瀚蓝环境(600323)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-10-08 瀚蓝环境：2026H1归母净利润同比增长25%，静待粤丰少数股权装入 (兴业证券 蔡屹,胡冰清,史一粟)

●我们预测公司2026-2028年分别实现归母净利润22.80、24.64、26.55亿元，同比分别+15.6%、+8.1%、+7.8%，9月30日收盘价分别对应的PE估值为10.5x、9.8x、9.1x。维持【买入】评级。

●2026-09-07 瀚蓝环境：粤丰并表贡献增量，固废运营保持稳健 (华源证券 查浩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为22.8/24.1/25.2亿元，同比增速分别为15.7%/5.4%/4.6%；当前股价对应的PE分别为11/10/10倍，按照分红比例43%计算，对应股息率分别为4.0%/4.2%/4.4%，维持“买入”评级。

●2026-08-29 瀚蓝环境：2026年中报点评：26Q2粤丰整合深化+内生增长提速，中期派息稳步提升 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●26H1瀚蓝内生增长加速，粤丰提效持续体现。考虑26年底收购粤丰剩余股权&配套增发有望完成，暂不考虑涨水价因素，我们维持2026-2028年归母净利润预测22.23/27.09/27.71亿元，对应PE为11/10/10倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 瀚蓝环境：中报点评：看好粤丰协同效应持续释放 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●维持盈利预测，我们预计公司2026-28年归母净利润23.00/24.38/25.69亿元，对应EPS为2.82/2.99/3.15元。可比公司2026年预期PE均值为12.0倍（前值12.7倍），考虑公司资产优质，收购粤丰的业绩增量和协同效应持续释放，2026年承诺DPS同比增长不低于10%，给予公司2026年14.4倍PE，目标价40.61元（前值42.98元，基于2026年15.2倍PE），维持“买入”评级。

●2026-08-28 瀚蓝环境：看好粤丰协同效应持续释放 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●维持盈利预测，我们预计公司2026-28年归母净利润23.00/24.38/25.69亿元，对应EPS为2.82/2.99/3.15元。可比公司2026年预期PE均值为12.0倍（前值12.7倍），考虑公司资产优质，收购粤丰的业绩增量和协同效应持续释放，2026年承诺DPS同比增长不低于10%，给予公司2026年14.4倍PE，目标价40.61元（前值42.98元，基于2026年15.2倍PE），维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2026-10-01 盈峰环境：新能源化夯实基本盘，无人化打开成长新空间 (湘财证券 许雯)

●盈峰环境依托“智能装备、智慧服务、智云计算”三智战略，形成主业稳健、新业务放量。环卫装备主业受益于设备更新周期与公共领域电动化政策，公司依托新能源环卫装备龙头地位，叠加无人环卫机器人、高空及消防装备新品拓展，持续提升国内市占率。智慧服务板块存量在手订单充足，城市大管家模式持续落地，形成持续性服务收入。智云计算板块作为新兴增长极，算力租赁业务持续扩容，同时依托环卫场景数据优势，实现环卫数字化。基于上述判断，预计公司2026年、2027年、2028年营业收入分别约为164.36亿元、182.09亿元和200.88亿元，预计公司2026年、2027年、2028年归母净利润分别约为7.53亿元、8.77亿元和10.21亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-30 九州一轨：晶禧利润释放超预期，金刚石打开远期成长空间 (国海证券 张钰莹,闫智)

●我们预计公司2026-2028年实现收入3.28、10.40、16.40亿元，实现归母净利润0.36、3.12、6.04亿元，现价对应2027-2028年PE分别为51、26倍。公司通过全资收购晶禧半导体、与江苏通用合资成立金刚石子公司通创九州切入半导体行业，其中晶禧贡献短期利润弹性，金刚石打开远期成长空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-29 山高环能：定增募资完成，巩固国有控股地位，餐厨龙头并购成长空间打开 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司凭借超额管理能力通过数次并购已成为国内餐厨处置龙头，本次定增落地打开并购整合空间，UCO涨价+并购扩量+降本提效有望形成共振。我们维持26-28年归母净利润预测1.42、2.41、3.93亿元，同比+368%、+70%、+63%，对应22.6、13.3、8.2倍PE，当前股价6.88元，定增发行后总股本5.75亿股，当前股价对应发行后市值39.56亿元，定增发行后市值对应28年10.1倍PE，维持“买入”评级。（估值日期：26/9/28）

●2026-09-26 路德科技：厄尔尼诺驱动吨价向上&跨界科技落地，重视底部反转 (中信建投 杨骥,张家祯)

●预计公司2026-2028年实现收入4.62亿元、5.98亿元、7.64亿元，同比+21.64%、+29.34%、+27.71%；实现归母净利润0.05亿元、0.40亿元、0.92亿元，同比+106.48%、+790.60%、+128.56%；对应EPS分别为0.05元、0.40元、0.92元；对应2026-2028年动态PE分别为506.89X、56.92X、24.90X。我们认为应关注公司产能利用率提升下的销量增长+豆粕价格提升下的吨价增长双重催化，另重视本次与深圳市东飞凌科技有限公司(光电芯片封装公司)成立合资公司的重要催化，重视底部反转下的投资机会。

●2026-09-24 浙富控股：欧盟CBAM倾向于进一步扩容有利于危废行业，同时我们看好抽蓄和核电设备业务的景气度持续提升 (中邮证券 苏千叶,杨帅波,盛炜)

●考虑到危废回收业务超预期，我们上调业绩预测，我们预测公司2026-2028年营业收入分别为264.7/286.9/304.7亿元，归母净利润分别为23.5/25.4/27.1亿元，对应PE分别为11/10/9倍，维持公司评级，给予“买入”评级。

●2026-09-18 浙富控股：乘“算力”东风，金属再生龙头拐点已至 (国盛证券 杨心成)

●公司当前具备业绩高弹性，金属回收利用业务受益于有色金属价格上涨，高端能源装备业务受益于“十五五”核电大规模建设目标。此外，AI算力金属需求高速增长，有望打造新盈利增长极。我们预计公司2026/2027/2028实现归母净利润23.3/26.6/29.8亿元，对应PE10.6/9.2/8.3X，给予“买入”评级。

●2026-09-16 山高环能：行业景气&提质增效推动业绩上行，定增已获证监会核准批复 (兴业证券 蔡屹,胡冰清)

●维持“增持”评级。公司具备明确增长规划并持续降本增效，看好其业绩稳定释放空为。考虑定增落地进程，我们调整公司2026-2028年归母净利润分别1.51、2.59、3.65亿元，分别同比+398.3%、+71.8%、+40.8%，对应9月15日收盘价PE估值分别28.5x、16.6x、11.8x。

●2026-09-10 格林美：2026年半年报点评：循环业务贡献增量，镍资源与材料盈利修复可期 (西部证券 杨敬梅)

●我们预计公司26-28年分别实现归母净利润19.70/28.92/38.09亿元，同比+24.7%/+46.8%/+31.7%，对应EPS为0.39/0.57/0.75元，维持公司“增持”评级。

●2026-09-09 朗坤科技：卡位北广深稀缺城市油田，以生物质绿电撬动智算布局 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司拥有稀缺废油脂资源，卡位北广深UCO城市油田，量增确定性强&受益于UCO涨价，同时依托生物质绿电撬动智算布局。暂不考虑UCO涨价和算力布局带来的盈利增量，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.71、4.83、5.88亿元，同比+40%、+30%、+22%，对应17.4、13.4、11.0倍PE。首次覆盖，给予“买入”评级。（估值日期：2026/9/9）

●2026-09-09 军信股份：固废出海+UCO助力成长，高分红筑安全边际 (华源证券 查浩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.4/9.0/9.7亿元，同比增速分别为17.3%/7.3%/7.1%，当前股价对应的PE分别为12/11/11倍，按照70.2%分红比例计算，对应股息率5.7%/6.2%/6.6%，维持“买入”评级。