通威股份(600438)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-11 通威股份：组件出海比例提升，反内卷有望修复产业链价格 (中邮证券 盛炜)

●我们预计公司26-28年营收分别为836.9/988.1/1136.4亿元，归母净利润分别为-72.9/9.2/36.8亿元，对应27-28年PE分别为57x/14x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-31 通威股份：2026年中报点评：硅料去库明显、现金流转正，组件海外持续开拓，反内卷有望价格修复 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑到行业景气度低位，短期毛利率承压明显，我们下调公司2026-2028年归母净利润为-74/10/27亿元（原预期-21/27/57亿元），同增22%/113%/180%，鉴于公司各主业居领先地位，全球化布局稳步推进，行业需求回暖、开工率修复，中长期盈利将改善，维持“买入”评级。

●2026-08-27 通威股份：底部夯实基本面，降本与新技术研发持续推进 (华安证券 张志邦,张欣)

●我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为-40/-5/27亿元，当前市值对应2028年盈利的PE为20X，维持“增持”评级。

●2026-08-26 通威股份：2026年半年报点评：盈利阶段性承压，反内卷推进有助于盈利修复 (国联民生证券 邓永康,朱碧野,王一如,林誉韬)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为774.36、942.47、1025.86亿元；归母净利润分别为-77.30、11.73、43.06亿元；2026-2028年EPS分别为-1.72、0.26、0.96元，以8月31日收盘价为基准，对应2027-2028年PE为44X、12X，公司多晶硅市占率稳居第一，组件海外销量快速增长，维持“推荐”评级。

●2026-08-26 通威股份：中报点评：光伏供改标尺落地有望带动触底反弹 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●考虑到26Q2光伏产业链利润走低对公司业绩造成的扰动，我们下调公司26-28年归母净利润预测至-34.87/27.62/43.80亿元，前值$（-8.30/34.69/56.99$亿元，分别调整亏损扩大320%/-20%/-23%，增速为减亏63.5%扭亏179.2%+$58.61%$），对应EPS为-0.77/0.61/0.97元。参考可比公司27年iFinD一致预期26.99xPE（前值27年26.31x），给予公司27年26.99倍PE估值，下调目标价为16.46元（前值20.26元，对应26.31倍27年PE）。维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-10-09 宁德时代：宁德时代A股估值分析：估值底就在当前，极端悲观情景下的盈利推演 (国信证券 王蔚祺)

●我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润963.51/1200.89/1408.87亿元，同比+33%/+25%/+17%，EPS为21.11/26.31/30.87元，动态PE为14.3/11.5/9.8倍，维持优于大市评级。

●2026-10-08 中伟新材：致力于成为全球领先的新材料科学公司 (天风证券 孙潇雅,唐婕)

●根据公司最新业绩情况，本次点评调整公司盈利预测：26年收入从557亿元调整到613亿，净利润从31亿元调整到29亿元。本次预计为26-28年公司营收613/673/725亿元，同比+27/10/8%，净利润29/33/36亿元，公司战略清晰，维持“持有”评级。

●2026-10-08 宁德时代：盈利下行担忧被放大，技术领先+规模优势铸就高性价比 (爱建证券 朱攀)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为983.93/1,219.43/1,424.00亿元，当前市值对应PE分别为13.5/10.9/9.3。考虑公司具备规模化和技术领先优势，供应链控制能力进一步加强其盈利能力。2026-2028年公司PE低于可比公司均值，给予“买入”评级。

●2026-10-07 中国西电：SST斩获海外AI数据中心订单，打开第二增长曲线 (华安证券 张志邦,郑洋)

●2026H1实现营收122.33亿元，同比增长7.96%，实现归母净利润6.88亿元，同比增长15.03%，扣非归母净利润7.36亿元，同比增涨20.74%；我们预计26/27/28年归母净利润分别为16.44/20.55/26.39亿元，对应PE分别36/29/23倍，维持“买入”评级。

●2026-10-06 平高电气：特高压建设景气周期验证，未来有望贡献利润弹性 (华安证券 张志邦,郑洋)

●考虑到特高压及主网建设加速，公司作为特高压领域领先企业，业绩有望实现持续增长。我们预计26-28年归母净利润分别为13.77/16.35/18.26亿元，对应PE分别20/17/15倍，维持“买入”评级。

●2026-10-01 骆驼股份：二季度毛利率同比提升，汇兑等因素压制利润 (国信证券 唐旭霞,孙树林)

●看好骆驼股份出海+业务开拓+渠道拓展打开成长空间，维持盈利预测，考虑到汇兑影响以及短期需求波动，下调盈利预测，预计公司26/27/28年归母净利润7.8/8.7/9.7亿元（原预测9.5/10.9/12.5亿元），对应EPS为0.66/0.74/0.82元（原预测0.81/0.93/1.07元），维持“优于大市”评级。

●2026-09-29 宁德时代：公司发布天行II商用车平台，动力电池需求旺盛，建议“买进” (群益证券 沈嘉婕)

●我们预计公司2026/2027/2028年的净利润分别为964/1192/1431亿元，YOY分别为+33.6%/+23.6%/+20%，EPS分别为20.85/25.77/30.94元。当前股价对应A股2026/2027/2028年P/E分别为14/11.3/9.4倍，我们认为公司短期股价超跌，建议买进。

●2026-09-29 九阳股份：中美降税协议催化短期情绪，基本面依旧承压 (华兴证券 姜雪烽)

●我们预计九阳2026-28年营收分别同比-12.0%/+2.5%/+2.2%至72.2/74.1/75.7亿元；预计归母净利润分别同比-3.8%/+29.0%/+8.5%至1.1/1.5/1.6亿元。我们给予九阳1倍2027年P/S，上调目标价14%至9.70元，维持持有评级不变。

●2026-09-29 美的集团：从家电龙头到全球化科技集团 (湘财证券 张弛)

●我们预测公司2026-2028年营业总收入分别为4779/5153/5501亿元，同比+4.2%/+7.8%/+6.8%；同期归母净利润分别为659/502/571亿元，同比+50.1%/-23.8%/+13.7%；同期PE分别为9.5X/12.5X/11.0X（截至2026年9月28日）。我们看好美的将成熟家电业务的规模、现金流和组织能力，持续复制到海外市场与ToB业务。智能家居提供稳定的经营底盘，楼宇科技、工业技术及机器人业务扩大公司可触达的市场；核心零部件自制、数字化供应链和渠道效率支撑长期竞争力。本轮股价上涨主要由业绩驱动，估值未出现明显扩张。鉴于2026年表观利润受非经常性收益扰动，投资判断更应关注海外自主品牌、ToB订单、主营毛利率和费用率的持续兑现。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-29 亨通光电：定增募资投入AI、海洋通信，有助于公司长期业绩增长 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2026-2028年净利润分别为52.00/65.83/81.93亿元，yoy+94.03%/+26.59%/+24.45%，折合EPS为2.20/2.78/3.46元，目前A股股价对应PE为27/21/17倍，维持“买进”评级。