黑牡丹(600510)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-11-15 黑牡丹：横向拓张转型，新基建定位进一步夯实 (华西证券 宋辉,柳珏廷,由子沛)

●目前公司动态市盈率11.6倍，较同行业其他新基建公司市盈率偏低，PB为0.91倍低于同行业房地产公司，预计2021-2023年营收分别为109.63/116.78/122.98亿元，每股收益为0.95/1.10/1.13元，对应2021年11月15日收盘价8.09元/股PE分别为8.50/7.39/7.16倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2021-09-06 黑牡丹：IDC建设开启新基建业务，横向拓展助力公司发展 (开源证券 赵良毕)

●黑牡丹(集团)股份有限公司是围绕着新基建业务、新型城镇化建设业务和精纺织服装业务的综合性全国百强企业。公司的新基建业务(艾特网能业务)有望快速增长，成为业绩增长的主要驱动力之一。新基建业务可以解决新型城镇化建设业务中电源、网络、数据中心等建设问题，与主营业务形成生态共鸣，有望给公司带来新一轮的戴维斯双击。我们预测公司2021/2022/2023年可实现归母净利润为10.73/15.63/20.23亿元，同比增长34.5%/45.7%/29.5%，EPS为1.02/1.49/1.93元，当前股价对应PE分别为8.5/5.8/4.5倍，相对可比公司，存在一定估值优势，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2017-08-23 黑牡丹：半年报：费用和资产减值上升，业绩暂时承压 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●公司代表政府对新北区进行全业务深耕开发；处第一阶段建设期的17.5平方公里高铁片区及万顷良田项目进展顺利，正在启动第二阶段的土地开发，根据合同公司将获得10%工程收益和5：5的分成收益。我们认为，常州房价收入比低、439平方公里的新北区仅开发了1/5，未来有拓展空间。公司通过品牌战略(自创牛仔裤ERQ品牌)催动纺织服装焕发青春，公司产业投资稳步扩大。因此，我们预计公司2017、2018年EPS分别0.33和0.46元，对应RNAV是11.13元。考虑到公司募资增强发展后劲，我们以公司RNAV，即11.13元作为公司未来6个月的目标价，维持“增持”评级。

●2017-05-05 黑牡丹：地产和纺织业务稳健，创投培育新产业 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●公司代表政府对新北区进行全业务深耕开发；处第一阶段建设期的17.5平方公里高铁片区及万顷良田项目进展顺利，正在启动第二阶段的土地开发，根据合同公司将获得10%工程收益和5：5的分成收益。常州房价收入比低、439平方公里的新北区仅开发了1/5，未来有拓展空间。公司通过品牌战略(自创牛仔裤ERQ品牌)催动纺织服装焕发青春，公司产业投资稳步扩大。因此，我们预计公司2017、2018年EPS分别0.44和0.59元，对应RNAV是11.13元。考虑到公司募资增强发展后劲，我们以公司RNAV，即11.13元作为公司未来6个月的目标价，维持“增持”评级。

●2017-04-25 黑牡丹：季报点评：业绩稳健增长，拟打造产业控股集团 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●公司代表政府对新北区进行全业务深耕开发；处第一阶段建设期的17.5平方公里高铁片区及万顷良田项目进展顺利，正在启动第二阶段的土地开发，根据合同公司将获得10%工程收益和5：5的分成收益。常州房价收入比低、439平方公里的新北区仅开发了1/5，未来有拓展空间。公司通过品牌战略(自创牛仔裤ERQ品牌)催动纺织服装焕发青春，公司产业投资稳步扩大。因此，我们预计公司2017、2018年EPS分别0.44和0.59元，对应RNAV是11.13元。考虑到公司募资增强发展后劲，我们以公司RNAV，即11.13元作为公司未来6个月的目标价，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2026-08-24 南京高科：股权投资业务聚焦科技前沿领域 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计2026-2028年南京高科归母净利润分别为20.7、22.6、25.1亿元，EPS分别为1.19、1.31、1.45元，当前股价对应PE估值分别为6.7、6.1、5.5倍，我们看好公司股权投资业务实现成功转型，维持“买入”评级。

●2026-08-22 张江高科：2026年半年报点评：营收小幅提高，产业投资持续强化 (银河证券 胡孝宇)

●房地产业务成为公司收入压舱石，出租面积稳中有升。公司持续强化产业投资，布局纵深推进，投资额持续扩大，并主要投资集成电路、生物医药、智能制造等产业。凭借优质的产业投资资源和强大的投资能力，公司在管项目IPO储备充足。基于此，我们维持公司2026-2028年归母净利润为10.40亿元、10.82亿元、11.00亿元的预测，对应EPS为0.67元/股、0.70元/股、0.71元/股，对应PE为46.00X、44.20X、43.50X，维持“推荐”评级。

●2026-08-20 张江高科：2026年中报点评：业绩小幅下行，产业投资聚焦集成电路主赛道 (中信建投 竺劲)

●我们维持盈利预测不变，预计2026-2028年EPS分别为0.67/0.69/0.71元。看好产业投资持续推进与园区建设为公司带来的增长空间，维持买入评级。

●2026-08-20 张江高科：“投招孵服研”协同发力，聚焦集成电路核心赛道 (开源证券 齐东,胡耀文)

●张江高科发布2026年半年报，公司收入增长利润下降，产业投资力度持续提升。受持有的上市公司股票公允价值变动收益和投资性房地产折旧影响，我们下调2026年盈利预测同时上调2027-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.75、12.02、13.45亿元(前值为10.30、11.00、11.05亿元)，对应EPS为0.56、0.78、0.87元，当前股价对应PE为55.9、40.7、36.4倍，公司在张江核心区域项目充足，投资规模扩容带动产业转型，维持“买入”评级。

●2026-08-20 特发服务：业绩稳步增长，数智化提质增效 (财通证券 房诚琦,何裕佳,陈思宇)

●公司多年深耕园区综合设施管理服务（IFM），赢得了互联网大厂、能源企业等众多知名企业客户的信任和赞誉，目前已在行业经验、服务沉淀、客户积累和人才储备等方面具备竞争优势。考虑到公司中期业绩增速回升，我们小幅上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为1.28、1.33、1.37亿元，对应PE分别为35.4x、34.2x、33.2x。维持“增持”评级。

●2026-08-11 保利发展：2026年半年度业绩快报点评：业绩下滑不改基本面韧性，拿地聚焦筑牢经营底盘 (东方财富证券 张明远,张丰淇)

●公司2026年半年度归母净利润延续下滑，但下滑幅度放缓，利润下滑背后的主要原因是房地产项目交付结转规模和结转毛利率下降，但2025年以来公司拿地积极度提升，且持续聚焦核心一、二线城市，后续随着优质项目逐步结转，叠加多元化业务持续形成协同，利润有望企稳。我们预计公司2026、2027、2028年营收分别为2510.58、2155.92、2152.58亿元，归母净利润分别为17.96、22.22和27.22亿元；对应EPS分别为0.15、0.19、0.23元，以2026年8月10日收盘价计，PB分别为0.33、0.33、0.33倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-08-09 城投控股：2026年半年度业绩预告点评：短期利润承压，深耕上海储备具备韧性 (东方财富证券 张明远,张丰淇)

●公司2026年半年度归母净利润预计同比由正转亏，背后主要受地产项目结转周期影响，但房开业务聚焦上海，存量土储优质，未来安全垫充裕，后续随着优质项目逐步结转，叠加运营板块品牌体系持续完善，业绩有望企稳。我们预计公司2026、2027、2028年营收分别为121.16、127.30、133.76亿元，归母净利润分别为2.51、3.17和4.19亿元；对应EPS分别为0.10、0.13、0.17元，以2026年8月7日收盘价计，PB分别为0.43、0.42、0.42倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-08-07 首开股份：首开股份有望受益多重外部支持，对偿债压力不必悲观 (东方财富证券 张明远,张凯)

●我们认为存量项目对公司业绩的拖累在减弱，在多重外部支持下公司的偿债压力也不必悲观，而城市更新业务有望提升公司的多元化拿地能力，并推动公司进入地产新周期。我们预计首开股份2026、2027、2028年营收分别为250.1、218.6、141.4亿元，归母净利润分别为-38.9、-17.3、0.4亿元；对应EPS分别为-1.51、-0.67、0.01元，以2026年8月3日收盘价计，PB分别为2.5、4.3、4.2倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-07 首开股份：有望受益多重外部支持，对偿债压力不必悲观 (东方财富证券 张明远,张凯)

●我们认为存量项目对公司业绩的拖累在减弱，在多重外部支持下公司的偿债压力也不必悲观，而城市更新业务有望提升公司的多元化拿地能力，并推动公司进入地产新周期。我们预计首开股份2026、2027、2028年营收分别为250.1、218.6、141.4亿元，归母净利润分别为-38.9、-17.3、0.4亿元；对应EPS分别为-1.51、-0.67、0.01元，以2026年8月3日收盘价计，PB分别为2.5、4.3、4.2倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-04 保利发展：淡季销售有所下滑，重仓上海核心地块 (财通证券 房诚琦,何裕佳,陈思宇)

●公司行业龙头地位稳固，土储结构不断优化，融资渠道畅通，考虑到当前房地产行业仍处调整周期，以及受公司结转节奏、结转结构影响，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为19.6、29.9、43.9亿元，对应PE分别为31.2、20.5、13.9倍，维持“增持”评级。