片仔癀(600436)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-08 片仔癀：业绩短期承压，毛利率有望修复 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润19.13/25.62/33.92亿元，同比-11.4%/+33.9%/+32.4%，EPS为3.17/4.25/5.62元，对应PE44.5x/33.3x/25.1x。考虑到公司具备强品牌力与高产品壁垒，毛利率有望修复，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-30 片仔癀：年报点评：业绩逐步探底 (华泰证券 代雯,张云逸,唐庆雷)

●考虑到高端药品消费市场承压影响收入，我们下调公司26-27年并新增28年业绩预测，预计26-28年归母净利润23.8、27.4、31.4亿元(26-27年较前值-31%、-31%)。给予26年PE估值56倍(考虑到片仔癀独占性、创新产品长期增长潜力，较近二十年PE中位数48x基础上有所溢价)，对应目标价220.91元(前值240.27元，基于26年34.4亿利润和48xPE)，维持“增持”。

●2025-11-20 片仔癀：业绩短期承压，期待毛利率改善 (西部证券 陆伏崴,孙阿敏)

●我们预计公司2025/2026/2027年EPS分别为4.04/4.40/4.82元。公司核心产品片仔癀系列具备稀缺属性，维持“增持”评级。

●2025-11-03 片仔癀：Q3业绩持续承压，多元赛道拓新局 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全,沈兴熙)

●我们预计公司2025–2027年实现营业收入分别为99.85亿元、102.30亿元和105.08亿元，归母净利润分别为25.04亿元、26.02亿元和27.24亿元，分别同比增长-15.9%、3.9%和4.7%，折合EPS分别为4.15元/股、4.31元/股和4.51元/股，对应P/E分别为42.9x、41.3x和39.5x，维持“买入”评级。

●2025-10-23 片仔癀：业绩短期承压，静待成本端改善 (国投证券 李奔,冯俊曦,胡雨晴)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为-11.7%、10.5%、7.3%，归母净利润的增速分别为-19.6%、6.7%、12.2%；维持增持-A的投资评级，6个月目标价为190.55元，相当于2026年45倍的动态市盈率。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-08-02 迈克生物：2026年半年报点评：智慧化实验室培育增长新动能，海外拓展稳步推进 (国联民生证券 张金洋,杨芳)

●集采政策影响逐步出清，海外拓展稳步推进，我们预计公司2026–2028年营业收入分别为21.78、22.87、24.96亿元，同比增长0.3%、5.0%、9.1%；归母净利润分别为0.55、1.52、2.87亿元，同比扭亏为盈（+252.7%）、+177.3%、+89.4%；当前股价对应PE分别为99X、36X、19X，维持“推荐”评级。

●2026-08-02 泽璟制药：中报点评：商业化与ZG005数据读出齐头并进 (华泰证券 代雯,李奕玮,唐庆雷)

●我们维持公司业绩预测，预计26-28年收入18.6/20.1/21.1亿元（+129.6%、+7.9%、+5.0%yoy），归母净利润5.4/4.8/2.8亿元（+430.9%、-11.8%、+58.7%yoy）。DCF估值法下（维持WACC=9.7%和永续增长率0%）给予市值426.4亿元，维持目标价161.08元。

●2026-07-30 康弘药业：基药目录扩容稳固基本盘，创新管线临床数据陆续兑现 (中泰证券 祝嘉琦,穆奕杉)

●我们预测公司2026-2028年有望实现营业收入46/51/53亿元（2026-2027年的前值54.6/57.0亿元，因2026年新医保价格略低于预测值故调低收入预测），归母净利润10/12/13亿元（2026-2027年的前值15.1/16.3亿元，因2026年收入预计低于前期预测值）。考虑到公司主业稳健，创新药研发管线同时布局基因疗法、双毒素ADC、小分子平台，近期在数据读出方面进入兑现期，显现创新转型成效，维持“买入”评级。

●2026-07-29 百利天恒：多瘤种布局提速，核心产品III期临床全面铺开 (东北证券 叶菁)

●公司深耕肿瘤大分子治疗领域，拥有全球首创EGFR×HER3双抗ADC宜泽康，现已启动国内商业化，同时依托BD合作兑现全球价值，持续打开中长期成长空间。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为-10.43/-9.25/-3.12亿元，EPS分别为-2.53/-2.24/-0.76元，当前市值对应PE分别为-122/-137/-406倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-07-28 万泽股份：医药业务筑牢业绩压舱石，航发国产化+数据中心建设助力高温合金快速发展 (东吴证券 许牧)

●公司医药稳定发展，高温合金在航发国产化和AI数据中心建设拉动下快速起量，我们预计公司2026-2028年营收分别为21.4/32.9/55.7亿元；归母净利润3.55/4.55/6.63亿元；对应PE分别为36/28/19倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-28 健友股份：门冬胰岛素获批再添类似药一将 (华泰证券 代雯,袁中平,陈睿恬)

●我们维持预计公司2026-28年归母净利润为6.20/7.78/10.26亿元（+6.59/25.44/31.92%yoy），对应EPS为0.38/0.48/0.63元。我们给予公司2026年PE30.05x（与可比公司均值持平；前值2026年PE28.24x，与可比公司均值持平），对应合理估值186.26亿元，目标价11.53元（前值10.83元）。

●2026-07-28 诺诚健华：自免管线兑现加速，多个管线达成里程碑 (财通证券 华挺)

●多个管线达成近期里程碑，新股权激励设立。我们预计公司2026-2028年实现营业收入26.78/25.75/31.69亿元，归母净利润4.17/2.15/5.17亿元。对应PE分别为117.6/228.0/94.8倍，维持“增持”评级。

●2026-07-27 云南白药：核心业务稳健发展，加快培育第二增长曲线 (财信证券 龙靖宁)

●云南白药作为中药行业龙头，核心业务基本盘稳固，工业板块增长动能强劲，同时具备持续高比例分红能力。在新战略指引下，公司通过内涵式增长与外延式扩张并举，持续夯实药品、健康品等核心业务的同时加快培育第二增长曲线，我们预测2026/2027/2028年公司营收分别为427.22/443.62/461.16亿元，归母净利润分别为55.70/60.30/64.68亿元，对应EPS分别为3.12/3.38/3.62元，当前股价对应PE分别为16.34/15.09/14.07倍，首次覆盖，予以“增持”评级。

●2026-07-27 长春高新：两款产品上市申请获受理，多个早研临床获批准 (财通证券 华挺)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入115.69/119.11/130.75亿元，归母净利润8.81/9.58/14.90亿元。对应PE分别为37.0/34.0/21.9倍，维持“增持”评级。

●2026-07-25 长春高新：股权激励草案落地，业绩筑底信号明确，中长期增长目标清晰 (国盛证券 张雪,李慧瑶,张玉)

●不考虑一次性因素影响，结合股权激励目标，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为10.5、15.7、20.5亿元，对应增速分别为577%，50%，30%，对应PE29.3X/19.5X/15.0X。维持“买入”评级。