新世界(600628)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-03-02 新世界：百年历史中华老字号企业，自有物业价值有望被重估 (天风证券 刘章明)

●新世界城闭店调整后业绩有望释放，医药销售培养为新增长点，酒店服务保持相对稳定，综合预计2019-21年净利润分别为0.35/2.46/3.80亿，当前市值对应191/27/17xPE。随着沈国军等一致行动人举牌至5.02%，自有物业价值有望被重估。公司旗下百货门店新世界城拥有拥有建筑面积21万平米，位于上海核心商品，自有物业重估值为210亿元，RNAV重估值为224.45亿元，给与0.35倍估值，目标市值79亿元，目标价12.14元。

●2020-02-28 新世界：股东权益变动公告及2019年业绩预告点评：获银泰集团董事长举牌，或引发小市值百货股关注度提升 (光大证券 唐佳睿,孙路)

●按照公司业绩预告披露情况，以及考虑到百货业态受疫情的负面影响，我们下调对公司19-21年EPS的预测至0.06/0.40/0.46元(之前为0.25/0.44/0.49元)，获举牌事件或为公司带来短期交易性机会，但考虑到疫情带来的公司业绩及市场表现的不确定性，维持“中性”评级。

●2019-04-11 新世界：2018年年报点评：业绩符合预期，主力店闭店调整引发后续业绩波动 (光大证券 唐佳睿,孙路,邬亮)

●考虑到19年公司主力店闭店调整对公司19年业绩的重大影响，我们下调对公司19-20年全面摊薄EPS的预测至0.25/0.44元(之前为0.42/0.45元)，新增对21年预测0.49元。公司实控人为黄浦区国资委，或有望受益于上海市国改进程，维持“中性”评级。

●2019-01-06 新世界：化妆品、运动高速增长，新电商法利好国内百货 (国海证券 谭倩)

●考虑到公司唯一全资门店新世界城计划于2019年3月中旬-2019年12月底装修大调整，我们预计公司2018-2020年营业收入分别为29.01亿元、26.61亿元、28.11亿元，分别同比增长-4%、-8%和6%；预计公司2018-2020年归母净利润分别为2.9亿、2.75亿和2.79亿，分别同比增长-35%、-5%和1%，对应EPS分别为0.45元、0.43元和0.43元。参照公司1月4日收盘价6.48元，公司2018年PE14.5倍，首次覆盖给予“中性”评级。

●2018-08-29 新世界：2018年半年报点评：业绩略低于预期，医药业务拖累营收 (光大证券 唐佳睿,孙路,邬亮)

●报告期内公司收入端表现平淡，医药业务发展不达预期，我们下调对公司2018-2020年全面摊薄EPS分别至0.40/0.42/0.45元(之前为0.42/0.44/0.46元)，维持“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-08-21 豫园股份：东方生活美学旗舰，消费主业与大豫园双轮驱动 (华源证券 丁一)

●我们预计公司2026-2028年营收388.6/411.8/434.5亿元，同比增速分别为6.83%/5.98%/5.53%，归母净利润2.37/5.32/7.65亿元，同比增速分别为扭亏/124.45%/43.79%，当前股价对应PE分别为75/33/23倍。我们选取曼卡龙、潮宏基等黄金珠宝行业上市公司为可比公司，2026年可比公司PE均值为15倍。考虑到公司2026年或正处于转亏为盈的跨越阶段，2027-2028年随着珠宝主业回暖、大豫园片区逐步贡献增量以及出海战略加速落地，我们认为公司业绩有望迎来改善，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-08-21 家家悦：半年报点评：26Q2毛利率提升，商品与供应链持续夯实 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●我们认为，公司得益于区域密集布局、多业态协同、供应链建设，构筑强竞争壁垒；近年外省已有显著减亏趋势，同店企稳+省外减亏，叠加供应链改革带来毛利率提升，已步入利润弹性释放期。预计公司2026-2028年归母净利润各2.22亿元、2.66亿元、3.15亿元，同比增长10.4%、20.0%、18.5%。维持“增持”评级。

●2026-08-18 吉宏股份：跨境电商业绩高增，AI赋能下盈利改善持续兑现 (开源证券 黄泽鹏)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年归母净利润为3.60/4.42/5.33亿元，对应EPS为0.79/0.97/1.16元，当前股价对应PE为25.0/20.3/16.9倍，维持“买入”评级。

●2026-08-17 红旗连锁：半年报点评：Q2扣非净利增22%，云值守门店突破千家 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●我们认为，公司作为西南便利店龙头，在门店密度和品牌护城河方面具备优势。随着数字化改造对存量店效的持续提升，公司业绩有望保持平稳增长。预计2026-2028年归母净利润分别为5.07亿元、5.33亿元、5.67亿元，同比分别增长5.5%、5.1%、6.5%。维持红买入新评级。

●2026-08-17 红旗连锁：中报点评：在渠道优化中推进降本增效 (华泰证券 樊俊豪,石狄)

●考虑到下游消费需求复苏尚存不确定性，我们预计公司的收入恢复节奏或有所放缓，调整2026-2028年归母净利润预测至4.8/5.1/5.2亿元（前值为4.9/5.1/5.3亿元）。可比公司26年PE中值24x（前值32x），考虑公司经营调改成效的不确定性，给予公司26E15xPE（前值17x），调整目标价至5.26元（前值6.12元），维持“增持”评级。

●2026-08-13 菜百股份：运营效率有望改善，营销网络稳步开拓 (首创证券 赵瑞)

●公司作为“中华老字号”黄金珠宝专业经营公司，具有深厚的品牌积淀，随着公司持续丰富产品矩阵，稳步开拓营销网络，品牌影响力及市占率未来有望逐步提升。预计2026、2027、2028年公司归母净利分别为13.1亿元、14.5亿元、15.9亿元，同比分别增长16%、11%、10%，当前股价对应PE分别为10、9、8倍。首次覆盖，给予买入评级。

●2026-08-07 赛维时代：26Q1扣非净利润逐步修复，Q2有望实现低基数下高增 (东方财富证券 刘嘉仁,王越,张一逸)

●我们认为公司盈利能力企稳、经营基本面持续向好，未来将聚焦核心服饰业务，由早期的规模扩张转向高质量的品牌化增长。建议重点关注线上TikTokshop平台的增长、线下渠道的拓展进展以及自有品牌的表现。我们预计2026E-2028E公司营业收入分别为138.2/157.7/171.2亿元，同比+17.0%/+14.1%/+8.6%，归母净利润分别为4.8/6.0/6.8亿元，同比+69.0%/+26.4%/+13.2%，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-08-05 汇嘉时代：2026年中报点评：超市驱动业绩高增，经营优化成效显著 (东方证券 陈笑,刘彦菁,郑紫舟)

●我们预测公司2026-2028年归母净利分别为1.44/1.83/2.21亿元，参考可比公司，维持10%溢价，给予公司2026年33倍市盈率，对应目标价为10.27元，维持买入评级。

●2026-08-03 汇嘉时代：半年报点评：26Q2利润弹性释放，商超提质与费用优化共振 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●我们认为，作为新疆区域零售龙头，汇嘉时代的核心竞争优势在于其密集的门店网络、深入的本土市场洞察以及多业态协同效应。这些优势使其在新疆地区形成了显著的规模效应和品牌壁垒，为持续增长奠定了坚实基础。预计公司2026-2028年归母净利润各1.16亿元、1.45亿元、1.75亿元，同比增长50.4%、25.0%、21.0%。维持“买入”评级。

●2026-08-03 菜百股份：组织架构调整，提升运营效率和质量 (财通证券 耿荣晨,杨澜)

●基于长期金价逻辑，我们看好公司在投资金上龙头优势，预计2026-2028年归母净利润至11.53/13.86/14.19亿元。对应PE分别为11.1/9.2/9.0倍，维持“买入”评级。