国电南自(600268)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-03 国电南自：归母净利润yoy+41%，业务结构持续优化，有望受益于电网十五五投资高增 (国投证券 汪磊,卢璇)

●我们预计公司2026年-2028年实现收入为108.63/123.76/137.7亿元，增速分别为12.6%、13.9%、11.3%，实现归母净利润分别为5.51/6.5/7.72亿元，增速分别为14.8%、17.8%、18.9%，维持买入-A的投资评级。

●2025-12-30 国电南自：电力自动化业务乘风而起，产品赋能聚焦新型能源体系 (国投证券 汪磊,卢璇)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润3.78/4.37/5.13亿，增速为10.90%、15.60%、17.44%。考虑到公司电网及电厂自动化设备有望受益于新型电力系统建设，营收增幅较快，后续预计增速有所回落，给予公司2026年30倍PE，12个月目标价12.89元，首次覆盖，给予国电南自买入-A的投资评级。

●2024-09-29 国电南自：老牌二次设备供应商，全面发展稳健成长【勘误版】 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋)

●公司是老牌的电力自动化设备系统解决方案供应商，网内随电网新一轮基建加速+网外水、火、核以及新能源的建设，公司作为二次设备的老牌企业有望充分受益。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.73/3.13/3.52亿元，同比+20%/15%/12%，估值对应现价分别为23x、21x、18x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-09-28 国电南自：老牌二次设备供应商，全面发展稳健成长 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋)

●公司是老牌的电力自动化设备系统解决方案供应商，网内随电网新一轮基建加速+网外水、火、核以及新能源的建设，公司作为二次设备的老牌企业有望充分受益。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.73/3.13/3.52亿元，同比+20%/15%/12%，估值对应现价分别为23x、21x、18x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-09-26 国电南自：电力自动化领域先行者，受益电网建设提速 (源达信息 褚聪聪)

●我们预测国电南自2024-2026年归母净利润分别为3.37/3.89/4.46亿元，对应EPS为0.33/0.38/0.44元，对标行业可比公司估值水平，考虑到公司在电力自动化领域有着深厚的历史和技术积累，我们给予公司2024年25倍PE，六个月目标价为8.25元，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-08-18 博力威：东南亚及非洲电摩需求超预期，Vinfast起量在即 (开源证券 刘小龙,王嘉懿)

●我们上调原有盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.64、3.07、4.96亿元（原为1.45、2.89、4.92亿元），当前股价对应PE分别为35.9、19.2、11.9倍，维持“买入”评级。

●2026-08-18 海信家电：半年报点评：冰洗表现较佳，汇兑带来利润率短期承压 (国盛证券 徐程颖,陈思琪,盘姝玥)

●公司品牌矩阵丰富，全球化布局领先，但考虑到原材料上涨及人民币升值的情况，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润31.85/34.94/37.87亿元，同比增长0.0%/9.7%/8.4%，维持“增持”投资评级。

●2026-08-18 TCL智家：半年报点评：汇兑影响公司业绩，海外自牌增长迅速 (国盛证券 徐程颖,陈思琪,盘姝玥)

●公司作为冰箱出口龙头，经营稳健，但考虑到人民币升值及原材料价格上涨影响，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润11.25/12.32/13.4亿元，同比增长0.1%/9.5%/8.8%，维持“增持”投资评级。

●2026-08-18 蔚蓝锂芯：2026年中报点评：技术积累量变到质变，高端产品迎来放量拐点 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●我们维持预计公司26-28年归母净利润为14/25/36亿元，同比+99%/+79%/+41%，对应PE为23x/13x/9x，给予27年25xPE，对应目标价37元，维持“买入”评级。

●2026-08-18 海信家电：2026年半年报点评：经营触底，改善在即 (国联民生证券 管泉森,孙珊,莫云皓)

●海信家电当季营收降幅环比收窄，受国内基数压力、原材料价格上涨、暖通空调业务调整及税收增加等短期因素拖累，当季公司利润显著下滑，阶段触底。后续看，公司经营改善线索较为清晰，家用空调外销或逐步修复，央空产品组合更加完善、基数走低，冰洗有望较快增长，叠加公司内部加强费用管控，盈利有望逐步修复。我们预计2026-2028年公司的归母净利润分别为28.81、32.80、37.37亿元，对应当前市值PE分别为12、11、9倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-18 海信家电：Q2外销快速增长，盈利能力短期承压 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●海信家电品牌布局全面，多品类协同发展，为消费者提供全场景智慧家庭解决方案。公司坚持全球化战略，持续拓展海外市场多元化业务版图，全球竞争力不断提升。公司加速数字化转型，提升智能制造水平，生产效率有望持续提升。我们预计公司2026年~2028年EPS2.31元/2.52元/2.70元，给予买入-A的投资评级，给予公司2026年的PE估值13x，相当于6个月目标价29.98元。

●2026-08-18 海信家电：中报点评：盈利短期承压下结构升级支撑估值 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●我们认为公司相较传统白电企业具备更强的结构升级属性：一是央空向更新改造、热泵、数据中心等高价值暖通场景延伸；二是冰洗高端化与海外自主品牌持续突破；三是三电经营改善、新能源热管理具备长期成长空间，因此给予公司2026年13x PE，对应A股目标价29.51元(前值26.60元，对应26年10x PE)。参考过去1年H/A股价比83%及过去10日港元中间价0.8654，对应H股目标价28.3港币(前值25.50港币)，维持“增持”评级。

●2026-08-18 海信家电：Q2业绩逆势筑底，下半年温和复苏可期 (中信建投 马王杰,翟延杰)

●我们认为公司凭借全球化布局、结构优化及运营效率提升优势，2026年盈利水平与经营质量有望稳步改善，长期成长韧性充足。预计公司2026-28年收入分别为891、942、994亿元，增速分别为1.31%、5.76%、5.55%，净利润为29.5、32.7、35.8亿元，增速为-7.45%、10.85%、9.49%，对应PE分别为12.1X、10.9X、10.0X，维持“买入”评级。

●2026-08-18 蔚蓝锂芯：Q2盈利能力大幅提升，BBU有望成为业务爆发点 (国海证券 邱迪)

●我们预计公司2026、2027、2028年分别实现营收120.92、163.74、222.85亿元，实现归母净利润14.07、18.09、25.07亿元，对应当前股价PE分别为23.64x、18.38x、13.27x。考虑到公司订单结构有望持续优化，高附加值产品占比或将逐步提升，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-18 海信家电：2026Q2原材料波动盈利承压，基本面有望触底反弹 (开源证券 吕明,蒋奕峰)

●考虑到原材料波动影响毛利率，我们下调2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为28.9/32.6/36.3亿元（2026-2028年原值为32.1/35.3/38.2亿元），对应EPS分别为2.08/2.36/2.62元，当前股价对应PE为12.4/10.9/9.8倍，我们认为原材料波动不影响公司产品结构升级长期向好态势，看好公司在原材料价格企稳下基本面有望触底反弹，维持“买入”评级。