海螺水泥(600585)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-06 海螺水泥：2026年中报点评：周期底部盈利能力承压，固定分红积极回报股东 (中泰证券 孙颖,万静远)

●短期来看，当前水泥行业处于盈利底部，价格及吨盈利承压，但公司凭借较强的成本控制及市场竞争力仍能保持盈利；中长期来看，“反内卷”及供给侧约束有望推动行业供需格局改善，公司作为行业优质龙头有望率先受益于盈利修复；同时通过回购、控股股东增持及固定分红机制持续强化股东回报。因需求持续下滑，行业减产执行力度弱，我们调整公司2026-2028年归母净利润分别为53.92、66.78、94.43亿元（26-28前值分别为87.94、103.09、118.86亿元）；当前股价对应PE分别为17.5、14.1、10.0倍，维持“买入”评级。

●2026-09-01 海螺水泥：需求持续走弱，业绩进一步承压 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,邓力,赵梦妮,郦悦轩)

●考虑需求持续低迷，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为57.21、66.23、75.55亿元，8月28日股价对应的PE分别为17、15、13倍，维持“增持”评级。

●2026-08-28 海螺水泥：Q2盈利持续承压，期待行业整合协同 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司26-27年收入分别为795亿、839亿，同比-3.73%、+5.62%，预计26-27年归母净利润分别为59.0亿、70.9亿，同比-27.2%、+20.1%；对应26-27年PE分别为16.1X、13.4X。

●2026-08-28 海螺水泥：中报点评：最低分红强化红利价值 (华泰证券 方晏荷,石峰源,黄颖,樊星辰,孔舒)

●考虑国内需求持续偏弱，超产治理等供给侧政策落地慢于预期，行业价格竞争阶段性加剧，我们下调公司26-28年归母净利润预测至60.5/65.8/77.8亿元（较前值分别下调34%/35%/30%），预计公司26年BVPS为36.76元（前值37.2元）。考虑到水泥供求在短期仍然面临调整压力，给予0.8/0.7x26年P/B（较2011年以来平均P/B低一个标准差，与前值一致），给予公司A/H目标价29.41元/30.02港元（前值29.76元/28.93港元，基于0.8/0.7x26年P/B）。公司在手现金充裕，综合竞争优势稳固，26/27年的最低分红承诺提高股东回报可见度，我们认为有望增强市场对公司中长期发展的信心，维持“买入”评级。

●2026-08-27 海螺水泥：2026中报点评：行业调整期，分红回购增强信心 (国信证券 任鹤,陈颖)

●公司作为国内水泥龙头，行业调整期持续夯实经营质量，并高度重视股东回报，周期底部大股东增持&积极回购增强信心，同时根据最新修订未来三年股东分红汇报规划(2025-2027)，承诺2026-2027年现金分红和股份回购不低于该年归母净利润50%，并进一步锁定不低于0.9元/股(含税)分红下限，对应股息率约5%。预计2026-2028年EPS为1.14/1.40/1.59元/股，对应PE为15.7/12.8/11.2x，短期需求依旧偏弱，中期竞争格局和供需有望重塑，目前股息率亦具备一定吸引力，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2026-10-06 华新建材：增发H股一般授权，看好海外长期发展空间 (东方财富证券 王翩翩,郁晾,闫广)

●我们维持盈利预测。预计2026-2028年，公司归母净利润37.95/42.05/44.60亿元，对应9月30日收盘价13.04/11.77/11.09xPE。维持“增持”评级。

●2026-10-03 力诺药包：耐热玻璃与海外业务高增，玻璃基板布局持续推进 (中信建投 袁清慧,韩宇,王在存,华冉)

●我们预计2026-2028年公司营业收入分别为13.05、15.31、17.81亿元，分别同比增长32.99%、17.33%、16.30%；归母净利润分别为0.88、1.73、2.45亿元，分别同比增长120.61%、98.24%、41.09%。以2026年9月30日收盘价计算，对应2026-2028年EV/EBITDA分别为30.98、22.37、17.86倍（考虑到公司折旧摊销金额高且资本开支仍在高位，采用EV/EBITDA估值相比PE或PS更合适），维持“买入”评级。

●2026-10-01 中国巨石：普通电子布景气迎兑现，特种电子布孕育新增长 (国盛证券 程龙戈,陈冠宇)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为76.66亿元、179.16亿元、179.57亿元，对应三年归母净利润复合增速约76.15%，对应估值分别为21倍、9倍、9倍，维持“买入”评级。

●2026-09-30 四方达：主业拐点向上，金刚石散热、金刚石钻针打开空间 (浙商证券 王华君,蒋逸)

●预计2026-2028年公司营业收入分别为7、11、15亿元，同比增长32%、49%、36%；归母净利润分别为1.4、2.4、3.7亿元，同比增长46%、76%、53%。对应PE分别为140、79、52倍。给予“增持”评级。

●2026-09-30 中材科技：周期修复正当时，电子布打开成长上限 (国盛证券 程龙戈,陈冠宇)

●预计中材科技2026-2028年归母净利润分别为31.59亿元北60.32亿元北65.63亿元，三年业绩增速超50%，对应估值分别为29倍北15倍北14倍，公司传统主业周期修复，叠加结构升级带来利润进一步增厚，特种布再添成长溢价，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-28 四川双马：股权投资与医药主业协同发展，PE业绩兑现或在即 (华源证券 刘闯)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.61/6.57/8.56亿元，同比增速分别为+54.72%/+42.33%/+30.34%，当前股价对应的PE分别为33.07/23.24/17.83倍。我们选取华海药业、花园生物和越秀资本为可比公司，鉴于公司PE业务有望进入兑现期，医药业务持续扩张带来第二增长曲线，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-28 尚太科技：一体化优势兑现，高端化与扩产共驱成长 (国投证券 张天然,赵皓)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为102.80/149.16/194.69亿元，同比+29.42%、45.10%、30.52%；净利润分别为10.87/18.14/24.54亿元，同比+14.88%、66.96%、35.27%。公司凭借石墨化工艺与一体化制造实现成本领先，高端产品占比提升、头部客户需求稳定、新建产能落地，盈利、市场份额有望持续提升。给予公司对应2026年目标价62.61元/股，首次覆盖，给予“买入-A”投资评级。

●2026-09-28 宁夏建材：拟注入石墨资产，开启新材料第二曲线 (财通证券 王涛,朱健)

●鉴于石墨资产受让事项仍处于意向阶段，后续仍存在不确定性，因此暂不考虑受让对公司业绩的影响。我们预计公司2026-2028年归母净利润为1.11/1.14和1.18亿元，最新收盘价对应PE为53/52/50倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-24 箭牌家居：半年报点评：优化产品渠道应对行业变化 (天风证券 孙海洋)

●考虑到终端需求较承压，我们调整26-27年盈利预测并新增28年预测，预计26-28年归母净利润分别为0.94/1.8/2.4亿元（26-27年前值为1.3/2.1亿元），对应PE分别为69/37/27X。

●2026-09-24 上峰材料：封装载板第二主业成长可期，股权投资进入收获期 (国联民生证券 武慧东,张润)

●我们上调2026年盈利预测，预计2026-2028年收入分别43/46/48亿元，归母净利润分别为31/7/8亿元，当前股价对应PE分别为5x/23x/20x，维持“推荐”评级。