中国软件(600536)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-30 中国软件：2026年半年报点评：国产操作系统龙头，聚焦核心主业长期壁垒深厚 (国联民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是国产操作系统龙头和中国电子旗下从事网信事业的核心力量，建立了较为完整的网信市场、研发和技术服务体系，立足自身优势紧抓麒麟软件等细分领域核心资产，并在操作系统、数据库细分市场保持行业领先地位。预计公司2026-2028年归母净利润为0.74/1.13/2.18亿元，对应PE分别为426X、280X、144X，维持“推荐”评级。

●2025-12-10 中国软件：铸牢智算操作系统底座，助力关基行业全栈国产化 (国投证券 赵阳,杨楠)

●考虑到信创产业发展的确定性趋势，公司国产操作系统业务仍然处于研发高强度投入期，且国产基础软件未来空间广阔，采用PS进行估值，维持买入-A投资评级，6个月目标价51.33元，相当于2025年8倍的动态市销率。

●2025-11-03 中国软件：2025年三季报点评：单季度利润大幅改善，紧握核心资产构筑长期竞争力 (民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是国产操作系统龙头和中国电子旗下从事网信事业的核心力量，建立了较为完整的网信市场、研发和技术服务体系，立足自身优势紧抓麒麟软件、达梦数据等细分领域核心资产，并在操作系统、数据库细分市场保持行业领先地位。预计公司2025-2027年归母净利润为1.27/2.61/3.51亿元，对应PE分别为384X、187X、139X，维持“推荐”评级。

●2025-09-13 中国软件：25H1点评：麒麟软件龙头地位稳固，定增加码操作系统国产化研发 (中泰证券 孙行臻)

●中国软件作为国产基础软件和税务信息化领域的领军企业，其旗下两大核心资产-麒麟软件与达梦数据库在各自领域中具有突出的稀缺性。我们认为，在国产替代的大背景下，基础软件行业的渗透率有望稳步提升。同时，超长期国债和地方政府化债政策的推动也将进一步带动公司业务需求的增长。考虑到项目推进进度，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为60.35/67.58/72.30亿元，(调整前2025-2026年营业收入分别为77.73/88.28亿元)，维持“买入”评级。

●2025-09-01 中国软件：2025年半年报点评：聚焦主业成效显现，国产操作系统龙头地位稳固 (民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是信创领域重要的“国家队”和中国电子旗下从事网信事业的核心力量，建立了较为完整的网信市场、研发和技术服务体系，立足自身优势紧抓麒麟软件、达梦数据等细分领域核心资产，并在操作系统、数据库细分市场保持行业领先地位。预计公司2025-2027年归母净利润为1.27/2.62/3.52亿元，对应PE分别为393X、191X、142X，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-09-09 天融信：业绩承压明显，行业需求亟待修复 (东方证券 陈超,浦俊懿)

●受宏观经济影响，公司安全等业务表现不及预期，下调营收预期，上调费用率水平，我们预测公司26-28年EPS分别为-0.09/0.12/0.14元（原预测26-27年EPS为0.17/0.25元），考虑26年预测公司亏损，根据可比公司27年PE水平，我们给予公司27年60倍PE，对应目标价为7.20元，此前目标价为9.02元，下调为增持评级。

●2026-09-09 中控技术：传统主业短期承压，工业AI快速放量 (山西证券 盖斌赫,邹昕宸)

●公司作为国内流程工业制造领军者，在传统自动化业务逐步复苏的同时，高毛利率的工业AI业务将快速放量，有望带来业绩的持续增长，预计公司2026-2028年EPS分别为0.79\1.14\1.52，对应公司9月8日收盘价87.67元，2026-2028年PE分别为111.5\77.0\57.7，维持“买入-A”评级。

●2026-09-09 天融信：上半年收入和净利润承压，AI+安全逐步兑现 (山西证券 盖斌赫,邹昕宸)

●受传统安全行业处于周期底部区间影响，公司整体经营阶段性承压，但随着宏观经济恢复及行业政策落地有望逐渐向好；同时，公司持续深化AI+安全布局，目前正逐步兑现业绩，未来随着AI安全需求进一步释放，公司有望充分受益；此外，公司智算云产品受益于AI算力高景气已成长为新增长点，未来将保持快速增长。预计公司2026-2028年EPS分别为0.00\0.04\0.11，对应公司9月8日收盘价6.67元，2026-2028年PE分别为13583.6\181.2\59.1，维持“增持-A”评级。

●2026-09-08 鼎捷数智：国内外企业AI需求释放，助力公司业绩稳定向好 (长城证券 侯宾,沈彻)

●预计公司2026-2028年实现营收26.65亿元、29.86亿元、33.90亿元；归母净利润3.25亿元、2.74亿元、3.07亿元；EPS1.20元、1.01元、1.13元；PE32.9X、39.1X、34.9X，维持“买入”评级。

●2026-09-08 深信服：收入提速，业绩创Q2历史最佳，Agent基础设施打开成长空间 (中信建投 应瑛)

●公司作为国内网络安全及云计算领导厂商，正加速完善AI及Agent业务布局，新业务将持续推动未来公司收入增长。预计公司2026-2028年营业收入分别为92.21/106.31/122.39亿元，同比分别增长14.65%/15.29%/15.13%，归母净利润为6.50/8.58/11.24亿元，同比分别增长59.58%/57.53%/55.90%，对应PE89/68/52倍，维持“买入”评级。

●2026-09-08 金山办公：2Q26 revenue growth accelerates,with enterprise AI products continuing to gain traction (中信建投 应瑛)

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●2026-09-08 虹软科技：收入稳步增长，端侧AI与车载产品持续落地 (中信建投 应瑛)

●随着下游智能手机复苏与摄像头算法升级迭代、智能汽车业务定点出货，以及AI眼镜逐步落地更多客户，预计公司业绩将持续增长，2026-2028年营业收入分别为10.63/12.79/15.65亿元，同比分别增长15.19%/20.34%/22.31%，归母净利润为2.86/3.79/5.03亿元，同比分别增长10.58%/32.78%/32.43%，对应PE42/32/24倍，维持“买入”评级。

●2026-09-08 科大讯飞：业务结构持续优化，大模型商业化纵深推进 (中泰证券 苏仪)

●我们认为公司在全栈自主可控大模型、教育医疗行业应用、企业级MaaS及AI智能终端领域均已形成较为完整的产品和商业化布局。随着国产GPU性能提升、学习机销售恢复、运营型业务占比提升及新品和海外业务逐步贡献收入，公司经营质量与盈利能力有望持续改善。考虑到公司上半年收入进入稳定增长区间，利润有一定改善，但业绩仍可能受下游预算、交付及回款等因素影响存在一定滞后，我们预计公司26/27/28年实现营业收入293.69/346.51/410.14亿元（26/27年前值为316.21/363.72亿元），实现归母净利润11.16/13.89/15.63亿元（26/27年前值为12.15/15.97亿元），维持“买入”评级。

●2026-09-07 天融信：智算云增长良好，打造全场景AI安全能力 (国投证券 赵阳,夏瀛韬)

●天融信作为国内领先的网络安全综合解决方案提供商，当前在“安全+智算”双轮驱动的战略下，有望把握AI带来的发展机遇。我们预计公司2026/27/28年实现营业收入23.74/25.65/28.08亿元，实现归母净利润0.02/0.36/1.38亿元。由于公司智算云业务还在投入期，我们采用PS进行估值，给予增持-B的投资评级，给予6个月目标价7.65元，相当于2026年的3.8倍动态市销率。

●2026-09-07 晶晨股份：电视SoC业绩亮眼，端侧AI芯片有望成为增长新引擎 (中信建投 阎贵成,梁艺)

●预计2026-2028年营业收入分别为101.4亿元、120.2亿元和139.1亿元，同比增长49.3%、18.5%和15.7%，对应归母净利润分别为16.8亿元、19.8亿元和23.6亿元，当下市值对应的PE分别为22.9、19.4和16.3倍，维持买入评级。