电力交易，虚拟电厂业务有望持续快速发展 (中邮证券 苏千叶,杨帅波,盛炜)

●2026H1公司营收48.9亿元，同比-9.8%；归母净利润5.5亿元，同比+5.5%；其中2026Q2公司营收25.8亿元，同环比分别+3.8%/-12.0%，归母净利润2.6亿，同环比分别-2.1%/-9.6%；营收下滑主要是燃机机组参与市场化交易导致发电量有所下降，同时分布式开发有所放缓。我们预测，公司2026-2028年营收分别为103.2/110.7/120.1亿元，归母净利润分别为8.4/9.1/10.5亿元，对应PE分别为29/27/24倍，维持“增持”评级。

●2026-09-23 明星电力：盈利略承压，积极拓展综合能源服务 (中邮证券 苏千叶,杨帅波,盛炜)

●我们预测公司2026-2028年营收分别为32.4/34.4/36.5亿元，归母净利润分别为1.6/1.9/2.0亿元，对应PE分别为27/24/22倍，维持“增持”评级。

●2026-09-23 华能水电：Q2来水偏枯，市场电或受益南方区域电价上涨 (华源证券 查浩,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为87.36、93.49、99.35亿元，当前股价对应的PE分别为21/19/18倍，维持“买入”评级。假设公司2026年分红比例45%，按照2026年9月21日股价计算，股息率2.2%。

●2026-09-21 长江电力：电量增长业绩稳健，重申水电长期配置价值 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润为361、374和385亿元，对应PE19、19和18倍。假设公司2026年分红率维持2025年水平，当前股价对应股息率3.7%。复盘长江电力的历史超额收益，我们认为根本上是在市场环境的催化下，市场对其业绩稳定性、现金流价值以及背后的商业模式多次重估，继续看好公司长期价值，维持“买入”评级。

●2026-09-18 三峡水利：半年报点评：上半年自发水电电量增长，带动利润同比大幅提升 (天风证券 郭丽丽,赵阳)

●上半年自发水电电量大幅增长，调整盈利预期，预计2026-2028年公司可实现归母净利润5.89/6.42/6.67亿元（26-27年前值4.88/6.47亿元），对应PE19.97/18.31/17.63x，维持“增持”评级。

●2026-09-17 三峡能源：半年报点评：装机容量达53GW，风光比例均衡 (天风证券 郭丽丽,王钰舒)

●考虑到公司上半年电量、业绩等，下调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为28、34、39亿元（前值为66、72亿元），对应PE为38、31、27倍，维持“买入”评级。

●2026-09-16 金开新能：半年报点评：加快推进算电协同业务，补贴回收金额同比增加 (天风证券 郭丽丽,王钰舒)

●考虑到公司装机情况、毛利率、行业利用小时变动等，下调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为2.5、3.4、4.3亿元（2026-2027年前值为10.6、11.8亿元），对应PE为48、36、28倍，维持“买入”评级。

●2026-09-16 宝新能源：受益广东电价上涨趋势，陆丰二期有序推进 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●维持“增持”评级。公司受益于广东电价上行趋势，且陆丰二期投产有望进一步推高公司业绩，我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为11.07、12.54、14.69亿元，同比+8.0%、+13.3%、+17.2%，对应9月15日收盘价PE估值分别为10.3x、9.1x、7.8x，以50%分红比例计2026/2027年业绩对应同日股息率为4.8%/5.5%。

●2026-09-16 国电电力：业绩有所承压，启动资产注入打开成长空间 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●考虑到上网电价下降及投资收益等因素导致业绩有所承压，下调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润61.1/72.5/82.0亿元（2026-2027原为79.0/87.2亿元，新增2028年预测），同比增速-15%/19%/13%，对应当前股价PE为15/13/11X，维持“优于大市”评级。

●2026-09-15 建投能源：火电主业业绩承压，参控股机组陆续投产 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●维持“增持”评级。我们调整公司2026-2028年归母净利润为14.43、17.32、18.25亿元，分别同比-23.2%、+20.1%、+5.4%，对应9月13日收盘价的PE估值分别为10.5x、8.8x、8.3x。