时代出版(600551)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-28 时代出版：半年报点评：营业收入稳步提升，积极推动课后服务 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.57元/股、0.62元/股和0.68元/股。参考可比公司，我们认为，公司营业收入稳步提升，业务规模逐步扩大，随着数字化转型的推进，以及课后服务业务的持续增长，公司整体盈利能力有望获得进一步提升，我们给予公司2024年15-18倍动态PE，对应合理价值区间为8.55-10.26元/股，维持公司“优于大市”评级。

●2024-04-23 时代出版：数字化转型持续深化，课后服务业务贡献亮点 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光,康百川)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.72元/股、0.80元/股和0.87元/股。参考可比公司，我们认为，公司在稳步发展出版主业、巩固竞争优势的同时，有望利用自身教育资源优势，推动教育服务业务快速发展，为公司带来新的增长点，给予公司2024年20-22倍PE估值，对应合理价值区间为14.40-15.84元/股，首次覆盖给予公司“优于大市”评级。

●2017-06-20 时代出版：收购江苏名通进军游戏板块，多元业务推进转型升级 (海通证券 钟奇)

●公司传统出版业务经营稳健，幼教业务、时光流影等新媒体产品未来有望带动公司业绩增长。此次收购江苏名通，强势切入游戏板块。公司强大的IP资源和名通杰出的技术优势，将在游戏和新媒体领域进行互补和协同，公司管理层改革和转型魄力彰显。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.87元、0.95元和1.06元。参考同行业中，浙数文化、出版传媒2017年PE一致预期分别为36倍和37倍，我们给予公司2017年30倍估值，对应目标价26.10元。给予公司买入评级。

●2017-03-02 时代出版：2016年报点评：出版主业保持增势，拟收购新三板公司 (首创证券 李甜露)

●出版类国企加速转型，数字教育仍具发展空间：公司主业精品化转型效果良好，业绩能保持稳健增势，同时转型改革加快。目前政策和市场环境有利于业绩稳健、国企背景的传统出版集团进行并购转型，我们看好公司此次并购动作，并将持续关注公司未来在数字教育领域的发展。

●2017-03-01 时代出版：传统出版国企加速向新媒体融合发展 (国联证券 徐艺)

●由于目前江苏名通和数智源的净利润承诺还未给出，暂不考虑这两家公司的并表，我们预计公司2017-2019年净利润分别为4.28亿元、4.72亿元和5.48亿元，EPS分别为0.85元，0.93元和1.08元，对应PE分别为24.0X、21.8X和18.8X。我们认为公司正在从传统出版公司向互联网业务转型过程中，并已经取得了实质性的突破，幼教产业链布局完善，豚宝宝品牌价值不断提升，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-06-15 中文在线：投资短剧出海影视基地，看好AI+短剧业务潜力 (东吴证券 张良卫,欧子兴,周良玖,张文雨)

●考虑到短期费用以及业务中长期成长需要的持续投入，我们调整公司2026/2027年EPS至0.06/0.37元（此前预期为0.11/0.77元），新增2028年EPS预期为0.54元，当前股价对应2026/2027/2028年PE分别为396/59/41倍。依然看好公司作为全球短剧龙头企业的业务潜力及AI+短剧的行业机会，同时期待Reelshort的业务进展，维持公司“买入”评级。

●2026-06-12 世纪天鸿：主业企稳，教育科技打造新成长引擎 (中邮证券 王晓萱)

●考虑到教辅行业近年持续承压，短期或对公司整体业绩增速形成一定制约，我们预计公司2026~2028年营业收入为5.51/5.90/6.40亿元，归母净利润为0.27/0.35/0.45亿元，对应EPS为0.07/0.10/0.12元，根据6月11日收盘价，分别对应124/95/75倍PE，维持“买入”评级。

●2026-06-11 中文在线：2025年年报和2026年一季报点评：AI短剧与出海双轮驱动，盈利能力逐步改善 (兴业证券 杨尚东)

●我们预测2026-2028年公司收入19.02/22.57/36.05亿元，归母净利润为0.35/1.38/2.79亿元。

●2026-06-09 华策影视：算力业务跃升第二增长曲线，区位优势支撑内容+科技 (中航证券 裴伊凡,郭念伟)

●公司“内容+科技”双引擎战略逻辑清晰，算力业务合同负债与预付款同步大增、在手订单充足，叠加《太平年》爆款效应提升IP商业化变现的天花板预期，国际业务平台化转型打开长期增量空间。我们认为当前阶段市场定价核心在算力业务的高增确定性与内容IP的爆款溢价，短期催化剂充足。预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.13/4.41/5.40亿元，EPS分别为0.17/0.23/0.29元，对应目前PE分别为45/32/26，维持“买入”评级。

●2026-06-08 华策影视：内容主业储备丰富，看好算力业务持续业绩兑现 (中邮证券 王晓萱)

●考虑到行业供给修复仍需时间，政策红利向业绩端传导存在一定滞后性，基于审慎假设，我们适度下调公司2026~2028年营业收入为30.24/33.49/36.54（新预测）亿元。但公司积极拓展算力服务等高附加值业务，叠加费用管控持续优化，预计将推动整体利润率稳步提升，因此我们上调公司2026~2028年归母净利润预测至3.51/4.08/4.72（新预测）亿元，对应EPS为0.19/0.22/0.25元。按2026年6月5日收盘价计算，对应PE为40/34/30倍，维持“买入”评级。

●2026-06-08 中文在线：AI赋能提质增效，漫剧、拟真人剧迅速迭代 (中邮证券 王晓萱)

●考虑到公司海外布局持续深化，我们预计公司2026~2028年营业收入为21/26/32亿元，归母净利润为0.1/0.78/1.85亿元；对应EPS为0.01/0.11/0.25元。按2026年6月5日收盘价计，对应PE分别为1730/222/94倍，维持“增持”评级。

●2026-06-07 行动教育：发布股权激励，彰显增长信心 (东吴证券 吴劲草,杜玥莹,王琳婧)

●我们看好教育行业红利属性，公司作为企业培训龙头，大客户战略助力品牌成长，当前凭借自身能力加速企业扩张，营收利润预计逐步兑现增速。根据股权激励指引，上调2026-2028年营业收入预测至9.47/11.02/12.76亿元（前值分别为9.38/10.82/12.44亿元），上调2026-2028年归母净利润至4.18/4.97/5.97亿元（前值分别为4.15/4.78/5.45亿元），对应2026-2028年PE分别为16/13/11倍，维持“买入”评级。

●2026-06-05 行动教育：股权激励彰显信心，“AI+百校”助力成长 (国联民生证券 苏多永,张锦)

●我们预计2026-2028年公司营业收入分别为9.35亿元、10.55亿元和11.79亿元，分别同比增长15.3%、12.9%和11.7%；EPS分别为3.28元、3.96元和4.74元，当前股价对应PE分别为17倍、14倍和11倍。公司推出了股权激励，未来三年订单、业绩增长预期明确。公司坚定执行“实效管理+AI”战略和“百校计划”，在手订单充裕，业绩释放有望提速，“高成长、低估值、高分红”特征明显。我们看好公司成长性、百校计划和AI战略，维持“推荐”评级。

●2026-06-03 力盛体育：赛事运营收入高增，定增项目落地助力长期成长 (华西证券 许光辉,徐晴)

●鉴于公司部分赛事仍处于投入期，我们下调2026-2027年盈利预测，并新增2028年预测（考虑到海南赛车场投运短期折旧增加）。我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为5.91/7.05/8.97亿元（原2026-2027年预测为6.97/9.40亿元），分别同比+18.9%/+19.2%/+27.3%；实现归母净利润分别为45/80/108百万元（原2026-2027年预测为81/105百万元），分别+777%/+77%/+36%；EPS分别为0.24/0.43/0.58元（原2026-2027年预测为0.50/0.64元），对应PE分别为53/30/22倍（按6月3日收盘价12.83元计算）。公司为国内领先的体育赛事运营商，赛事IP矩阵持续丰富，定增落地后海南新能源汽车体验中心等项目推进有望强化“赛事IP+场景空间+文旅消费”延展能力，回购及员工持股计划亦有助于提升股东回报和团队激励，维持“增持”评级。

●2026-06-02 捷成股份：国内领先影视版权运营商，AI加速公司驶入成长快车道 (中邮证券 王晓萱)

●在政策端“广电21条”推动行业供给修复背景下，公司主业景气有望边际改善。考虑到当前行业仍处于复苏初期，内容供给节奏及新业务贡献业绩仍需时间兑现，基于审慎假设，我们预测公司2026~2028年营业收入为28.15/30.86/33.82亿元，归母净利润为3.02/3.65/4.08亿元；对应EPS为0.11/0.14/0.15元。按6月1日收盘价测算，对应PE分别为54/45/40倍。我们选取了与公司主营业务相近的A股上市公司华策影视、光线传媒、中国电影作为可比公司，可比公司2026~2028PE分别为50/40/34倍。我们认为，公司近年在传统业务保持稳健发展的基础上，仍在积极布局微短剧、IP衍生开发及AI应用等新兴方向，叠加稀缺AI语料库等增量价值持续释放，后续有望充分受益于AI技术商业化落地及内容资产价值重估，享受一定的估值溢价，维持“买入”评级。