天士力(600535)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-14 天士力：2026年中报点评：核心品种稳健增长，创新管线蓄势待发 (东方证券 伍云飞)

●根据公司2026年中报，我们预测公司2026-28年每股收益分别为0.83、0.94、1.01（原预测26-27年分别为0.89、0.95）元，参考可比公司平均市盈率，给予2026年21倍PE估值，对应目标价17.43（原目标价为21.00）元，维持“买入”评级。

●2026-08-29 天士力：2026H1利增质优，基药突破与创新管线值得期待 (国投证券 冯俊曦,胡雨晴)

●我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为1.0%、5.3%、5.8%，归母净利润的增速分别为15.2%、14.4%、13.5%；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为17.04元，相当于2026年20倍的动态市盈率。

●2026-08-28 天士力：盈利能力提升，独家品种纳入基药有望加速放量 (中银证券 刘恩阳,苏雪儿)

●我们维持盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为12.77/14.04/15.73亿元；对应EPS分别为0.85/0.94/1.05元，截止到8月27日收盘价，对应PE为17.3/15.8/14.1倍。公司核心单品稳健放量，独家产品进入基药目录有望加速放量，同时在研管线稳步推进，维持买入评级。

●2026-08-28 天士力：H1业绩符合预期，创新能力持续兑现 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,贺菊颖)

●展望未来，公司在华润体系赋能下，“十五五”战略目标清晰：随着成熟单品持续增长、普佑克新适应症等快速放量以及创新药管线逐步兑现，公司有望开启新一轮高质量增长。我们预计2026-2028年，公司营收分别为85.68、92.74和101.2亿元，分别同比增长4.0%、8.2%和9.1%；归母净利润分别为12.77、14.79和17.15亿元，分别同比增长15.6%、15.8%和16.0%。折合EPS分别为0.85元/股、0.99元/股和1.15元/股，维持“买入”评级。

●2026-08-26 天士力：2026年中报点评：核心品种稳固，创新管线进展顺利 (东吴证券 朱国广,向潇)

●2026年上半年，公司实现营业收入42.01亿元(-2.03%，同比，下同)，归母净利润8.93亿元(+15.23%)，扣非归母净利润8.70亿元(+36.00%)；单Q2季度，公司实现营收20.36亿元(-8.82%)，归母净利润5.22亿元(+13.48%)，扣非归母净利润5.06亿元(+25.33%)，公司核心品种经营稳健，创新管线持续推进，整体业绩符合我们预期。我们维持预计公司26-28年归母净利润为12.47/14.39/16.57亿元，当前市值对应PE为18/15/13X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-10-07 君实生物：商业化销售稳步推进，IO+ADC协同管线稳步推进 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,杨希成)

●公司实现营业收入16.96亿元(YoY+45.18%)，归母净利润0.22亿元，扣非归母净亏损2.03亿元，毛利率为83.18%(YoY+3.12pct)；我们预计2026-2028年公司实现归母净利润-2.56/0.70/4.89亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-10-03 圣湘生物：短期业绩阶段性承压，全产业链生态布局逐步完善 (中信建投 袁清慧,王在存,喻胜锋,李虹达,贺菊颖)

●预计2026-2028年公司实现收入17.42、18.92、20.65亿元，同比增长6.10%、8.63%、9.12%；实现归母净利润2.28、2.50、2.90亿元，同比增长14.43%、10.03%、15.96%。按照2026年9月28日收盘价计算，2026-2028年归母净利润对应的PE分别为42、38、33X，维持买入评级。

●2026-10-01 艾德生物：病理收费调整致业绩阶段性承压，产品管线持续丰富 (中信建投 袁清慧,王在存,喻胜锋,朱琪璋,贺菊颖)

●我们预计2026-2028年公司实现收入12.49、13.94、15.56亿元，同比增长4.25%、11.68%、11.62%；实现归母净利润3.71、4.21、4.76亿元，同比增长2.68%、13.49%、13.13%。按照2026年9月30日收盘价计算，2026-2028年归母净利润对应的PE分别为22、20、17X，维持“买入”评级。

●2026-10-01 通策医疗：26H1业绩略低于预期，持续推进浙江省网格化营销体系战略 (中信建投 袁清慧,王在存,吴严,刘慧彬,贺菊颖)

●我们预测2026-2028年，公司营收分别为30.88亿元、34.11亿元、37.58亿元，分别同比增加5.99%、10.47%、10.19%；归母净利润分别为6.48亿元、6.58亿元、7.35亿元，分别同比增加29.07%、1.57%、11.67%。其中2026年公司收入与利润增速较快，主要是公司收购的杭州存济眼镜有限公司产生了一次性投资收益。以2026年9月29日收盘价计算，2026-2028年PE分别为23、22、20倍。维持“买入”评级。

●2026-10-01 新产业：26Q2国内外业务恢复明显，政策影响正逐步出清 (中信建投 袁清慧,王在存,喻胜锋,李虹达,贺菊颖)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为50.87、58.41、67.67亿元，同比增速分别为11.14%、14.84%、15.85%，归母净利润分别为18.19、21.60、25.60亿元，同比增速分别为12.26%、18.79%、18.50%。以2026年9月28日收盘价计算，2026-2028年PE分别为21、18、15倍，维持“买入”评级。

●2026-10-01 艾力斯：伏美替尼辅助治疗NDA获受理，生命周期进一步延长 (浙商证券 郭双喜,彭波)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为67.60、79.83、91.81亿元，同比增长30.3%、18.1%、15.0%；归母净利润28.48、33.72、38.68亿元，同比增长30.1%、18.4%、14.7%，对应2026-2028年EPS为6.33、7.49、8.59元，2026/9/30对应2026-2028年PE约18X、15X、13X。公司核心产品处于商业化快速放量阶段，新产品开始贡献收入，自研/引进管线逐步丰富，公司利润快速增长，维持“买入”评级。

●2026-09-30 亿帆医药：半年报点评：亿立舒发货高增长，ACT001入组完成率达76% (天风证券 杨松,曹文清)

●考虑2026H1医药自有产品收入同比下降，将公司2026至2028年收入预测由55.88亿元、60.22亿元和64.30亿元下调至51.89亿元、55.55亿元和59.40亿元。考虑政府补助减少及汇兑损失增加，将2026至2028年归母净利润预测由4.32亿元、5.74亿元和6.51亿元调整至4.31亿元、5.33亿元和6.59亿元。维持“买入”评级。

●2026-09-30 国际医学：利润有望持续改善，质子治疗中心打开高端诊疗空间 (中信建投 袁清慧,王在存,华冉,贺菊颖)

●短期来看，公司旗下两家医院门急诊服务量预计稳定增长，在病种结构优化等各项提质增效措施推动下，亏损有望持续收窄。中长期来看，公司积极布局康复等特色专科和非医保业务，以应对医保控费政策的影响；同时拓展质子中心、康养、数据资产等新业务领域，满足人民群众日益增长的多样化需求，有利于打开未来成长天花板。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为42.17、44.49、47.38亿元，分别同比增长3.5%、5.5%、6.5%；归母净利润分别为-1.33、-1.08、-0.73亿元，分别同比减亏57.51%、18.88%、32.61%。以2026年9月28日收盘价计算，对应2026-2028年PS分别为2.26、2.14、2.01倍，维持“增持”评级。

●2026-09-30 长春高新：业绩短期承压，差异化创新管线驱动长期价值 (西部证券 李梦园,杨天笑)

●预计2026-2028年公司归母净利润分别为10.9/13.7/16.6亿元，同比增长600.4%/26.7%/20.4%，公司处于创新研发转型关键阶段，期待后续多管线产品逐步放量增厚业绩，维持“增持”评级。

●2026-09-30 美年健康：AI战略布局深化，有望持续推动降本提效 (中信建投 袁清慧,王在存,华冉,贺菊颖)

●我们预计2026-2028年公司营业收入分别为99.36、105.04、113.81亿元，分别同比变动-4.09%、+5.71%、+8.35%；归母净利润分别为3.58、4.71、5.77亿元，分别同比增长25.56%、31.58%、22.38%。以2026年9月28日收盘价计算，对应2026-2028年PS分别为1.74、1.64、1.52倍，维持“增持”评级。