中文传媒(600373)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-05 中文传媒：教辅改革影响逐步被消化，业绩有望迎来修复 (华西证券 赵琳)

●经过前期的调整阵痛，公司教材教辅主业边际改善，发行模式改革的负面影响正在逐步被消化。我们认为，随着教辅新政理顺、游戏板块减负优化，公司业绩有望迎来拐点并触底回升，中期基本面修复可期，长期成长动能充足。我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为73/120/125亿元，实现归母净利润分别为7.3/12.0/12.5亿元，EPS分别为0.54/0.88/0.91元，11月5日收盘价11.09元，对应当前股价的PE分别为21/13/12倍，维持“买入”评级。

●2025-09-19 中文传媒：主业推进市场化转型，多元业态持续培育 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠,李昱喆)

●考虑到公司教辅处于缓慢恢复状态，且销售费用率有所提升，我们对公司的此前业绩预期进行适当调整，预计中文传媒2025-2027年营业收入分别为69.96/67.81/69.08亿元(2025-2027年收入前值分别为85.08/87.78/91.35亿元)，分别同比增长-24.80%、-3.08%、1.87%；归母净利润分别为7.49/7.79/8.33亿元(2025-2027年归母净利润前值分别为9.84/10.64/11.73亿元)，分别同比增长0.68%、3.94%、6.91%。当前市值对应公司的估值分别为19.0x、18.3x、17.1x，考虑到江西省内学生对于教材教辅产品需求较刚性，公司主业中长期增长动力坚挺，并积极拓展多元业态，我们看好公司长期投资价值，故维持“买入”评级。

●2025-04-23 中文传媒：主业应变求新，创新业态布局深入 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠,李昱喆)

●考虑到公司教辅图书征订发行方式改变以及所得税政策发生变化，我们对公司的此前业绩预期进行调整，预计中文传媒2025-2027年营业收入分别为85.08/87.78/91.35亿元(2025-2026年收入前值分别为133.58/144.68亿元)，分别同比增长-8.56%、+3.17%、+4.07%；归母净利润分别为9.84/10.64/11.73亿元(2025-2026年利润前值分别为18.91/20.26亿元)，分别同比增长+32.15%、+8.17%、+10.19%。当前市值对应公司的估值分别为15.5x、14.3x、13.0x，考虑到江西省教育氛围较好，对于教材教辅产品需求旺盛，公司市场教辅收入后续有望伴随精细化运营与加大推广力度向上增长，我们仍看好公司长期投资价值，故维持“买入”评级。

●2024-09-11 中文传媒：在手现金充足，2024Q2利润总额同比高增 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●所得税政策影响下，预计公司2024年利润端增长承压，但公司出版发行主业稳健增长，业务结构持续优化改善，积极拓展业务边界，新业态的持续发展有望贡献增量收入利润，看好未来业绩稳定增长。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为113.82/120.90/128.01亿元，归母净利润分别为17.49/18.54/19.86亿元，EPS分别为1.29/1.37/1.47元，对应PE分别为10.95/10.33/9.64x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-08-30 中文传媒：Q2业绩表现亮眼，创新业态提速升级 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠)

●考虑到公司2024H1业绩表现符合预期，以及税收政策变化会对公司2024-2026年净利润产生影响，我们维持此前公司业绩预期，预计中文传媒2024-2026年营业收入分别为119.63/133.58/144.68亿元，分别同比增长18.63%、11.67%、8.31%；归母净利润分别为17.61/18.91/20.26亿元，分别同比增长-10.47%、7.41%、7.11%。当前市值对应公司的估值分别为9.9x、9.2x、8.6x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-08-26 儒意电影：AI时代IP内容与渠道入口价值有望重估 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2026-2028年收入分别为137.82、149.54、162.70亿元，归母净利润分别为12.22、15.36、18.08亿元，EPS分别为0.58、0.73、0.86元，当前股价对应PE分别为14.4、11.4、9.7倍，从万达电影更名为儒意电影，是品牌标识的变更，更是传承与新启。儒意，以文化内容为核心驱动，构建新品牌价值体系，作为文化强国重要组成的电影板块，线下观影的体验经济仍具挖掘潜力，2026年6月开启回购(截止7月31日已回购1791万股，合计成交1.49亿元，均价8.32元/股)，凸显公司后续发展信心，同时公司将聚焦“多元消费生态”与“前沿数智科技”两大方向储备更多优质标的，为公司战略落地提供支撑，进而维持“买入”投资评级。

●2026-08-26 共创草坪：量增驱动收入稳健，汇率扰动不改龙头韧性 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●我们预计公司26-28年实现收入38.6/44.7/51.6亿元，分别增长17%/16%/15%，实现归母净利润7.5/8.9/10.4亿元，分别同比+13%/+19%/+16%，对应PE18/15/13X，维持买入评级。

●2026-08-26 宋城演艺：2026年半年报点评：Q2业绩承压，关注存量扩容和轻资产增量 (东吴证券 吴劲草,王琳婧,杜玥莹)

●宋城演艺以“主题公园+文化演艺”为核心模式，品牌和内容生产能力具备优势。由于演艺市场阶段性承压，我们下调公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为7.8/8.7/9.5亿元（前值分别为9.5/10.4/11.0亿元），对应PE分别为20/18/16倍。考虑公司持续推进轻资产输出、杭州扩容及存量项目改造支撑未来增长，维持“增持”评级。

●2026-08-26 凯文教育：2026年半年报点评：公司业绩显著改善，AI+教育持续推进落地 (国联民生证券 苏多永,张锦)

●公司系海淀国资旗下国际学校运营平台，为海淀凯文学校、朝阳凯文学校提供K12国际学校运营管理服务，两所凯文学校办学成果持续凸显，“凯文”品牌力持续强化。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为4.15亿元、4.67亿元和5.22亿元；对应EPS分别为0.03元、0.06元和0.10元，当前股价对应PE分别为132倍、76倍、48倍。公司减亏节奏清晰，AI+教育智能体平台落地有望打开第二增长曲线，看好公司业绩持续修复，维持“推荐”评级。

●2026-08-25 奥飞娱乐：IP在AI时代有望激发新活力 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2026-2028年收入分别为27.74、29.71、31.92亿元，归母净利润分别为1.99、2.45、2.92亿元，EPS分别为0.13、0.17、0.20元，当前股价对应PE分别为57.5、46.8、39.3倍，2026年6月开启股份回购凸显公司后续发展信心，AI加持下有望赋予公司在手IP不同形式的生命力，通过创造新内容、构建新场景、触发新消费助力其IP商业价值再放异彩，外部朋友圈也在持续拓展，进而维持“买入”投资评级。

●2026-08-25 宋城演艺：中报点评：Q2存量项目场次承压 (华泰证券 樊俊豪,曾珺)

●考虑公司存量项目场次同比有承压，我们下调公司26-28年归母净利润至8.22亿元/8.87亿元/9.34亿元（较前值分别-10.7%/-12.4%/-13.7%），对应EPS分别为0.32元/0.34元/0.36元。参考可比公司26EiFind一致预期PE均值18x，考虑公司在大型景区演艺领域仍具备稀缺的规模化运营能力，维持估值溢价，给予公司26年21xPE，下调目标价至6.56元（前值9.23元，对应26年26倍PE）。

●2026-08-25 共创草坪：2026年半年报点评：外部因素压制Q2毛利率，上半年国内市场表现亮眼 (渤海证券 袁艺博)

●基于公司半年报情况，在中性情景下，我们维持公司2026-2028年EPS为1.94元/2.24元/2.54元，对应2026年PE为17.55倍，高于可比公司均值，但考虑到公司作为全球人造草坪龙头，同时为目前A股唯一上市的人造草坪行业上市公司，具备稀缺性，可享有一定估值溢价。综上，维持公司“增持”评级。

●2026-08-25 华策影视：2026H1业绩点评：剧集业务收入利润均高增，加快AI剧布局 (国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●积极布局算力、短剧、出海等业务外延，算力业务实现高增，且投入持续加大，有望成为公司第二增长曲线。我们预计公司2026-2028年营业收入28.62/33.94/38.88亿元，归母净利润为3.43/4.27/5.07亿元，对应PE为37/30/25X，维持“买入”评级。

●2026-08-25 宋城演艺：2026年半年报点评：存量项目短期承压，轻资产高增与内容升级蓄力成长 (国联民生证券 曹晶)

●结合公司发展战略规划与消费环境演进，我们预计公司2026-2028年收入分别为20.3/21.8/23.4亿元，对应增速分别为-9.9%/7.4%/6.9%；归母净利润分别为7.9/8.6/9.4亿元，对应增速分别为-4.0%/9.6%/9.6%；EPS分别为0.30/0.33/0.36元/股，当前股价对应PE为20/18/16X。考虑到公司深入挖掘增长空间，增量落地护航转型，轻资产模式持续推进，维持“推荐”评级。

●2026-08-25 中原传媒：业绩略有波动，教育业态全速推进 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司主业与物资销售等业务规模变化情况，以及部分费用率有所提升，我们对公司的此前业绩预期进行适当调整，我们预计中原传媒2026-2028年营业收入分别为89.09/89.44/89.70亿元（2026-2028年收入前值分别为95.87/98.82/101.37亿元），分别同比增长-4.74%、+0.40%、+0.28%；归母净利润分别为13.80/14.55/15.22亿元（2026-2028年利润前值分别为14.56/15.59/16.57亿元），分别同比增长+0.34%、+5.44%、+4.56%。当前市值对应公司的PE估值分别为9.0x、8.5x、8.1x，考虑到河南省人口优势显著，对于教材教辅产品需求旺盛，公司主业中长期增长动能向好，并积极拓展教育服务业态，我们看好公司长期投资价值，故维持“买入”评级。