电投水电(600292)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-17 电投水电：立足火电脱硫脱硝，打造国电投水电资产整合平台 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●暂不考虑此次资产注入，我们预计公司25-27年归母净利润分别为0.38、0.76、0.94亿元，同比增长4.82%、101.90%、24.01%；最新总股本对应的摊薄EPS分别为0.01、0.02、0.02元。在此基础上，考虑公司已注入水电资产(2024年归母净利润为8.49亿元)，以及未来作为国家电投集团的水电资产整合平台，潜在注入水电装机规模高达2058万千瓦，是此次注入水电装机规模的3.5x，公司当前估值水平具备支撑。首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2025-09-05 电投水电：2025年半年报点评：水电平台定位明确，价值有望重塑 (西南证券 韩晨,巢语欢)

●公司传统业务稳健，重组后于水电平台定位明确，价值有望重塑。不考虑重组影响，预计公司25-27年归母净利润分别为0.4亿元/0.6亿元/0.7亿元，对应EPS分别为0.05/0.07/0.09元；若考虑重组，预计25-27年公司归母净利润(备考)分别为5.5/6.1/6.4亿元，对应EPS为0.13/0.14/0.15元。

●2017-04-10 电投水电：国电投旗下唯一环保上市公司，节能环保综合产业平台开始初步布局 (国海证券 谭倩)

●公司是国家电投旗下唯一的环保上市平台公司，在大气治理和电厂水处理领域深耕多年，且为国内三家具有中低放核废料处理资质的企业之一，在环保领域具备较强的核心竞争力，分布式能源+土壤修复+生态文明城市建设为公司提供未来发展路径，新兴产业空间较大，有望培育成为公司新的利润增长点。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.21、0.26、0.32元/股，对应当前股价PE为57.36、47.09、37.46倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2014-11-10 电投水电：大气治理龙头，持续稳健 (东兴证券 张鹏,刘斐)

●我们预计公司2014-2016年的每股收益分别为0.68元、0.75元和0.82元，对应PE分别为31X，28X和26X，首次关注给予公司“推荐”评级。

●2014-08-28 电投水电：2014年中报点评：上半年业绩大幅增长，定增完成扩大运营规模 (西南证券 王恭哲)

●我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.69元、0.85元、0.99元，按照上一交易日收盘价21.48元计算，对应动态市盈率分别为31倍、25倍和22倍，维持公司“买入”的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2026-07-24 浙富控股：危废业务助力Q2业绩超预期，我们看好抽蓄和核电设备业务的景气度持续提升 (中邮证券 苏千叶,杨帅波,盛炜)

●考虑到危废回收业务超预期，我们上调业绩预测，我们预测公司2026-2028年营业收入分别为264.7/286.9/304.7亿元，归母净利润分别为21.4/23.1/24.7亿元，对应PE分别为11/10/10倍，维持公司评级，给予“买入”评级。

●2026-07-21 瀚蓝环境：业绩持续高增，“焚烧+”战略打开提质空间 (国盛证券 杨心成)

●公司通过并购粤丰环保，垃圾焚烧发电规模跃居全国前三，叠加“焚烧+”战略提质增效，固废处理业务发展稳健。预计公司2026-2028年归母净利润分别为23.6/25.8/28.9亿元，对应PE分别为10.6/9.7/8.6，维持“买入”评级。

●2026-07-21 丛麟科技：优质现金流资产，战略切入新生产力方向 (兴业证券 蔡屹,史一粟,胡冰清)

●首次覆盖，给予“增持”评级。公司通过核心技术及优质客户积累卡位危废处理赛道，在近年行业处于发展整合阶段时审慎进行资本开支，并通过投资寻找新的业绩增长点。预测公司2026-2028年分别实现归母净利润0.63亿/0.91亿/1.24亿元，分别同比+171.4%/+44.2%/+36.4%，分别对应2026年7月17日收盘价的PE估值为47.6x/33.0x/24.2x。

●2026-07-17 山高环能：2026年半年度业绩预告点评：受益于UCO需求旺盛，上半年业绩大幅上升 (西南证券 胡光怿)

●预计公司2026-2028年营收分别为15.6、17.2、19.3亿元，归母净利润分别为1.6、2.0、2.7亿元，EPS分别为0.34、0.43、0.57元，对应PE分别为18、14、11X。我们看好公司高毛利环保无害化处理占比持续提升、节能环保装备业务加速放量、油脂业务结构优化增效，叠加国内餐厨处理刚需扩容与UCO下游SAF需求高景气，公司整体盈利能力有望持续增强，首次覆盖，建议关注。

●2026-07-16 山高环能：UCO量价齐升驱动公司26H1业绩高增 (东北证券 喻杰)

●公司餐厨处理量处于国内领先地位，叠加2026年以来UCO涨价、公司并购扩量与降本提效有望形成共振，我们上调盈利预测，预计公司2026-2028年实现营业收入17.2/20.1/22.4亿元，归母净利润1.6/2.6/3.4亿元，对应PE为19X/12X/9X，给予“买入”评级。

●2026-07-10 高能环境：2026H1业绩预告点评：归母净利预增79%至119%，AI需求驱动小金属价值彰显 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●资源化爬坡技改顺利释放盈利，获取优质金矿矿权形成从资源开采到循环利用的完整产业链。我们维持26-28年归母净利润预测17.9/18.5/19.2亿元，26-28年PE13.5/13.0/12.6倍（2026/7/9），维持“买入”评级。

●2026-07-09 艾可蓝：国内车规级后处理龙头，卡位数据中心发电端后处理 (东方财富证券 陆陈炀,杨云杰)

●公司是国内车规级后处理龙头企业，从轻卡领域向乘用车、重卡、非道路和船舶领域拓展。同时，公司紧抓数据中心发电端后处理需求，新业务快速拓展，有望打造第二成长曲线。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润1.6、2.4、3.1亿元，对应2026年7月8日PE为30、20、15倍，给予“增持”评级。

●2026-06-29 浙富控股：作为拥有二本核一级制造证书的民营企业有望充分受益全球核电复兴，同时危废业务受益金属涨价 (中邮证券 苏千叶,杨帅波,盛炜)

●考虑到危废回收业务超预期，我们上调业绩预测，我们预测公司2026-2028年营业收入分别为264.7/286.9/304.7亿元，归母净利润分别为20.4/22.0/23.5亿元，对应PE分别为13/12/11倍，上调公司评级，给予“买入”评级。

●2026-06-25 路德科技：酒糟饲料放量增长，股权激励凝心聚力 (中航证券 陈翼,彭海兰)

●公司是酒糟饲料资源化利用的领军企业，酒糟饲料业务战略推进。随着公司业务深耕、激励托出，主业有望实现较快增长。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.27亿元、0.52亿元、0.68亿元，EPS分别为0.27亿元、0.52亿元、0.68亿元，维持“买入”评级。

●2026-06-17 山高环能：餐厨资源化龙头并购引领成长，UCO稀缺增值+降本提效弹性大 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司凭借超额管理能力通过数次并购已成为国内餐厨处置龙头，UCO涨价+并购扩量+降本提效有望形成共振！我们预测26-28年公司归母净利润分别为1.42、2.41、3.93亿元，同比+368%、+70%、+63%，对应30、18、11倍PE，首次覆盖，给予“买入”评级。