浪莎股份(600137)盈利预测

◆研报摘要◆

●2015-11-17 浪莎股份：不只是纺服装：战略转型互联网文化产业 (东吴证券 沈彦杰)

●传统业务利润已经见底。新公司暂不考虑收入和利润。传统业务2015-2017利润可以忽略。因此新业务在利润和估值上都能有很大的弹性。给予增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2026-09-04 海澜之家：26H1主品牌保持良好增长势头，团购和新业务投入拖累业绩 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为235.4、254.5、274.9亿元，同比+8.8%、+8.1%、+8.0%；归母净利润分别为21.1、23.1、25.2亿元（前值为22.8、25.2、27.7亿元），同比-2.5%、+9.2%、+9.2%；对应P/E为13.3x、12.1x、11.1x，维持“买入”评级。

●2026-09-04 伟星股份：2026年半年报点评：营收利润靓丽双增，海外产能释放弹性 (国联民生证券 高旭和)

●作为国内服饰辅料行业领军企业，伟星股份在行业竞争加剧背景下持续巩固核心客户份额，推进全球化产能布局。展望后市，我们看好公司：1）国内业务依托大客户渗透率提升及新客户拓展，延续较快增长；2）越南工业园产能爬坡顺利，海外园区本土化采购及外汇套期保值等措施落地，有望降低汇率波动影响，持续提升国际业务盈利水平；3）智能制造与柔性制造体系建设深化，以效率提升对冲成本刚性上行。我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入53.1、58.1、63.1亿元，归母净利润7.2、8.0、9.0亿元，对应当前股价PE分别为20、18、16倍，维持“推荐”评级。

●2026-09-03 比音勒芬：2026年半年报点评：主业稳健增长，多品牌矩阵打开中长期成长空间 (江海证券 黄燕芝)

●公司是国内高端高尔夫服饰龙头，依托主品牌基本盘，通过多品牌矩阵布局高端户外赛道，携手SnowPeak持续加码高端户外领域，打开中长期成长空间。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为52.31/62.14/71.10亿元，同比增长21.27%/18.79%/14.42%；2026-2028年公司归母净利润分别为7.72/8.99/9.97亿元，同比增长40.15%/16.53%/10.80%。当前市值对应2026-2028年PE分别为18.6/15.9/14.4倍，维持“增持”评级。

●2026-09-02 比音勒芬：中报点评：二季度经营加速，多品牌打开中长期空间 (东方证券 施红梅)

●根据公司25年报和26年中报，我们小幅调整对公司26-27年的盈利预测，同时新引入28年盈利预测，预计2026-2028年每股收益分别为1.32、1.61和1.86元（原预计26-27年分别为1.38和1.61元），参考可比公司，给予2026年21倍PE估值，对应目标价27.72元，维持“买入”评级。

●2026-09-02 海澜之家：其他品牌营收同增29%，海外市场快速布局 (华源证券 符超然,周宸宇)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别20.76亿元/22.72亿元/25.04亿元，同比分别增长-4.17%/9.43%/10.25%。我们持续看好公司在男装赛道的品牌竞争壁垒、渠道覆盖广泛等特性以及硬折扣渠道的布局，维持“买入”评级。

●2026-09-01 海澜之家：2026上半年收入增长7%，团购业务表现不佳拖累业绩表现 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●主业稳健增长，海外业务及新业态增长可期。主品牌2026年上半年保持稳健增长，直营渠道扩张与全域运营支撑主业表现；海外地区收入同比增长迅速，阿迪达斯FCC、京东奥莱等新业态下半年有望提速；团购业务下半年有望企稳。此外公司分红水平较高，2026上半年分红率达87%，具备较强的红利属性和安全边际。主要基于团购业务承压对业绩形成拖累，我们下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为21.3/23.1/24.2亿元（前值为23.2/24.3/25.2亿元），同比增速分别为-1.5%/+8.5%/+4.6%；基于盈利预测下调，下调目标价至6.2~6.7元（前值为7.2~7.7元），对应2026年14-15xPE，维持“优于大市”评级。

●2026-09-01 比音勒芬：上半年收入增长24%，线上渠道增长翻倍 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●业绩增长提速，线上与多品牌布局打开中长期空间。上半年公司收入、利润实现双位数增长，第二季度增长进一步提速；整体毛利率保持稳定，线上内容营销和电商服务投入增加，但销售费用率仅小幅上行。线上渠道高速放量、线下直营稳健增长，带动公司全渠道收入扩张。中长期看，公司深耕高端运动时尚景气细分赛道，并持续推进多品牌、多品类与全渠道布局，随着线上渗透、门店拓展和品牌协同推进，未来成长空间广阔。基于二季度业绩增速好于预期且预计下半年趋势维持，我们上调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为7.5/9.3/10.6亿元（前值为7.0/8.2/9.2亿元），同比增长35.9%/24.8%/13.6%。基于盈利预测上调，上调目标价至26~29元（前值为23~26元），对应2027年16-18倍PE，维持“优于大市”评级。

●2026-09-01 海澜之家：中报点评：团购业务和销售费用拖累中期业绩，期待多业务成长发力 (东方证券 施红梅)

●根据公司26年中报、服饰行业零售形势和未来新业务的发展预期，我们调整公司26-28年盈利预测，预计公司2026-2028年每股收益分别为0.43、0.48和0.54元（原预测分别为0.49、0.55和0.61元），参考可比公司，给予2026年17倍PE估值，对应目标价7.31元，维持公司“买入”评级。

●2026-09-01 朗姿股份：领衔医美机构端规模，展望百亿收入目标 (中信建投 刘乐文,石旖瑄)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.13/4.90/5.47亿元，分别同比增长-68.64%/56.24%/11.7%，对应PE分别为21/14/12倍。公司短期驱动为医美内生与毛利率提升、女装收入弹性释放，2026年表观归母受若羽臣投资收益出清及公允价值、补税扰动，主业利润质量好于报表归母；中长期看好医美连锁平台与女装品牌运营双轮驱动，毛利率、净利率中枢有望继续上移。维持“增持”评级。

●2026-09-01 比音勒芬：业绩超预期增长，多品牌打开长期空间 (银河证券 郝帅,艾菲拉·迪力木拉提)

●公司构建多品牌矩阵，加强新品牌渠道建设，26年上半年业绩超出市场预期。上调公司2026/27/28归母净利润6.75/7.82/8.70亿元至7.44/9.28/10.58亿元，EPS为1.30/1.63/1.85元，对应PE估值分别为19/16/14倍，维持“推荐”评级。