金枫酒业(600616)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-04-27 金枫酒业：年报点评：黄酒全国化未明朗，精选江浙沪龙头 (海通证券 闻宏伟,孔梦遥,成珊)

●我们预计公司2017-2019年EPS0.17/0.19/0.24元，2016-2018年BPS3.88/4.01/4.15元，可比公司2017平均PB2.2倍，考虑到公司是海派黄酒的龙头以及丰富的黄酒库存，给予公司2017年3.3倍PB，对应目标价13.23元，维持“增持”评级。

●2017-04-23 金枫酒业：年报及一季报点评：16年收入维持稳定，17年折旧压力较大 (太平洋证券 黄付生,王学谦)

●目前，我国黄酒行业发展已经较为成熟，格局相对稳定。但是行业CR3仅20%，未来提升空间较大。金枫酒业总部在上海，其黄酒在上海市占率超过50%，上海地区营收占公司总营收比例约80%。因此，公司具有较强的区域护城河，公司可以背倚上海大本营，同时加快江苏和浙江市场的拓展；另外，公司还有望继续通过收购的方式，实现外延式的发展。我们预测2017/18/19年EPS分别为0.18/0.21/0.24元，目标价12元，维持“增持”评级。

●2016-09-02 金枫酒业：半年报点评 (太平洋证券 王学谦)

●收入持续稳定增长，利润恢复缓慢。上半年实现营业收入4.80亿元，同比增长8.72%；营业利润0.45亿元，同比减少6.94%；利润总额0.48亿元，同比减少1.20%；归属上市公司股东的净利润0.35亿元，同比减少5.96%；基本每股收益0.07元，与去年同期持平。维持对金枫酒业的“增持”评级。

●2016-08-29 金枫酒业：亟待国企改革激发增长新动力 (海通证券 闻宏伟,孔梦遥,成珊)

●我们预计公司2016-2018年EPS0.17/0.19/0.21元，2016-2018年BPS3.80/3.93/4.07元，可比公司2017平均PB2.67倍，考虑到公司国企改革有望加速，给予公司2017年2.95倍PB，对应目标价12元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2016-08-29 金枫酒业：毛利率下滑导致盈利下降，继续打造酒类平台 (中信建投 黄付生)

●2016年上半年实现营收4.80亿元，同比增长8.72%；归母净利润0.35亿元，同比下降5.96%；扣非归母净利润0.33亿元，同比下降11.49%。单二季度实现营收1.45亿元，同比下降8.04%，环比下降56.84%。我们预测公司2016-2018年收入分别达到11.63、12.74和14.01亿，归母净利润分别为0.80、0.91和10.23亿元，EPS分别为0.15、0.18、0.20元/股，给予增持评级，目标价12.5元。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-06-30 古井贡酒：【华创食饮】古井贡酒：Q2控货去库，管理优势延续 (华创证券 欧阳予,田晨曦)

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●2026-06-30 金徽酒：【华创食饮 | 深度】金徽酒：逆风深耕者行远，新十年再突破 (华创证券 欧阳予,田晨曦)

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●2026-06-30 百润股份：预调酒龙头周期修复，国产威士忌打开第二增长曲线 (中泰证券 何长天,田海川)

●公司作为预调酒行业龙头，在持续完善“358”产品矩阵基础下，通过新品开发、包装升级等方式，持续巩固预调酒行业地位，同时品类推进带来一定量增，预调酒收入有望实现稳步增长；随着国内威士忌品类的渗透率逐渐提升，公司威士忌产储能具备先发优势，后续有望带来第二增长空间。我们预计公司在2026-2028年实现营业收入33.35/37.00/40.73亿元，同比+13%/+11%/+10%，实现归母净利润7.41/8.53/9.61亿元，同比+16%/+15%/+13%，EPS分别为0.71/0.81/0.92元，对应PE分别为24/21/19倍，考虑到公司作为中国预调酒行业头部品牌，以及预调酒行业较啤酒行业竞争压力更小，同时威士忌业务有望带来第二增长曲线，给予一定的估值溢价空间，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-06-30 东鹏饮料：短期扰动不改成长逻辑，回购增持彰显发展信心 (东方证券 李耀,张玲玉)

●考虑二季度行业承压及天气扰动，我们下调盈利预测，预计公司2026至2028年归母净利润分别为50.76、60.14、69.97亿元（调整前分别为55.34、67.17、80.89亿元），同比增长15.0%、18.5%、16.3%。参考可比公司2026年约21倍市盈率，给予公司2026年21倍市盈率，对应目标价145.11元，维持“买入”评级。

●2026-06-30 五粮液：新班子落地，躬身更耐心 (兴业证券 沈昊,金含,王嘉琦)

●调整此前盈利预测，预计2026-2028年营业收入分别为458.56/507.74/538.87亿元，同比增长13.1%/10.7%/6.1%，归母净利润分别为164.18/181.85/194.10亿元，同比增长83.4%/10.8%/6.7%，EPS为4.23/4.68/5.00元；对应2026年6月29日收盘价，PE为17.5/15.8/14.8倍，维持“买入”评级。

●2026-06-29 水井坊：新总经理上任，业绩改善可期 (东方证券 李耀,张玲玉)

●考虑行业深度调整及公司主动去库，我们预测公司2026-2028年归母净利润为3.29、4.07、4.52亿元（原2026年预测为16.69亿元）。参考公司历史十年PEBand，给予26年市盈率48倍，目标价32.16元，维持买入评级。

●2026-06-29 泉阳泉：包装水增长强劲，省外市场接力增长 (国海证券 刘旭德)

●2026年公司经营稳健，包装水业务吉林基本盘有望维持增长，辽宁或进入增长拐点，外围、南方市场长期增量空间广阔。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为15/18/22亿元，同比分别增长22%/19%/21%；归母净利润分别为0.5/0.8/1.2亿元，同比分别增长258%/46%/56%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-28 百润股份：延续经营改善，26Q2利润超预期 (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

●根据公司财报表现，我们预计2026-2028年公司实现收入33.60、37.15、40.76亿元，实现归母净利润7.57、8.85、10.34亿元，对应PE为21.64x、18.50x、15.85x。

●2026-06-27 古井贡酒：卸下包袱出清筑底，稳扎稳打穿越周期 (兴业证券 沈昊,金含,汪润)

●我们暂时维持此前盈利预测，预计2026-2028年营收分别为188.50/197.97/211.90亿元，归母净利润分别为40.02/42.73/46.70亿元，以2026年6月26日收盘价计算，对应PE为10.4/9.8/8.9倍，维持“增持”评级。

●2026-06-25 泉阳泉：白山松水有活泉 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●我们预计公司2026-2028年归母净利为0.6、1.6、2.5亿元，同比+303%、+169%、+53%，对应PE为88、33、21x，基于公司兼具区域扩张成长性和盈利弹性，首次覆盖，给予“买入”评级。