津投城开(600322)盈利预测

◆研报摘要◆

●2015-11-02 津投城开：季报点评：业绩暂受周期结算影响，开发向苏州扩张 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●公司房地产业务全部集中在天津，涵盖商品房、保障房和一级土地开发业务。公司自去年开始加大了保障房项目储备力度(涉及代建保障房120万平)，目前公司权益建面合计437万平(不考虑1700亩的汉沽河西土地整理项目)，可满足公司未来三年开发。在地产调控背景下，公司保持谨慎心态从而使其负债和现金流良好，而每股预收款较高。我们预计，公司2015、2016年EPS分别是0.19和0.24元，对应RNAV是6.66元。截至10月30日，公司收盘于4.98元，对应2015年PE为26.2倍，2016年PE为20.8倍。给予公司RNAV作为其目标价，对应6.66元目标价，维持公司的“增持”评级。

●2015-08-31 津投城开：上半年项目结转较少，稳步异地扩张 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●我们预计，公司2015、2016年EPS分别是0.19和0.24元，对应RNAV是6.66元。截至8月31日，公司收盘于4.79元，对应2015年PE为25.2倍，2016年PE为20.0倍。给予公司RNAV作为其目标价，对应6.66元目标价，维持公司的“增持”评级。

●2015-03-20 津投城开：年报点评：结转推动业绩增加，启动异地扩张 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●我们预计，公司2015、2016年EPS分别是0.19和0.24元，对应RNAV是6.66元。截至3月19日，公司收盘于5.19元，对应2015年PE为27.02倍，2016年PE为21.31倍。给予公司RNAV作为其目标价，对应6.66元目标价，维持公司的“增持”评级。

●2014-10-31 津投城开：季报点评：前三季度公司净利润承压 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●我们预计，公司2014、2015年EPS分别是0.14和0.22元，对应RNAV是6.59元。截至10月30日，公司收盘于4.10元，对应2014年PE为28.84倍，2015年PE为18.82倍。给予公司RNAV的70%作为其目标价，对应4.62元目标价，维持公司的“增持”评级。

●2014-08-28 津投城开：半年报点评：政府补助减少，上半年公司增收不增利 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●我们预计，公司2014、2015年EPS分别是0.14和0.22元，对应RNAV是6.69元。截至8月27日，公司收盘于3.57元，对应2014年PE为25.11倍，2015年PE为16.38倍。给予公司RNAV的65%作为其目标价，对应4.35元目标价，维持公司的“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2026-10-05 招商蛇口：招商蛇口壹间公寓：精细运营品质品牌优选，数智化赋能提升租住体验 (中国指数研究院)

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●2026-10-05 新城控股：A commercial leader in lower-tier markets,continuing to evolve into a real estate asset management platform-Leading operator series (中信建投 竺劲,王文涛)

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●2026-10-02 招商蛇口：招商蛇口｜与城市并肩，把生活照亮 (中国指数研究院)

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●2026-10-02 金地集团：金地集团：聚焦主业、轻重并举，锻造内生发展韧性 (中国指数研究院)

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●2026-09-23 先导基电：铋材料放量支撑营收高增，半导体平台化布局加速落地 (华鑫证券 庄宇,何鹏程,王屿熙)

●预测公司2026-2028年收入分别为26.70、36.67、47.34亿元，EPS分别为0.11、0.23、0.45元，当前股价对应PE分别为417.5、206.6、106.6倍，考虑到公司铋材料业务开始放量以及半导体设备导入下游客户进度加速，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-09-17 城建发展：销售额与销售面积双增长，落地“好房子”营造体系 (中国指数研究院)

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●2026-09-17 新城控股：新城建管上半年新增签约553万平米，新城控股轻资产业务成转型新引擎 (中国指数研究院)

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●2026-09-14 城建发展：销售金额同比转增，结转资源或逐步回升 (东方财富证券 张明远,张凯)

●我们认为城建发展的存货质量较优，减值计提较充分，整体业绩表现有望率先进入修复通道。虽然收入规模有所承压，但2025年以来公司积极补库，待结转资源或逐步企稳回升，支撑业绩更快释放。我们预测公司2026、2027、2028年营收分别为250、274、275亿元，归母净利润分别为2.8、4.8、6.2亿元；对应EPS分别为0.14、0.23、0.30元，以2026年9月8日收盘价计，PB分别为0.44、0.43、0.42倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-14 滨江集团：半年报点评：收入短期下滑，财务安全度提升 (中泰证券 由子沛,侯希得,王雯)

●公司坚持稳健经营，销售稳定前十，债务规模下降，财务结构健康，融资渠道畅通。公司长期深耕杭州等优势区域，为未来可持续发展提供有力保障。受行业基本面下行影响，我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为23.1、24.7、25.4亿元，对应PE为10.8、10.1和9.8倍，维持公司“买入”评级。

●2026-09-08 万科A：2026年半年度报告点评：业绩延续承压，业务多元化发展 (东方财富证券 张明远,张丰淇)

●当前房地产行业仍处于磨底阶段，公司项目分布相对分散且下沉，业绩短期承压，但后续随着市场逐步企稳、现房销售推动存量项目加速盘活，拖累业绩的因素有望逐步减弱。我们调整盈利预测，预计2026、2027、2028年营收分别为1811.20，1296.81和984.95亿元，归母净利润分别为-282.86，-179.08和-120.78亿元；对应EPS分别为-2.37、-1.50、-1.01元/股，市净率为0.44、0.55和0.66，维持“中性”评级。