安琪酵母(600298)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-20 安琪酵母：收入增长，成本红利释放，汇兑损益短期扰动利润 (山西证券 熊鹏,刘清羽)

●新业务方面，我们看好酵母蛋白扩产，场景已由运动营养向保健食品和大众食品延伸，高核酸酵母抽提物、葡聚糖及功能性食品原料有望成为中长期增量。公司上半年发酵产量达到25.4万吨，同比增长11.6%，目前国内外发酵总产能约49万吨，国内市场份额约55%、全球份额超过20%，规模位居全球第二。预计公司2026-2028年EPS分别为2.11\2.66\3.16，对应公司8月19日收盘价42.33元，2026-2028年PE分别为20.0\15.9\13.4，首次覆盖，我们给予“买入-A”评级。

●2026-08-20 安琪酵母：收入增长稳健，短期外部因素扰动利润 (中邮证券 蔡雪昱,杨逸文)

●我们预计2026-2028年营业收入分别为191.82/218.26/244.26亿元（原2026-2027年预测值为188.82/206.68亿元），同比+14.67%/13.78%/11.91%。预计2026-2028年归母净利润分别为18/21.27/25.65亿元（原2026-2027年预测值为19.17/22.01亿元），同比+16.52%/18.22%/20.56%。对应当前股价PE分别为20/17/14倍，维持“买入”评级。

●2026-08-20 安琪酵母：收入符合预期，盈利有望释放 (华源证券 张东雪,周翔)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为18.4/22.2/26.46亿元，同比增速为19%/21%/19%，对应PE分别为20/17/14倍。鉴于公司作为全球酵母龙头，国外营收保持快速增长，盈利周期预计向上，维持“买入”评级。

●2026-08-18 安琪酵母：国内市场延续复苏，汇损税费影响Q2盈利 (群益证券 顾向君)

●维持盈利预测，预计2026-2028年将分别实现净利润17.4亿、19.9亿和23亿，分别同比增12.9%、14%和15.5%，EPS分别为2.01元、2.29元和2.65元，当前股价对应PE分别为21倍、18倍和16倍，维持“买进”的投资建议。

●2026-08-18 安琪酵母：半年报点评：主业保持高增长，净利润增速有望改善 (天风证券 刘洁铭)

●公司基本面稳中向好，酵母蛋白后续或打造第三增长曲线。公司近期重要信息：1）9月股权激励解禁；2）集团10亿可交债近期发行完成，规模10亿元，票面利率0.01%，到期日29/8/12，转股价格60元（对上周五收盘价43.5元溢价明显）。预计26-28年归母净利润分别为18/20.8/24.0亿，分别同比增长16.7%/15.6%/15.2%，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-08-21 中炬高新：改革初见成效，业绩企稳回升 (华鑫证券 孙山山)

●当前公司通过实施“五角星”计划孵化增长新赛道，并持续推进并购扩张、加强海外业务拓展。根据2026年半年报，我们预计2026-2028年EPS分别为0.92/1.08/1.23元，当前股价对应PE分别为21/17/15倍，维持“买入”投资评级。

●2026-08-20 西麦食品：业绩继续稳增长，产品渠道可圈可点 (华鑫证券 孙山山)

●2026年为公司“六五”规划开局之年，锚定“再造一个新西麦”“规模与价值双重跃升”的核心目标，坚持“健康产业”发展主线不动摇，扎实推进燕麦谷物、大健康两大业务布局，落地三大增长曲线建设，夯实四大核心支撑能力，通过“向内求+向外寻”双轮驱动发展路径，开启新征程。预计公司2026-2028年EPS分别为0.80/1.04/1.30元，当前股价对应PE分别为22/17/14倍，维持“买入”投资评级。

●2026-08-20 盐津铺子：半年报点评：大单品成效凸显，H2进入低基数期 (国盛证券 李梓语,王玲瑶)

●我们认为盐津当前大单品孵化效果显著，H2伴随公司基数的下降，有望实现逐季提速趋势。预计2026-2028年营收分别为63.5/72.1/81.0亿元，分别同比+10.3%/+13.4%/+12.5%，归母净利润分别为8.5/10.2/12.6亿元，分别同比+14.0%/+19.9%/+22.8%，维持“买入”评级。

●2026-08-20 恒顺醋业：半年报点评：Q2营收显著提速，全品类表现亮眼 (国盛证券 李梓语,黄越)

●公司坚持“稳增长、提质量、补短板”的总基调，坚持年轻化、健康化、数字化，系统深化根据地市场、主动布局进攻性市场、稳步培育新兴潜力市场。坚持醋是根本、坚持大单品策略、坚持品牌提升、坚持创新。基于此，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别同比+10.3%/+8.9%/+10.3%至1.58/1.72/1.90亿元，维持“增持”评级。

●2026-08-20 盐津铺子：收入增长稳健，渠道结构持续调整 (开源证券 张宇光,陈钟山)

●公司2026H1实现收入30.7亿元，同比增长4.4%，实现归母净利润4.25亿元，同比增长14.1%，2026Q2单季度营收14.9亿元，同增6.0%，归母净利润1.95亿元，同比持平，公司短期广宣品牌投入支撑核心单品成长，我们维持2026-2028年盈利预测，预计公司分别实现归母净利润8.9、10.3、11.9亿元，同比增长19.3%、15.1%、15.8%，当前股价对应PE分别为14.7、12.8、11.1倍，公司大单品增长势能强劲，网点覆盖有序推进，看好公司后续成长，维持“买入”评级。

●2026-08-20 有友食品：收入延续高增，新品及渠道拓展成效显著 (中邮证券 蔡雪昱,杨逸文)

●我们预计2026-2028年营业收入分别为20.76/25.6/29.97亿元（原2026-2027年预测值为20.06/22.49亿元），同比+30.67%/23.29%/17.07%，预计2026-2028年归母净利润分别为2.33/3.04/3.72亿元（原2026-2027年预测值为2.65/2.99亿元），同比+25.55%/30.67%/22.28%。对应当前股价PE分别为17/13/11倍，维持“买入”评级。

●2026-08-20 有友食品：泡卤休闲食品龙头，新兴渠道打开成长空间 (山西证券 熊鹏,刘清羽)

●公司是泡卤风味休闲食品细分龙头，泡椒凤爪具备较强消费者认知。同时零食量贩、会员商超等新兴渠道已经从布局期进入放量期，推动公司突破传统经销渠道及西南区域的增长边界，全国化扩张空间正在打开。公司核心禽类制品仍保持接近40%的收入增长，证明泡椒凤爪大单品尚未触及增长上限；脱骨鸭掌、猪皮晶、火鸡翅及素食产品有望提供第二增长曲线。预计公司2026-2028年EPS分别为0.54\0.64\0.74，对应公司8月20日收盘价9.46元，2026-2028年PE分别为17.5\14.8\12.8。首次覆盖，我们给予“增持-A”评级

●2026-08-20 盐津铺子：中报点评：品类与渠道结构质量显著提升 (华泰证券 王可欣,倪欣雨,胡东)

●我们看好公司成长规划清晰、具备持续打造爆款的能力，高目标激励渠道+产品势能延续，考虑公司主动调整电商渠道、线上收入下滑，我们下调公司收入增速与盈利水平，预计26-28年EPS3.14/3.69/4.23元（较前次-2%/-4%/-3%），参考可比公司26年均值20x，给予公司26年20xPE，目标价62.80元（前次69.84元，对应26年PE22x）。

●2026-08-20 中炬高新：中报点评：内生修复与外延贡献成果显著 (华泰证券 王可欣,倪欣雨)

●展望来看，我们重点关注公司主业修复弹性与下半年复调新品推广进展，考虑到公司存量业务修复与内部降费成果显著，我们上调盈利预测，预计26-28年EPS0.92/1.03/1.16元（较前次上调4%/4%/5%），参考可比公司26年目标PE均值25x，给予26年目标PE25x，目标价23.00元（前次22.00元，对应26年25x），维持“买入”。

●2026-08-20 中炬高新：2026年半年报点评：变革成效逐步兑现，业绩企稳回升 (中泰证券 何长天,赖思琪)

●根据公司最新半年报，公司经营业绩呈现积极回升态势，发展韧性强劲，看好公司在“强基、多元、高效”的管理战略下业绩进一步企稳回升，我们小幅上调盈利预期，预计公司2026-2028年收入分别为49.18、54.37、59.24亿元（前值为47.97、52.43、56.88亿元），同比增长17%、11%、9%，归母净利润分别为6.74、8.04、9.14亿元（前值为6.64、7.96、9.08亿元），同比增长25%、19%、14%，EPS分别为0.87、1.04、1.18元，对应PE为21倍、18倍、16倍，维持“买入”评级。