中盐化工(600328)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-26 中盐化工：中报点评：纯碱H1承压，聚焦天然碱项目建设 (华泰证券 庄汀洲,张雄,张宸)

●考虑纯碱行业供需错配加剧，公司业绩或面临短期承压，我们下调盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为-2.5/0.7/6.0亿元（前值为1.1/3.6/7.7亿元，下调幅度334%/80%/22%），对应EPS为-0.17/0.05/0.41元，BVPS为7.98/8.12/8.50元。结合可比公司27年Wind一致预期平均1.28xPB，给予公司27年1.28xPB，目标价10.39元（上调目标价原因系可比公司27年PB有所上升，公司目标价前值9.96元，对应26年1.21xPBvs可比公司1.21xPB），维持“增持”评级。

●2026-05-18 中盐化工：投建天然碱项目有望提升公司竞争力 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑该项目投资额较大，短期或提升公司融资成本，我们小幅下调26-27年盈利预测，并基于该项目有望于28年逐步放量，上调28年盈利预测。预计公司26-28年归母净利润1.1/3.6/7.7亿元（前值为1.3/4.1/6.0亿元，调整幅度-17%/-11%/+28%），对应EPS为0.07/0.25/0.53元，对应BVPS为8.23/8.44/8.84元。结合可比公司26年Wind一致预期平均1.21xPB，给予公司26年1.21倍PB估值，目标价9.96元（前值为10.55元，对应26年1.28xPBvs可比公司1.28xPB），维持“增持”评级。

●2026-05-18 中盐化工：500万吨天然碱项目开启战略新篇章 (中邮证券 刘海荣,李家豪)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.24、3.08、7.14亿元，EPS分别为0.08、0.21、0.49元，当前股价对应PE分别为95、38、16倍。中长期看，公司天然碱项目有望于28年投产，天然碱工艺成本明显低于其他工艺，公司成长空间进一步打开，维持公司“买入”评级。

●2026-05-06 中盐化工：联碱装置拖累业绩，吉兰泰天然碱探矿项目开工 (开源证券 金益腾,张晓锋)

●我们下调公司2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.02(-0.50)、2.08(-1.38)、4.59亿元，EPS分别为0.07(-0.03)、0.14(-0.09)、0.31元，当前股价对应PE分别为116.5、57.2、25.9倍，考虑到公司通辽天然碱项目一期或于2027年投产，打开未来成长空间，维持公司“买入”评级。

●2026-04-30 中盐化工：年报点评：盈利短期承压，天然碱项目持续推进 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●由于纯碱行业景气度仍处低位，我们主要下调纯碱价格预期，预计公司26-28年归母净利润为1.3/4.1/6.0亿元(26-27年预测前值为5.1/8.0亿元，下调幅度75%/49%)，对应EPS为0.09/0.28/0.41元，BVPS为8.24/8.48/8.75元。结合可比公司26年Wind一致预期平均1.28xPB，给予公司26年1.28倍PB值，目标价10.55元(前值为8.96元，对应25年1.07xPBvs可比公司1.07xPB)，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-10-14 桐昆股份：聚酯景气渐入佳境，多维发展布局未来 (东方证券 倪吉)

●我们认为涤纶长丝、PTA及炼化行业景气度已进入持续修复阶段，将驱动公司业绩出现大幅提升。我们预测公司2026-2028年每股盈利EPS为3.03、3.20和3.48元。我们选取在化纤、PTA、煤化工、炼化业务上与桐昆为同行或同类作为可比公司，按照可比公司2027年估值9倍PE，首次覆盖给予目标价28.8元和买入评级。

●2026-10-13 新宙邦：2026Q3业绩预告点评：电解液盈利稳定，电子信息化学品增量显著 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●我们维持26-28年归母净利润预期22.3/30.0/37.6亿元，同比+103%/+34%/+25%，对应PE为20/15/12x，给予27年25xPE，目标价99.5元，维持“买入”评级。

●2026-10-10 万华化学：半年报点评：量价齐升致盈利改善，资本开支延续放缓趋势 (天风证券 唐婕,丁文宇)

●公司部分产品价格今年以来有所抬升，结合产品价格趋势、未来产能投放节奏，我们预计2026-2028年归母净利润为190、203、225亿元（2026、2027前值为163、225亿元），维持“买入”投资评级

●2026-10-09 巨化股份：制冷剂延续高景气价格上行，驱动公司业绩增长 (首创证券 翟绪丽)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为57.44/64.07/70.03亿元，EPS分别为2.13/2.37/2.59元/股，对应PE分别为15/14/12倍，考虑公司作为国内制冷剂行业龙头，未来将充分受益于行业的高景气，维持“买入”评级。

●2026-10-09 信德新材：碳基新材料平台公司，沥青基碳纤维有望放量 (华源证券 查浩,高博禹)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.79/2.66/3.75亿元，同比增速分别为362.87%/48.94%/40.93%，当前股价对应的PB分别2.15/2.05/1.93倍。我们选取璞泰来/鼎胜新材/元力股份为可比公司，鉴于公司负极包覆材料稳健增长，沥青基碳纤维有望打开第二成长曲线，维持“买入”评级。

●2026-10-09 三美股份：制冷剂价格上行带动业绩增长，看好长期景气周期 (首创证券 翟绪丽)

●基于上半年所得税大幅增长影响业绩，我们下调2026年业绩预测，预计2026-2028年归母净利润分别为25.28/29.44/31.73亿元，EPS分别为4.14/4.82/5.20元/股，对应PE分别为12/10/9倍，公司作为制冷剂行业龙头之一，将受益于行业高景气周期，维持“买入”评级。

●2026-10-08 亚钾国际：钾肥高景气有望延续，看好公司钾肥产能陆续落地 (浙商证券 杨占魁,张煜暄)

●氯化钾价格有望维持高位运行，公司第三个100万吨/年钾肥项目已实现稳定生产，并积极推进第四个、第五个100万吨/年钾肥项目产能批复，未来随着公司产能陆续投放，业绩中枢有望抬升。预计2026-2028年公司归母净利润为32.58/44.30/52.29亿元，EPS分别为3.53/4.79/5.66元，维持“买入”评级。

●2026-10-08 华峰化学：氨纶供需格局向好，行业龙头成本优势显著 (东方财富证券 张志扬,梅宇鑫)

●公司作为国内产能最大、成本较优的行业龙头，充分受益于景气上行带来的业绩弹性，叠加持续扩产巩固规模优势，龙头地位有望进一步强化。预计公司2026-2028年实现营业收入281.50/297.00/301.43亿元，归母净利润37.60/40.55/42.89亿元，以2026年9月30日收盘价计算对应PE分别为12.73/11.81/11.17倍，维持“增持”评级。

●2026-10-07 兴发集团：草甘膦原药产能23万吨/年，规模居国内第一、全球第二 (智研咨询)

●null

●2026-10-07 宝丰能源：稳居煤制烯烃产能规模行业第一，经营业绩连创新高 (智研咨询)

●null